وول ستريت تراهن على Solana: من ARK إلى التخطيط الشامل لخزائن الشركات

المؤلف: كول

!

في عالم التشفير، تدفق رأس المال هو دائمًا اللغة الأكثر صدقًا. بينما لا يزال المستثمرون الأفراد يتشددون في البحث عن العملة الميم التالية التي قد تحقق مئة ضعف، فإن هناك تيارًا عميقًا وقويًا من رأس المال الذي يغير بهدوء مشهد السوق. هذه القوة تأتي من أعلى المؤسسات الاستثمارية في وول ستريت - تلك التي تدير تريليونات الدولارات والتي تشتهر بالهدوء والعقلانية "المال الذكي".

وأحدث موضة لديهم هي سولانا (SOL).

هذه ليست مرة أخرى عبارة مكررة عن "قاتل الإيثيريوم"، ولا هي مجرد احتفالات مضاربة قصيرة الأجل. إنها تدوير استراتيجي مدروس بعناية، وإعادة تخصيص للأصول من قبل المستثمرين المؤسسيين بعد نضوج سوق العملات المشفرة.

01 الأدلة الأربعة لدخول المؤسسات

لإثبات حدوث دورة رأس المال، لا توجد طريقة أكثر فعالية من عرض تدفق الأموال الحقيقية:

1）صندوق ETP يستمر في "استقطاب الأموال"، بتدفق صافٍ مستمر لمدة 21 أسبوعًا

وفقًا لتقرير صادر عن شركة CoinShares الرائدة في إدارة الأصول الرقمية، فقد سجلت منتجات الاستثمار التي تركز على Solana تدفقات صافية من الأموال للأسبوع الواحد والعشرين على التوالي. منذ بداية العام، وصل إجمالي التدفقات الصافية لهذه المنتجات إلى 1.16 مليار دولار. بالنسبة للأصول الناشئة عالية النمو، فإن هذا الضغط المستمر على الشراء لعدة أشهر يعد أقوى دليل على التفاؤل طويل الأمد من قبل المستثمرين المؤسسيين.

تتمتع هذه القدرة على "جذب الأموال" بطابع عالمي. في كندا، تجاوز حجم الأصول المدارة (AUM) لصندوق Solana Staking ETF (الرمز: SOLQ) الذي أصدرته شركة 3iQ الـ 300 مليون دولار كندي، ليصبح الرائد في هذا السوق. في أوروبا، قامت شركات معروفة مثل VanEck و 21Shares بتطوير مجموعة متنوعة من منتجات Solana ETP، بعضها يحتوي حتى على وظيفة كسب الفوائد من خلال التخزين، مما يوفر للمؤسسات وسيلة مريحة للحصول على دخل سلبي.

2）تحركات ARK Invest النشطة، إعادة التوازن علنًا

إذا كانت التدفقات المستمرة لـ ETP تمثل المشاعر العامة في السوق، فإن التغييرات العامة في المحفظة لصناديق الإدارة النشطة الكبرى تكشف عن نوايا الاستثمارات الأكثر تقدمًا.

في أبريل 2025، بدأ صندوق ARK في بيع حصصه من ETF البيتكوين بشكل منهجي، وبدلاً من ذلك قام بشراء كميات كبيرة من ETF Staking Solana الكندي 3iQ (SOLQ). في غضون يومي تداول فقط، أنفقت ARK أكثر من 10 ملايين دولار، وحققت نحو مليون سهم من SOLQ.

هذه ليست مجرد إعادة توازن الأصول، بل هي قرار نشط يستند إلى منطق استثماري واضح. لا تنظر ARK فقط إلى إمكانيات نمو Solana، بل تهتم أيضًا بخصائصه "المولدة للدخل" التي يمكن أن تحقق عوائد من التكديس. بالإضافة إلى ذلك، قامت ARK بتفويض أعمال موثق Solana الخاصة بها إلى SOL Strategies، وهي شركة متخصصة ذات خلفية شركة مدرجة، مما يشير إلى أنها شاركت بعمق في العمليات الفعلية للحفاظ على أمان شبكة Solana واستقرار تشغيلها، وليس مجرد مستثمر مالي غير نشط.

3）"ظهور ميكروستراتيجي النسخة سولانا، رواية جديدة لخزائن الشركات"

هل تتذكر أن شركة MicroStrategy قد بدأت في تحويل خزائن الشركات إلى بيتكوين من خلال الشراء المستمر والاحتفاظ به؟ الآن، نفس القصة تحدث على سولانا.

في سبتمبر 2025، أعلنت شركة Forward Industries المدرجة في البورصة عن خطة استثمار في SOL تصل إلى 1.6 مليار دولار كجزء من تنويع خزانتها الاستراتيجية، وقد حظيت هذه الخطة بدعم من كبار مؤسسات رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة مثل Multicoin Capital وGalaxy Digital وJump Crypto.

