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(Bloomberg) -- Los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo estaban rezagados en el mercado y mantenían pérdidas modestas mientras el presidente Donald Trump intensificaba los esfuerzos para destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, profundizando las preocupaciones de que sus ataques a la independencia del banco central y su cabildeo por tasas de interés más bajas avivarán la inflación.
El rendimiento de los bonos a 30 años subió hasta cinco puntos básicos al 4.94%, antes de recortar ganancias. En contraste, el rendimiento a dos años cayó cinco puntos básicos hasta un mínimo de sesión del 3.67% después de una subasta de $69 mil millones bien recibida a la 1pm en Nueva York.
Aunque los movimientos fueron relativamente pequeños, los inversores y estrategas estaban especulando en sus notas de trading matutinas que las presiones sobre los precios podrían aumentar si Trump tiene éxito en reemplazar a Cook con un responsable de políticas más inclinado a reducir los costos de endeudamiento. El Presidente se ha quejado repetidamente de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas han sido demasiado lentos para recortar las tasas.
“El Presidente va a reestructurar a los Gobernadores de la Reserva Federal durante el próximo año, y lo está haciendo de maneras muy poco convencionales”, dijo Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group. Ese enfoque ha “usurpado esencialmente” la función de orientación futura de la Fed por ahora, indicando a los mercados que se avecinan tasas más bajas, agregó.
longbonds.png Trump buscó destituir a Cook tras las acusaciones de que falsificó documentos en una solicitud de hipoteca. Cook dijo que no renunciará y disputó la autoridad de Trump para despedirla.
La presión para destituir a Cook "es un buen recordatorio de que ninguna institución en Washington puede aislarse del acoso de Trump", dijo Sarah Binder, profesora de ciencias políticas en la Universidad George Washington. "Tampoco son suficientes las afirmaciones de 'independencia' para proteger a la Fed de las ambiciones de Trump. La Fed necesita defensores, especialmente a los operadores de bonos."
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
“Cuanto más recorta la Reserva Federal las tasas, mayor es la amenaza de que los rendimientos a largo plazo se mantengan más altos. Una cosa es aflojar la política en presencia de una desinflación bien arraigada, pero es muy diferente cuando los aumentos de precios están por encima de la inflación objetivo.”
Lee más: Trump se mueve para despedir a Cook de la Reserva Federal, preparando una histórica batalla legal
La presión sobre Cook sigue a una campaña agresiva de Trump para forzar a Powell — cuyo mandato como presidente expira en mayo — a renunciar antes de tiempo, con la búsqueda de su reemplazo ya en marcha. Trump nombró al presidente del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran, un antiguo partidario, para ocupar el mandato que expira de la gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, quien renunció a principios de este mes.
La historia continúa. Los rendimientos a dos años, que son de los más sensibles a la política monetaria, fueron más bajos antes de la subasta en medio de la especulación de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés tan pronto como el próximo mes. La brecha entre los rendimientos de cinco y 30 años de EE. UU. se amplió en siete puntos básicos a 117 puntos básicos, la más pronunciada desde 2021.
Mientras el extremo corto se beneficia de la posible "reemplazo más dovish" para Cook, el rendimiento del extremo largo es "más alto por el potencial inflacionario de eso y la pérdida de independencia de la Fed", dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en Natixis North America.
Aunque la Reserva Federal aún no ha reducido los costos de préstamos este año, Powell utilizó su discurso en el simposio de Jackson Hole la semana pasada para indicar que podría ser necesario un recorte de tasas para apoyar el mercado laboral. El lunes, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que la era de las bajas tasas de interés neutrales "parece estar lejos de terminar."
Tensiones hirviendo
El último desarrollo se produce mientras las tensiones continúan latentes sobre el déficit presupuestario de EE. UU. después de que la Cámara aprobara un paquete fiscal de $3.4 billones que recorta impuestos y reduce el gasto en programas de seguridad social. Los comerciantes estarán atentos para ver cómo son recibidas las subastas del Tesoro de esta semana, que incluyen plazos de cinco y siete años, por los participantes del mercado.
Cuando S&P Global Ratings recientemente confirmó la calificación crediticia AA+ de los EE. UU., advirtió que las calificaciones del país “podrían estar bajo presión si los desarrollos políticos afectan la fortaleza de las instituciones estadounidenses y la efectividad de la formulación de políticas a largo plazo o la independencia de la Reserva Federal.”
Después de caer bruscamente en la primera mitad del año, el dólar se ha estabilizado en gran medida desde junio. Pero nuevas preguntas sobre la autonomía de la Fed pueden poner a prueba esa reciente resistencia. El Índice de Dólar Spot de Bloomberg cayó un 0.2% el martes.
“Los desafíos a la independencia de la Reserva Federal presentan claros riesgos a la baja para el dólar, en nuestra opinión, debido en este caso tanto a las preocupaciones sobre las instituciones estadounidenses como a la lectura de menores rendimientos en el frente corto de EE.UU.”, escribieron los estrategas de Goldman Sachs Group Inc., incluidos Stuart Jenkins, en una nota.
