Los ejecutivos de Goldman Sachs discuten sobre macroeconomía y encriptación: la aplicación de la moneda estable soporta al dólar.

Organización: Jinse Finance

El evento de TOKEN 2049 en Singapur se llevó a cabo hoy. Timothy Moe, socio de Goldman Sachs, y Zoltan Pozsar, conocido analista y CEO de Ex Uno Plures, dieron una conferencia titulada "Macroeconomía y Criptomonedas" durante el evento. La conferencia destacó que el sistema económico global está acelerando su avance hacia la descentralización. La política de Estados Unidos ha invertido su papel económico, pasando de ser un "centro de consumo" a un "centro de producción", un proceso que ha socavado el antiguo orden económico dominado por el dólar. Al hablar de los principales riesgos económicos actuales, señalaron que Europa enfrenta dificultades a corto plazo debido a la insuficiencia en infraestructura y defensa, influenciada por la política de tasas de interés de EE. UU.; Japón y Corea del Sur están siendo golpeados por las altas tasas de interés de EE. UU. y las estrategias de vinculación comercial, lo que dificulta su funcionamiento económico y aumenta la presión en los mercados monetarios y de activos; los mercados emergentes están lidiando con altos niveles de inflación y devaluación de su moneda a largo plazo, al tiempo que enfrentan riesgos de fuga de capitales. En este contexto, aunque el dólar se ha sostenido a corto plazo gracias a que los aliados comparten costos y la expansión de los escenarios de uso de las stablecoins, a largo plazo su posición podría verse amenazada. En cuanto a recomendaciones de inversión, Pozsar enfatizó que el oro sigue siendo la opción preferida como activo refugio, ya que la crisis de confianza en las monedas fiat se intensifica, impulsando el precio del oro. También señaló que Bitcoin tiene ciertas características de sustituto de ahorro, pero su precio es muy volátil y está fuertemente influenciado por la regulación; los bonos del Tesoro de EE. UU. tienen una demanda estable a corto plazo gracias al apoyo de políticas, pero a largo plazo se debe tener en cuenta el riesgo de una disminución en la voluntad de compra de los aliados.

A continuación se presenta el texto completo del discurso.

Buenas tardes a todos. Estamos muy emocionados de estar aquí. Esta conferencia se centra en el campo de las criptomonedas, que en realidad forma parte de un ámbito más amplio. Intentamos explorar en profundidad y desentrañar las conexiones internas. Esperamos que a través de esta discusión podamos obtener resultados y comprender de manera más completa y profunda este campo, así como ofrecer referencias para su investigación y reflexión en el ámbito de las criptomonedas. A continuación, entramos oficialmente en el tema.

Hoy en día, la gente también está hablando sobre la excepcionalidad de Estados Unidos y el dólar, por supuesto, discutiremos este tema con más detalle más adelante. Pero quizás se pueda examinar cómo las políticas monetarias y fiscales de Estados Unidos afectan la narrativa de esta "excepcionalidad americana".

Creo que los fundamentos de la economía estadounidense están mejorando. Primero, hablemos de una medida del gobierno de Trump. El gobierno de Trump ha abierto nuevas fuentes de ingresos fiscales: los aranceles. Esto está relacionado con un fondo soberano, cuyo funcionamiento se espera que genere ingresos significativos. Es notable que la financiación de este fondo soberano proviene principalmente de Japón. Otros países, como Corea del Sur, también están involucrados. Es decir, las fuentes de financiación de este fondo implican inversiones de otros países.

Desde un punto de vista técnico, necesitamos cambiar la naturaleza del flujo de capital, para que no sea simplemente un capital pasivo que compensa déficits, utilizado para apoyar actividades como el capital privado, la recompra de deuda, la recompra de acciones y la distribución de dividendos. En cambio, debe transformarse en una forma de rendimiento de capital que realmente fortalezca la base industrial de Estados Unidos y tenga el potencial de cambiar su trayectoria de crecimiento económico. En resumen, en comparación con la producción de crecimiento impulsada por la inteligencia artificial, este modelo de flujo de capital tiene un rendimiento más destacado y perspectivas más amplias, lo que merece nuestra atención y estudio en profundidad.