هذه الشركات لا تشتري SOL فحسب، بل ستقوم أيضًا بعملية التحصيص لتحقيق الأرباح، مما يؤدي إلى قفل كمية كبيرة من الرموز بشكل فعال من السوق المتداول. تظهر البيانات على السلسلة أنه بحلول سبتمبر 2025، ستحتفظ ما لا يقل عن 17 كيانًا مؤسسيًا بما يزيد عن 11.73 مليون SOL، بقيمة إجمالية تبلغ 2.9 مليار دولار، مما يشكل حوالي 2.04% من العرض المتداول.

4) الخطوة الأخيرة لصناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، العد التنازلي الأخير قبل الانفجار

إذا كانت الأدلة المذكورة أعلاه تمثل الطليعة لـ "المال الذكي"، فإن الموافقة على ETF سولانا الفوري في الولايات المتحدة ستشكل "إشارة الهجوم الشامل" لفتح أبواب رأس المال السائد في وول ستريت.

حاليًا، قدمت عمالقة وول ستريت مثل VanEck و Bitwise و Franklin Templeton و Fidelity و Grayscale طلبات للحصول على ETF سولانا الفوري إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). على الرغم من أن SEC قد أجلت القرار عدة مرات، إلا أن المحللين في السوق يتوقعون عمومًا أن هناك احتمالًا كبيرًا للحصول على الموافقة بحلول نهاية عام 2025.

بدأ التوقع القوي لهذا الحدث يؤثر على سلوك السوق. حتى بعد إعلان لجنة الأوراق المالية والبورصات عن تأجيل القرار، لا يزال سعر SOL يظهر مرونة قوية، مما يدل على أن المستثمرين متفائلون بشأن النتيجة النهائية.

هذه الأدلة الأربعة مترابطة بشكل وثيق، وترسم معًا صورة واضحة: رأس المال المؤسسي يتدفق بشكل منهجي ومستمر إلى نظام Solana من خلال قنوات متعددة مثل ETP، والصناديق النشطة، وخزائن الشركات.

وعندما تهبط هذه "الحذاء" من ETF الفوري في الولايات المتحدة، ستدخل هذه الوليمة الرأسمالية رسميًا في ذروتها.

02 لماذا سولانا؟

لم تكن حركة رأس المال بلا سبب. السبب وراء اختيار "المال الذكي" في وول ستريت لسلوانا هو أنها أظهرت مزايا فريدة وصعبة الاستبدال من حيث الهيكل التكنولوجي، وحيوية النظام البيئي، واتجاهات السوق.

الميزة الأولى: وحش الأداء - تجربة متكاملة بهيكل أحادي.

تخيل طريق سريع فائق مع حركة مرور لا تتوقف، ويحتوي على 65 حارة، وطريق آخر يحتاج إلى المرور عبر عدد لا يحصى من محطات الرسوم والجسور للتواصل مع شبكة الطرق الحضرية. هذه هي الفروق الأساسية في الهيكل بين سولانا والعديد من سلاسل الكتل الأخرى.

تستخدم سولانا هيكل "أحادي"، وتهدف إلى تحقيق أقصى سرعة وإنتاجية على مستوى سلسلة الكتل الواحدة. من خلال آلية توافق فريدة تُعرف بـ"إثبات التاريخ (Proof of History)", تحققت معالجة المعاملات بشكل متوازي، تمامًا مثل الطريق السريع متعدد الحارات. وهذا أدى إلى بيانات أداء مذهلة:

• سعة معالجة عالية للغاية: الذروة النظرية تتجاوز 65,000 معاملة في الثانية (TPS)، وتعمل بشكل مستقر يوميًا بين 3,000-5,000 TPS.
• سرعة البرق: زمن تأكيد المعاملات النهائي أقل من 3 ثوانٍ، مما يجعلها تكاد تكون فورية.
• تكلفة منخفضة للغاية: متوسط تكلفة كل صفقة حوالي 0.00025 دولار، وهو سعر رخيص للغاية يمكن تجاهله.

بالنسبة للحالات التطبيقية التي تتطلب معالجة كميات ضخمة، وتكرار عالي، ومعاملات ذات قيمة منخفضة - مثل الدفع، والألعاب، والتواصل الاجتماعي، وإنترنت الأشياء - يوفر هيكل سولانا تجربة مستخدم ومطور لا مثيل لها. كما أشار تقرير Grayscale Research، فإن سولانا تحقق أداءً عاليًا على مستوى واحد، متجنبة "تجزئة السيولة وتجربة مستخدم أكثر تعقيدًا" الناتجة عن الحلول متعددة الطبقات الأخرى. إن البساطة والكفاءة في هذا الهيكل هي الأساس التكنولوجي لجاذبيتها.