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Largo US Bonds Caen a Medida que la Amenaza del Cook de la Fed Desata Preocupaciones por la Inflación
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(Bloomberg) -- Los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo estaban rezagados en el mercado y mantenían pérdidas modestas mientras el presidente Donald Trump intensificaba los esfuerzos para destituir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, profundizando las preocupaciones de que sus ataques a la independencia del banco central y su cabildeo por tasas de interés más bajas avivarán la inflación.
El rendimiento de los bonos a 30 años subió hasta cinco puntos básicos al 4.94%, antes de recortar ganancias. En contraste, el rendimiento a dos años cayó cinco puntos básicos hasta un mínimo de sesión del 3.67% después de una subasta de $69 mil millones bien recibida a la 1pm en Nueva York.
Aunque los movimientos fueron relativamente pequeños, los inversores y estrategas estaban especulando en sus notas de trading matutinas que las presiones sobre los precios podrían aumentar si Trump tiene éxito en reemplazar a Cook con un responsable de políticas más inclinado a reducir los costos de endeudamiento. El Presidente se ha quejado repetidamente de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas han sido demasiado lentos para recortar las tasas.
“El Presidente va a reestructurar a los Gobernadores de la Reserva Federal durante el próximo año, y lo está haciendo de maneras muy poco convencionales”, dijo Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group. Ese enfoque ha “usurpado esencialmente” la función de orientación futura de la Fed por ahora, indicando a los mercados que se avecinan tasas más bajas, agregó.
longbonds.png Trump buscó destituir a Cook tras las acusaciones de que falsificó documentos en una solicitud de hipoteca. Cook dijo que no renunciará y disputó la autoridad de Trump para despedirla.
La presión para destituir a Cook "es un buen recordatorio de que ninguna institución en Washington puede aislarse del acoso de Trump", dijo Sarah Binder, profesora de ciencias políticas en la Universidad George Washington. "Tampoco son suficientes las afirmaciones de 'independencia' para proteger a la Fed de las ambiciones de Trump. La Fed necesita defensores, especialmente a los operadores de bonos."
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
Lee más: Trump se mueve para despedir a Cook de la Reserva Federal, preparando una histórica batalla legal
La presión sobre Cook sigue a una campaña agresiva de Trump para forzar a Powell — cuyo mandato como presidente expira en mayo — a renunciar antes de tiempo, con la búsqueda de su reemplazo ya en marcha. Trump nombró al presidente del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran, un antiguo partidario, para ocupar el mandato que expira de la gobernadora de la Fed, Adriana Kugler, quien renunció a principios de este mes.
La historia continúa. Los rendimientos a dos años, que son de los más sensibles a la política monetaria, fueron más bajos antes de la subasta en medio de la especulación de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés tan pronto como el próximo mes. La brecha entre los rendimientos de cinco y 30 años de EE. UU. se amplió en siete puntos básicos a 117 puntos básicos, la más pronunciada desde 2021.
Mientras el extremo corto se beneficia de la posible "reemplazo más dovish" para Cook, el rendimiento del extremo largo es "más alto por el potencial inflacionario de eso y la pérdida de independencia de la Fed", dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de EE. UU. en Natixis North America.
Aunque la Reserva Federal aún no ha reducido los costos de préstamos este año, Powell utilizó su discurso en el simposio de Jackson Hole la semana pasada para indicar que podría ser necesario un recorte de tasas para apoyar el mercado laboral. El lunes, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, dijo que la era de las bajas tasas de interés neutrales "parece estar lejos de terminar."
Tensiones hirviendo
El último desarrollo se produce mientras las tensiones continúan latentes sobre el déficit presupuestario de EE. UU. después de que la Cámara aprobara un paquete fiscal de $3.4 billones que recorta impuestos y reduce el gasto en programas de seguridad social. Los comerciantes estarán atentos para ver cómo son recibidas las subastas del Tesoro de esta semana, que incluyen plazos de cinco y siete años, por los participantes del mercado.
Cuando S&P Global Ratings recientemente confirmó la calificación crediticia AA+ de los EE. UU., advirtió que las calificaciones del país “podrían estar bajo presión si los desarrollos políticos afectan la fortaleza de las instituciones estadounidenses y la efectividad de la formulación de políticas a largo plazo o la independencia de la Reserva Federal.”
Después de caer bruscamente en la primera mitad del año, el dólar se ha estabilizado en gran medida desde junio. Pero nuevas preguntas sobre la autonomía de la Fed pueden poner a prueba esa reciente resistencia. El Índice de Dólar Spot de Bloomberg cayó un 0.2% el martes.
“Los desafíos a la independencia de la Reserva Federal presentan claros riesgos a la baja para el dólar, en nuestra opinión, debido en este caso tanto a las preocupaciones sobre las instituciones estadounidenses como a la lectura de menores rendimientos en el frente corto de EE.UU.”, escribieron los estrategas de Goldman Sachs Group Inc., incluidos Stuart Jenkins, en una nota.
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