Entonces, en términos de los fundamentos del mercado de bonos del gobierno, ¿ha habido una mejora significativa en la situación actual en comparación con enero de este año? Creo que los inversores perspicaces se han dado cuenta gradualmente de que el enfoque de la discusión actual ya no se limita a preguntas como "¿quién financiará el déficit fiscal?" y "¿quién comprará bonos del gobierno?" Después de todo, anteriormente hubo opiniones que sostenían que los rendimientos de los bonos del gobierno alcanzarían el 6%, y la situación del mercado parecía extremadamente compleja en un momento dado. Esta es la situación que se presenta en el ámbito del comercio de bonos del gobierno. Es evidente que el gobierno ha elaborado un conjunto de políticas bien consideradas y se está esforzando por implementarlas a nivel global.

Hay un punto que necesita ser señalado, tiendo a ver a Estados Unidos y sus aliados como el "bloque occidental", en contraste con el bloque oriental. En el marco de tal bloque, la posición de los roles está experimentando un cambio significativo. Tradicionalmente, el bloque occidental ha presentado un patrón en el que Estados Unidos es el núcleo del consumo, mientras que los países circundantes asumen funciones de producción. Sin embargo, actualmente, esta situación está cambiando.

Por lo tanto, Estados Unidos se convertirá gradualmente en un centro de producción, mientras que los países circundantes, aunque no se convertirán en centros de consumo en un sentido absoluto, han mostrado una clara tendencia a inclinarse en esta dirección. Cabe destacar que hay varias formas de ordenar y regular estos fenómenos económicos. Por ejemplo, la inversión extranjera directa de aliados, que sin duda es un gasto importante en la actividad económica. Además, si se pudiera destinar el 5% del PIB a la construcción de infraestructura y al sector de defensa, el impacto de esta forma de asignación de fondos sería muy profundo, y no podría ser abarcado simplemente por uno o dos análisis. De hecho, esta tendencia ha estado en desarrollo durante muchos años y continuará durante un período considerable en el futuro. Por lo tanto, es evidente que estos cambios no deben subestimarse en su impacto en el panorama económico general.

Quiero exponer este punto a todos los oyentes. Actualmente, existe esta opinión, por ejemplo, al mencionar la capacidad de China en el sector manufacturero, que el desarrollo de China ha impactado a las industrias relacionadas en Estados Unidos, afirmaciones similares. A veces, el punto de vista que expresas parece ser, en cierta medida, una respuesta a este tipo de opiniones.

Al profundizar en las raíces de la actual crisis, es necesario retroceder a la década de 1930. En ese período, Estados Unidos sin duda ocupaba una posición central en la producción global. Algunas de las políticas que Estados Unidos implementó en ese momento tenían, en esencia, un matiz neocolonial. Al principio, Estados Unidos solo respondió con un limitado aumento de aranceles en contra de las acciones de otros países que le imponían aranceles. Aunque estas medidas parecían tener poco impacto, debido a los problemas de desbalance severo en la cuenta comercial de Estados Unidos a largo plazo, finalmente llevaron al país a quedar atrapado en las arenas movedizas de la Gran Depresión.

En el ámbito de la producción industrial global, si se mide por la participación en las ganancias, la proporción de Estados Unidos en ese momento era extremadamente alta. Si se quiere explorar economías con características similares en la actualidad, sin duda es China. De esto se puede ver que, cuando Estados Unidos implementa una serie de políticas y medidas irrazonables, aunque algunos productos de exportación de China puedan verse afectados, al analizarlo desde un nivel general, el impacto negativo en China es mucho mayor que el impacto en Estados Unidos mismo. Ciertamente, industrias clave como las tierras raras tienen una posición especial en el patrón del comercio internacional, sin embargo, actualmente Estados Unidos no ha establecido barreras comerciales en estos sectores. Sin embargo, desde la perspectiva de los problemas económicos reales de Estados Unidos, ¿podría esto deberse a algún factor fundamental?