الميزة الثانية: الجاذبية البيئية - استحواذ على ثلاثة مسارات نمو عالية

إذا كانت الأداء المتميز هو "الأجهزة" لـ Solana، فإن التطبيقات البيئية المزدهرة هي "البرمجيات" الخاصة بها. تمكنت Solana بفضل ميزتها التقنية، من تأسيس قيادة مطلقة في ثلاثة مجالات ناشئة ذات إمكانات نمو كبيرة.

**1) DePIN **

DePIN تُعتبر المسار التالي الذي قد يصل قيمته إلى تريليون دولار، وتهدف إلى تحفيز المستخدمين لبناء ومشاركة البنية التحتية للعالم الحقيقي باستخدام تقنية البلوكشين (مثل شبكات الواي فاي، بيانات الخرائط، شبكات الطاقة، وغيرها)**. تطلب هذه التطبيقات معالجة ملايين المدفوعات الصغيرة، مما يضع متطلبات صارمة على أداء الشبكة وتكاليفها. تعتبر Solana واحدة من القلائل القادرة على تلبية هذا الطلب. لذلك، انتقلت المشاريع الرائدة في هذا المجال، مثل Helium (شبكة 5G اللامركزية)، Hivemapper (خرائط لامركزية) وRender (تقديم GPU لامركزي)، إلى أو تم بناؤها مباشرة على Solana، مما أسهم في خلق قيمة سوقية تتجاوز 10 مليارات دولار.

2) التمويل اللامركزي

تظهر البورصات اللامركزية (DEX) على سولانا كفاءة رأسمالية مذهلة. تشير البيانات إلى أن حجم التداول في DEX على سولانا غالبًا ما يمثل الجزء الأكبر من إجمالي الحجم العالمي في أواخر عام 2024 وأوائل عام 2025، وأحيانًا يتجاوز 80%. وهذا يعني أن كل دولار مقفل في نظام DeFi البيئي على سولانا ينتج نشاطًا اقتصاديًا أكبر مقارنةً بسلاسل الكتل الأخرى، وهو مؤشر رئيسي يقيس صحة وحيوية النظام المالي.

على الرغم من أن الغالبية العظمى من حجم التداول يتم تقديمه بواسطة MeMe، لا يمكن إنكار القوة النشطة لسلسلة Solana خلال دورة MeMe الفائقة.

3. الدفع

عندما تختار عمالقة التمويل التقليديين سلسلة الكتل لبناء شبكة الدفع المستقبلية الخاصة بهم، فإن ذلك يعد في حد ذاته تأكيدًا قويًا. لقد اختار عملاقا الدفع - فيزا وباي بال - إطلاق مشاريع عملات مستقرة والدفع على سولانا، وذلك بسبب سرعته وكفاءته في معالجة المعاملات على نطاق واسع.

03 منطق الاستثمار في وول ستريت: فن تقييم سولانا

بعد فهم المزايا التقنية والبيئية لسلوانا، نحتاج أيضًا إلى النظر من منظور المستثمرين، لنرى كيف يقيّمون قيمة سلوانا ويضمنونها في محافظهم الاستثمارية.

1）إغراء قيمة بيتا العالية

بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين الذين يسعون لتحقيق عوائد تفوق العادة، فإن واحدة من أبرز الحجج الكمية لجاذبية سولانا هي قيمتها السوقية الصغيرة نسبياً. اعتباراً من الربع الثالث من عام 2025، كانت القيمة السوقية لسولانا حوالي 119.4 مليار دولار، بينما كانت قيمة البيتكوين تصل إلى 2.2 تريليون دولار.

قدم مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، نظرية رائعة حول "تضخيم رأس المال": نظرًا لهذا الاختلاف الكبير في الحجم، فإن تأثير تدفق نفس المبلغ من الأموال على سعر سولانا سيكون أكبر بكثير من تأثيره على بيتكوين. وقد حسب أن شراء بقيمة 1.6 مليار دولار من SOL قد يعادل تأثيره في السوق شراء بقيمة 33 مليار دولار من BTC.

هذا يعني أن سولانا هو أصل ذو قيمة بيتا عالية. في سوق صاعدة، عندما يتم دعم السوق بأكمله بتدفق الأموال، فإن تخصيص جزء من مركز سولانا يمكن أن يحقق عوائد تفوق المتوسط السوقي بشكل كبير. هذا يمثل إغراءً كبيرًا لمديري الصناديق الذين يسعون لتحقيق الأداء.

2）جاذبية "الأصول المدرة للدخل"

في ظل البيئة الاقتصادية العالمية ذات معدلات الفائدة المنخفضة أو حتى السلبية، تحظى "الأصول المدرة للعائد" التي يمكن أن تولد تدفقات نقدية مستقرة بشعبية كبيرة. تقدم Solana من خلال آلية إثبات الحصة (PoS) عوائد جذابة للغاية على التشفير للمستثمرين.