Debemos reconocer que, en lo que respecta a China, la situación actual de las exportaciones es difícilmente comparable a la del pasado. Una serie de estrategias implementadas por Estados Unidos tienen como objetivo colocar a China en una posición relativamente desfavorable. Al mismo tiempo, Estados Unidos ha impulsado a sus aliados a adoptar una serie de políticas hacia China, que se reflejan principalmente en tres aspectos. Por ejemplo, el llamado plan de "Fortaleza de América del Norte" ha llevado a que Canadá y México también impongan aranceles a los productos chinos. Las empresas de alimentos de China sienten claramente la presión que estas medidas de Estados Unidos han traído. Sin embargo, aunque estas acciones de Estados Unidos causarán cierto impacto en las exportaciones chinas, desde otra perspectiva, después de que Estados Unidos levantó barreras comerciales, otros países, para satisfacer sus propias necesidades, inevitablemente importarán más de China.

Por lo tanto, estos países también enfrentan situaciones correspondientes. Como se discutió anteriormente, China tomará ciertas medidas. Cuanto más fuertes sean las medidas de proteccionismo comercial implementadas por Estados Unidos, más se tratará de un problema en el ámbito de la teoría de juegos. Lo que quiero decir con teoría de juegos es que esta teoría sigue teniendo un papel en la actual situación comercial. Es importante destacar que la estructura económica internacional actual puede generar un impacto único.

A continuación, relacionemos este tema con el campo que usted está investigando, lo que traerá más inspiración a nuestra discusión. Después, analizaremos los factores monetarios, como los cambios en las tasas de interés y el impacto de las políticas gubernamentales actuales sobre ellos. ¿Cómo se perciben las tendencias de cambio cíclico en el actual entorno económico? Comencemos con los datos económicos recientes, donde el rendimiento de los bonos a largo plazo ha disminuido, lo que indica que ha habido algunos cambios en la situación económica. Al revisar hace uno o dos años, el entorno económico se encontraba en una cierta tensión, y ahora las estrategias de inversión de los bancos y los bancos centrales también han cambiado, ya no realizan compras masivas como antes, lo que refleja un cambio significativo en el entorno económico actual.

Es notable que la reciente velocidad de recortes de tasas ha superado las expectativas, y la profundidad y velocidad de la volatilidad del mercado también han sido mayores de lo previsto, lo que demuestra claramente que el impacto de las expectativas del mercado sobre la economía se está manifestando rápidamente. En este contexto, las tendencias de decisión de la Reserva Federal están bajo un gran escrutinio. Actualmente, la política de la Reserva Federal parece estar más inclinada a revisar el pasado, con una consideración insuficiente de los riesgos económicos futuros y una falta de juicio prospectivo sobre las tendencias futuras. Esta situación claramente influirá en la selección del presidente de la Reserva Federal y en el proceso de formulación de políticas.

A medida que la tecnología informática se aplica ampliamente en diversos campos, aunque la productividad ha mejorado, también enfrenta nuevos desafíos y oportunidades, un fenómeno económico complejo que merece un estudio más profundo.

Por lo tanto, la inteligencia artificial tiene un significado significativo en este campo. Puede mejorar significativamente los niveles de productividad, y en este proceso, tendrá un efecto de sustitución en los puestos de trabajo de cuello blanco, al mismo tiempo que también afectará a las industrias relacionadas. Los puestos de trabajo de cuello azul ya enfrentaban un grave problema de pérdida en la década de 1990 y a principios del siglo XXI. Este fenómeno refleja un cambio significativo en la estructura del empleo, que puede considerarse un verdadero giro del destino.

Dado esto, debemos centrarnos en el desarrollo futuro, ya que la amplia aplicación de la inteligencia artificial traerá, en cierta medida, presión deflacionaria. Al mismo tiempo, desde la perspectiva actual y futura, Estados Unidos enfrenta problemas de déficit, uno de los factores clave es el nivel de las tasas de interés. A menudo se ignora el concepto de déficit primario, que se refiere a la parte del déficit excluyendo los gastos por intereses, que representa solo el 2% del PIB nominal. Mientras que los gastos por intereses representan la mitad del déficit. Si se toman una serie de medidas específicas, muchos de los problemas relacionados pueden esperar ser aliviados.

Además, si se profundiza en los detalles del acuerdo de inversión entre Estados Unidos y Japón, se descubrirá que la tasa de referencia para los préstamos que Japón proporciona a astilleros y fábricas de chips en Estados Unidos está actualmente establecida en un plazo de 6 meses. Obtener financiamiento a tasas más bajas es más beneficioso para la inversión. Varios factores nos impulsan a responder rápidamente a los problemas relacionados, lo que también refleja la consideración integral que la Reserva Federal realiza desde un enfoque macroeconómico.

En general, necesitamos explorar soluciones viables que ayuden a las entidades económicas a beneficiarse más rápidamente de las ventajas políticas y a lograr una reducción efectiva de las tasas de interés. Creo que este es un tema de discusión altamente profesional y técnico. Incluso si se nombra a un presidente de la Reserva Federal que sea el mejor comunicador, desde la perspectiva de la economía en su conjunto, podría haber solo una ligera mejora, ya que la complejidad y multifaceticidad del sistema económico determinan que el cambio no se produce de la noche a la mañana.

Por lo tanto, creo que tal vez algunos gobiernos necesiten colaborar en una serie de asuntos relacionados, por supuesto, este es otro tema que merece ser discutido en profundidad. Habiendo dicho eso, la situación actual es que debemos actuar de manera proactiva o permitir que el sistema de crédito global se deslice hacia abajo. En este sentido, espero que pueda combinar esta situación con la variedad de información que poseemos y, a partir de ahí, llevar a cabo un análisis de investigación sobre una serie de productos relacionados.

Es evidente que, si las medidas restrictivas se reducen drásticamente y esta situación no se presenta de manera generalizada en otras regiones, el impacto podría afectar a las industrias relacionadas y expandirse gradualmente. Este también es uno de los factores importantes que contribuyen a la tensión en la región y al aumento del riesgo de conflicto, al mismo tiempo que podría ejercer presión a la baja sobre los precios del mercado. Esto no significa que esperemos ver la formación de algún tipo de estructura de poder, y de hecho, tampoco es la situación que deseamos que ocurra.

Este es, sin duda, un problema importante que merece atención. En la actualidad, es difícil para las partes interesadas reunirse y discutir juntos para determinar un nivel de mercado razonable. Desde una perspectiva macroeconómica, reducir la diferencia de tasas de interés entre Estados Unidos y otros países podría ser una solución viable. Es importante señalar que Estados Unidos tiene ciertas ventajas en sus fundamentos fiscales, y su dirección política tiene un impacto significativo en la evolución de la curva de tasas de interés.

En lo que respecta a Europa, su plan es destinar el 5% del PIB a la construcción de infraestructura y gastos de defensa. Sin embargo, si esta medida puede mejorar efectivamente la capacidad de producción industrial y promover el desarrollo económico sostenible, aún está por verse. Hasta cierto punto, existen muchas incertidumbres sobre el efecto real de esta decisión.

Tomando como ejemplo la curva de tipos de interés, si la curva es demasiado empinada, podría llevar a que los ajustes de tipos de interés se vean atrapados en dificultades, lo que a su vez haría que los tipos se mantuvieran en niveles elevados. Actualmente, Estados Unidos está impulsando activamente a Japón para que logre la normalización de sus tipos, haciendo que su curva de tipos regrese a un rango razonable. China también enfrenta, en cierta medida, una situación económica y desafíos políticos complejos similares. Si esta situación persiste, sin duda traerá numerosas repercusiones negativas para la economía global.