حاليًا، تبلغ العائد السنوي للرهانات الأصلية على سولانا حوالي 7.16%. هذا يعني للمؤسسات التي تمتلك SOL على المدى الطويل، بالإضافة إلى إمكانية زيادة رأس المال، أنها يمكن أن تحصل أيضًا على دخل "فائدة" ملحوظ مقوم بـ SOL. هذه هي بالضبط السبب المهم وراء اختيار ARK Invest لشراء ETF SOLQ المزود بإمكانية الرهان، بدلاً من ETF العادي. هذه الخاصية المزدوجة "الأصول + العائد" تعزز بشكل كبير جاذبية سولانا كهدف استثماري طويل الأمد.

3) "ناسداك الأصول الرقمية"

تفضل وول ستريت القصص البسيطة والواضحة والمليئة بالإبداع. تقدم سولانا السرد المثالي: إنها ليست بصدد أن تصبح "ذهب" العالم الرقمي (مثل البيتكوين)، ولا تسعى لأن تكون "طبقة التسوية" في المالية العالمية، بل تسعى لتكون "ناسداك" اقتصاد الاستهلاك على السلسلة.

هذا التحديد دقيق للغاية. ناسداك هو مركز الشركات عالية التكنولوجيا والنمو العالي في العالم. ومع أداء Solana العالي وتكلفتها المنخفضة وتجربة المستخدم الممتازة، أصبحت المنصة المفضلة لجميع التطبيقات الموجهة للمستهلكين، والتي تتطلب تفاعلات عالية التردد (مثل الألعاب، والتواصل الاجتماعي، والدفع، وDePIN). هذه القصة تخبر المستثمرين أن الاستثمار في Solana يعني الاستثمار في بوابة مليار مستخدم إلى Web3، وهو استثمار في مستقبل الاقتصاد الاستهلاكي على السلسلة.

4) علامة "صنع في أمريكا"

في عصر يزداد فيه التأكيد على السيادة التكنولوجية وأمان سلسلة التوريد، أصبح "جنسية" المشروع جزءًا من اعتبارات المؤسسات. تمتلك Solana ميزة محتملة لم يتم التعرف عليها بشكل كافٍ من قبل السوق في هذا الصدد: **إنها سلسلة كتل "صُنعت في الولايات المتحدة". **

تُعتبر Solana Labs شركة مقرها الولايات المتحدة، وقد أسسها مهندسون بارزون سابقون من شركة كوالكوم. يرتبط نظامها البيئي ارتباطًا وثيقًا بأفضل شركات رأس المال الاستثماري في الولايات المتحدة (مثل Multicoin وJump وGalaxy) والمؤسسات. مع إظهار الحكومة الأمريكية الجديدة موقفًا متزايدًا من التأييد للعملات المشفرة، والتأكيد على ضرورة الحفاظ على الابتكار التكنولوجي داخل البلاد، قد يمنح الهوية “المحلية” لـ Solana ميزة غير متوقعة من الناحية التنظيمية والسياسية. وهذا بلا شك يعد نقطة إيجابية هامة بالنسبة لرأس المال المؤسسي الذي يسعى إلى اليقين على المدى الطويل.

04 ملخص

تدوير رأس المال المؤسسي نحو سولانا لا يغير فقط مصير سولانا نفسه، بل يؤثر أيضًا بشكل عميق على مستقبل هيكل السوق المشفرة بأكمله.

بالطبع، الطريق إلى المستقبل ليس سلسًا. تواجه Solana أيضًا تحديات خاصة بها. على الرغم من أن استقرار الشبكة قد حافظ على التشغيل الطبيعي لأكثر من 15 شهرًا منذ بداية عام 2024، إلا أن الحوادث العرضية السابقة لا تزال تمثل شوكة في قلوب المستثمرين. بالإضافة إلى ذلك، فإن متطلبات الأجهزة العالية للمدققين أدت إلى مناقشات مستمرة حول درجة مركزية الشبكة.

ومع ذلك، من خلال الإجراءات التي تتخذها وول ستريت، يبدو أن هذه المخاطر قد تم احتسابها في التسعير. ما يرونه هو نظام بيئي يتطور ويتعزز باستمرار في مواجهة التحديات، وقد وجد بالفعل توافقًا واضحًا بين المنتج والسوق، ويتم التخطيط بشكل منهجي من قبل "الأموال الذكية" لمستقبل عملاق.

الخلاصة بسيطة: عندما تبدأ وول ستريت في الجدية، تتغير قواعد اللعبة. وهذه المرة، ما ينظرون إليه هو سولانا.