Por lo tanto, no se trata del protocolo en sí, sino de un debate en torno a una perspectiva, es decir, que el dólar puede continuar con cierta tendencia. A continuación, relacionaremos esto con la situación macroeconómica. Es evidente que el mercado del oro ha sido bastante notable este año. No está de más reflexionar sobre las monedas fiduciarias, el oro y las criptomonedas en un contexto económico más amplio.

Primero, es necesario aclarar algunos puntos. Si existe algún factor establecido, continuará desempeñando un papel y promoviendo el aumento de los indicadores económicos relacionados. Esto no significa que se presente un deslumbrante auge, sino que se desarrolla de una manera relativamente estable y con un impacto global. Para nosotros, la clave radica en que los fundamentos económicos están mejorando gradualmente. En el futuro, esperamos construir un sistema mixto en el que coexistan múltiples formas de moneda.

Desde 2022, el mercado del oro ha estado bajo intensa atención. En diferentes etapas, sus fluctuaciones de precios son impulsadas por varios factores. Por un lado, los bancos centrales de otros países del mundo continúan acumulando reservas de oro de manera estable, como si estuvieran cumpliendo un firme compromiso; por otro lado, las preocupaciones sobre el terrorismo provocadas por tensiones geopolíticas también pueden afectar al mercado del oro. Además, el desarrollo desde el comercio físico hasta el ámbito de las criptomonedas ha traído nuevos cambios al mercado del oro. Actualmente, la tendencia del valor del mercado del oro que observamos no está determinada únicamente por la información transmitida por los medios. De hecho, estamos tratando de explorar la lógica subyacente, intentando reconstruir los fenómenos del mercado dentro de su marco lógico económico adecuado. Esta perspectiva ha recibido un reconocimiento bastante amplio en las discusiones académicas.

Al mismo tiempo, el desarrollo económico ha pasado por etapas de desigualdad históricamente altas. Este fenómeno se refleja en el comportamiento de donaciones y en la difusión de información, pero no es el núcleo de nuestra discusión en esta ocasión. Detrás de muchos fenómenos económicos, se refleja la desconfianza que existe entre los participantes del mercado. En las actividades económicas, persiste la idea de que "tener dinero es tener recursos". Muchas personas se enfrentan a oportunidades y desafíos sorprendentes en etapas específicas de la actividad económica, y al analizar estos fenómenos, necesitamos utilizar herramientas complejas de análisis de datos. Porque ciertos factores económicos tienen un impacto tan profundo en la economía estadounidense que limitan el espacio de desarrollo de Estados Unidos en otros aspectos y también afectan las decisiones económicas de otros países. Todos estos fenómenos económicos independientes constituyen parte de nuestra investigación.

Esto se puede ver como un informe sobre los factores económicos. En mi opinión, el actual panorama económico mundial presenta un estado único, donde las decisiones y recomendaciones de las empresas británicas han tenido un impacto significativo en la economía global. Este fenómeno es bastante especial en el ámbito económico, y las dinámicas comerciales asociadas son muy sutiles. Estados Unidos se centra en mantener la estabilidad del dólar en la formulación de políticas económicas y aprovecha la flexibilidad del sistema económico para obtener beneficios. Las criptomonedas ocupan una posición única dentro de todo el sistema económico, como si estuvieran en el núcleo. El bitcoin tiene ciertas propiedades de sustitución de ahorros, pero su precio es muy volátil y está fuertemente influenciado por la regulación. En los últimos años, ha habido algunos cambios en la tendencia de la inversión en oro, que están estrechamente relacionados con el desarrollo del mercado de recursos y del oro digital. Se puede decir que estos diferentes elementos económicos están gradualmente fusionándose. Sin embargo, encontrar el mejor punto de equilibrio entre estos elementos económicos complejos sigue siendo un tema que merece una investigación más profunda, lo cual puede variar según la perspectiva de investigación y el método de análisis de cada persona.

Desde la perspectiva del PIB relativo, si deseamos abordar algunos de los problemas existentes en la economía actual, como los desequilibrios económicos, necesitamos considerar de manera integral diversos factores dentro de un mismo entorno económico y tratar de encontrar soluciones. Esto implica tanto estrategias de marketing a nivel micro como políticas económicas a nivel macro. Alternativamente, podemos intentar ajustar las políticas económicas según un enfoque específico, como lograr la equidad económica a través del control razonable de la emisión monetaria. Esto significa que es necesario establecer un ancla de valor estable y crear un marco institucional abierto y transparente, para que diferentes monedas desempeñen papeles distintos en el sistema económico, al mismo tiempo que se asegura un suministro monetario adecuado para apoyar la construcción de infraestructura en los países. Cuando ajustamos estos factores, los fenómenos económicos experimentan cambios correspondientes, lo que requiere un análisis y explicación profundos.

Se puede decir que, sin un estudio y comprensión profundos de estos factores, nos resulta difícil comprender plenamente las leyes del funcionamiento económico. En este aspecto, Estados Unidos tiene la suerte de contar con el actual equipo de liderazgo. El gobierno bajo el presidente Trump mantiene una dirección relativamente coherente en sus decisiones económicas. El secretario del Tesoro, Mnuchin, desempeña un papel importante en el gobierno, ya que tiene reflexiones profundas sobre cómo abordar los problemas económicos actuales. Por ejemplo, frente a las dificultades económicas, generalmente hay dos opciones de política: recortar beneficios o aumentar impuestos. El gobierno de EE. UU. está intentando implementar políticas relacionadas a nivel empresarial. Una de las medidas es imponer aranceles a las exportaciones, mientras que los países de la OTAN dedican el 5% de su PIB a gastos de defensa, lo que se considera un programa de bienestar prioritario antes de la seguridad social en el sistema económico europeo. En el panorama político y económico internacional, todos los países desean garantizar su propia seguridad. Si los países hacen todo lo posible dentro de sus capacidades para abordar los problemas y los resultados son buenos, no necesitan buscar ayuda externa.

Estados Unidos, al trasladar parte de sus costos a los países con superávit comercial, no solo puede obtener ingresos por exportaciones y reducir sus propios gastos, sino que también puede guiar a estos países superavitarios a invertir en los servicios y la manufactura en Estados Unidos, en lugar de desarrollar un sector de exportación neta en su propio país. Esta estrategia, aunque compleja y con cierta incertidumbre, podría tener un impacto positivo en el crecimiento económico, los ingresos fiscales y el mercado laboral de Estados Unidos a largo plazo. Tomemos como ejemplo el actual déficit fiscal de Estados Unidos, que es de aproximadamente el 6%, y se espera que disminuya en un futuro cercano. Si los niveles de interés son 100 puntos básicos más bajos que la tasa de crecimiento económico nominal, los indicadores económicos cambiarán, pero la disminución del déficit no depende únicamente de este factor. Este proceso de ajuste es relativamente suave y no causará un gran sufrimiento a la economía.

Además, desde una perspectiva de inversión, cualquier inversor que tenga una cartera espera que los activos puedan generar ingresos estables. Porque si la cartera solo contiene activos de apreciación, cuando el inversor necesita realizar ajustes de capital o enfrentar situaciones imprevistas, se verá obligado a vender activos. Aunque los inversores pueden optimizar sus decisiones aprendiendo sobre inversiones, los ingresos pueden provenir únicamente de intereses limitados. Y el oro, como un activo tradicional, aunque no genera ingresos fijos y significativos, debido a su estabilidad y características de refugio, siempre ocupa un lugar importante en la cartera de inversiones.

En resumen, esta es la situación económica actual de Estados Unidos. En comparación, países como Francia, Japón y Corea del Sur podrían enfrentar desafíos más severos en medio de cambios similares en el entorno económico global. ¿Cuál es la situación específica? A continuación, cambiemos temporalmente nuestra atención a la prueba monetaria; a través de este método, podemos conectar más elementos económicos y proyectar las tendencias de desarrollo de la economía mundial futura. Bajo la influencia de fuerzas económicas de rápido cambio, los puntos de estabilidad en el sistema económico también se están ajustando constantemente. Ante los cambios en el futuro sistema monetario, el gobierno y el sector privado necesitan tomar decisiones correspondientes, y puede que necesiten abandonar algunas prácticas tradicionales para adaptarse a la nueva situación económica.

Por lo tanto, creo que a nivel nacional, el modelo de colaboración público-privada tiene sin duda una gran importancia. El problema actual es cómo abordar los desafíos que enfrenta este modelo en su funcionamiento real. En mi opinión, mi enfoque siempre ha estado en el ámbito de los productos de seguridad. Cualquier académico que estudie en profundidad la historia monetaria sabe que la emisión y circulación de moneda se dirige al público en general o depende de la colaboración de las partes. En el contexto actual, aunque podemos entender la existencia de ciertos fenómenos, debemos reconocer que, en términos de impulsar reformas y desarrollos relevantes, las acciones reales todavía parecen estar rezagadas.

Estoy convencido de que el actual sistema monetario tiene ciertas ventajas en comparación con el tradicional sistema monetario centralizado. Desde dos dimensiones, internacional y nacional, este sistema tiene el potencial de mejorar la eficiencia del sistema bancario. Como una forma de creación de dinero, su impacto en la economía no debe ser subestimado. Sin embargo, actualmente este sistema aún presenta muchas áreas que necesitan ser perfeccionadas, y todas las partes deben profundizar en el aprendizaje y la exploración. Esto, de hecho, constituye un nuevo modelo de relación económica, y desde la perspectiva de la macroeconomía, es muy probable que este modelo genere cambios significativos en la estructura económica existente.

Quisiera mencionar un fenómeno, es decir, la dinámica económica proveniente de África. Todos deberíamos reflexionar sobre si estas nuevas situaciones afectarán el mecanismo de transmisión de la economía global. ¿Y en qué medida influirán en las relaciones económicas entre los países? Desde la perspectiva de la evolución de la estructura económica global, hemos estado a largo plazo bajo un sistema dominado por el dólar, y este sistema presenta características de alta concentración de recursos en la cima. Tomemos a China como ejemplo, cuando China exporta bienes a Estados Unidos y obtiene dólares, generalmente necesita entregar esos dólares a su banco central, que luego se convierte en la moneda nacional. Este proceso provoca una gran concentración de dólares a nivel nacional, creando un fenómeno económico particular.

Este sistema ha expuesto algunos problemas durante su funcionamiento. Para muchos países, especialmente aquellos que tienen discrepancias geopolíticas con Estados Unidos, su actitud y forma de participación en el sistema del dólar están cambiando. Detrás de este fenómeno hay consideraciones geopolíticas y económicas complejas, y Estados Unidos, gracias a la posición única del sistema del dólar, ha obtenido numerosas ventajas en la economía global.

En cuanto al concepto de "stablecoin" dentro del sistema del dólar, podemos entenderlo de esta manera. Supongamos que algunos países (como China y otras naciones emergentes) deciden reducir la compra de bonos del Tesoro de EE. UU. basándose en su propio desarrollo económico y consideraciones de riesgo. Las razones detrás de esta decisión pueden ser diversas, tal vez hayan percibido riesgos potenciales o necesiten optimizar su propia asignación de activos. En este caso, el sistema financiero de EE. UU. necesariamente se verá afectado. Entonces, ¿cómo encontrar nuevas "stablecoins" en este entorno cambiante? Esto requiere que todas las partes reconsideren y ajusten sus propias estrategias económicas.

En las actividades económicas diarias, las personas se enfrentan a muchas opciones de moneda y problemas de transacción. Por ejemplo, cuando se usa una tarjeta de crédito para comprar, la moneda de liquidación de la tarjeta de crédito (como una tarjeta de crédito estadounidense) puede tener un impacto significativo en la transacción. Durante el proceso de transacción, el titular de la tarjeta puede decidir, según su situación económica y las condiciones del mercado, si convierte los fondos a dólares estadounidenses. Si el uso de stablecoins puede proporcionar un método de pago más conveniente y económico, entonces, en algunas situaciones, las personas pueden inclinarse a usar stablecoins para realizar transacciones. Este comportamiento de transacción diario, que parece simple, refleja en realidad el estado operativo del sistema monetario global a nivel micro y la interacción entre diferentes monedas.

Este fenómeno se refleja en varios países y regiones del mundo. Estados Unidos ha creado un nuevo modelo de operación de capital a través de diversas criptomonedas (como USDT, USDC, etc.) para proporcionar apoyo financiero. Los inversores comunes, al realizar transacciones diarias, pueden no ser conscientes de que sus acciones están apoyando, en cierta medida, la financiación de la deuda del gobierno de Estados Unidos. Hace dos o tres años, Estados Unidos enfrentaba problemas de financiación de deuda, y ahora, los ajustes en la estrategia de inversión de países como China hacia Estados Unidos, sin duda, tendrán un efecto dominó en la estructura económica global.

Hoy en día, muchas economías de los países enfrentan situaciones similares. Cuando las personas utilizan tarjetas para sus compras diarias, lo que acumulan no son depósitos en su moneda local, sino en dólares. Este fenómeno no solo afecta la circulación de la moneda local y la estabilidad del sistema financiero, sino que también profundiza la dependencia de la economía local del dólar. Esta situación es beneficiosa para Estados Unidos, ya que ayuda a consolidar su posición dominante en la economía global, pero para otros países, plantea numerosos desafíos y riesgos.

En resumen, creo que esta estrategia económica de Estados Unidos muestra una gran sabiduría, pero al mismo tiempo ha provocado cambios profundos en la estructura económica global. A largo plazo, necesitamos prestar atención a dos factores clave. Primero, la fluctuación del valor del dólar tiene características cíclicas. Aunque en el último tiempo el dólar no ha experimentado un ciclo de caída pronunciado, con el cambio en la situación económica global y los ajustes en las políticas económicas de los países, las fluctuaciones cíclicas del valor del dólar son inevitables. En segundo lugar, el desarrollo de la red del dólar también es digno de atención. Durante el mandato del gobierno anterior, aunque el dólar mostró fuerza en el nivel de tipo de cambio, su influencia en la red económica global fue gradualmente erosionada en la periferia. Esto se refleja principalmente en que cada vez más países comienzan a utilizar sus propias monedas para la liquidación comercial, así como en el impulso activo del desarrollo de proyectos de moneda digital del banco central (CBDC). Frente a esta situación, el gobierno de Estados Unidos ha tomado una serie de medidas para contrarrestar, con el objetivo de mantener el dominio global del dólar.

Bajo el liderazgo del gobierno actual, podemos prever que la red del dólar tiene la posibilidad de expandirse aún más, aunque el dólar podría enfrentar cierta presión de depreciación. En los mercados financieros, este fenómeno aparentemente contradictorio refleja en realidad la complejidad y la dinámica del panorama económico global. Finalmente, veamos un conjunto de datos; actualmente, el rendimiento de los bonos del gobierno a 5 años es del 13%, a 12 años es del 10%, y a 2.5 años es del 2.5%. Los datos relacionados con los bonos del gobierno de EE. UU. muestran que el rendimiento de los bonos a 3.5 años es del 4.15%, y el índice del dólar (DXY) está alrededor de 98. Estos datos nos proporcionan una referencia importante para analizar aún más la situación económica global. Así son las cosas.

Entonces, esta discusión llega a su fin. ¡Adiós!