سيتم إدراج ETF الفوري XRP Rex-Osprey قريبًا، وقد يكون هذا بمثابة علامة فارقة في الصناعة تمهيدًا لطرح المزيد من المنتجات.

وفقًا للتقارير، سيتم إطلاق ETF الفوري لعملة الريبل (XRP) التابع لشركة Rex-Osprey - XRPR رسميًا هذا الأسبوع. تعتقد خبيرة الأصول الرقمية إليانور تيريت أن هذه الصفقة قد تكون ذات أهمية أكبر من طرح ETF الفوري لـ XRP مباشرة في السوق. حيث شرحت أن XRPR ETF سيكون أداة تخضع لرقابة أكثر صرامة من المنتجات الفورية التقليدية. قد تمهد هذه التطورات التاريخية الطريق أمام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للموافقة على ETFs الفورية الأخرى في أكتوبر.

ميزات Rex-Osprey XRP ETF الفريدة

XRPR ستكون أول ETF فوري تتبع XRP يتم إطلاقها من قبل Rex-Osprey في الولايات المتحدة. هذا إنجاز تاريخي لمجتمع XRP، وسيضع أساسًا للمزيد من موافقات ETFs الفورية. في حين أن العديد من كبار الموزعين مثل Bitwise وCanary Capital وGrayscale و21Shares لا يزالون في انتظار حالة السوق، كيف قامت Rex-Osprey بخطوتها الأولى من خلال موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)؟

قالت خبيرة الأصول الرقمية إليانور تيريت إن ETF XRPR الخاص بـ Rex-Osprey يعمل كـ فوري ETF في إطار "قانون 40"، حيث يحتفظ بالإضافة إلى حيازة XRP الحقيقي، بالنقد والسندات الحكومية الأمريكية وبعض المشتقات. سيتم تخصيص حوالي 80% من حيازات الصندوق في XRP نفسه. وأشارت إليانور إلى أن هذا الهيكل يجعله ETF فوري مع وظائف إضافية. وبالتالي، فإن ETF XRPR يأتي بمزيد من التدقيق التنظيمي مقارنة بالمنتجات التقليدية. نظرًا لأن ETF XRP الخاص بـ Rex-Osprey يوفر إشرافًا تنظيميًا أفضل، يبدو أن SEC أكثر استعدادًا لمنحه الضوء الأخضر.

نظرًا لأن صناديق ETF الخاصة بـ XRP الفوري من مُصدرين آخرين توفر تعرضًا كاملاً لـ XRP، فقد شهدت العديد من التأخيرات في الماضي. علق Nate Geraci، رئيس Nova Dius Wealth، على هذا التطور: "سيتم إطلاق أول صندوق ETF يوفر تعرضًا لـ XRP الفوري هذا الأسبوع... Rex-Osprey تقوم بتسويق هذا المنتج من خلال تنظيم ذكي بموجب قانون '40. ستكون هذه نقطة اختبار جيدة لطلب ETF لـ XRP الفوري بموجب قانون '33. تقترب الأصول القائمة على عقود XRP ETF بالفعل من مليار دولار."

ستقرر لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في أكتوبر بشأن 11 ETF فوري

تقوم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بمراجعة نشطة لـ 11 طلباً لصناديق ETF XRP فورية، والتي ستحتفظ مباشرةً برموز XRP. هذا يميزها عن المنتجات الرقمية القائمة على المشتقات أو الرافعة المالية المتاحة حالياً في السوق. وفقاً لجدول الزمن التنظيمي، من المتوقع أن تعلن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن القرار النهائي بشأن هذه الطلبات في الفترة من 18 إلى 25 أكتوبر 2025. لقد تم تأجيل عملية المراجعة عدة مرات، وشملت فترة استشارة الجمهور. بالإضافة إلى ذلك، قد يؤدي اعتماد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى تدفق كبير من الأموال المؤسسية نحو منتجات XRP.

على الرغم من الارتفاع في التفاؤل بشأن اقتراب إطلاق ETF، إلا أن سعر XRP لم يتماشى بعد. قامت حيتان XRP ببيع 40 مليون رمز في السوق. قبل اجتماع FOMC في 17 سبتمبر، على الرغم من التوقعات القوية في السوق بشأن تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال سوق الأصول الرقمية الأوسع متوترًا.

تحليل إطار تنظيم ETF في الولايات المتحدة

في الولايات المتحدة، يتم تسجيل ETF بشكل رئيسي تحت إطارين قانونيين مختلفين: قانون الأوراق المالية لعام 1933 (Securities Act of 1933) وقانون شركات الاستثمار لعام 1940 (Investment Company Act of 1940). تعكس هاتان الطريقتان المختلفتان في التسجيل موقف الجهات التنظيمية الحذر تجاه فئات الأصول المختلفة:

• قانون 1933: يُستخدم هذا القانون بشكل رئيسي لتنظيم الطرح العام الأولي للأوراق المالية. يتم تقديم معظم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري بموجب هذا القانون. الفكرة الأساسية هي توفير إفصاح شامل وواقعي للمستثمرين، ولكن لا توجد قيود كبيرة على تكوين محفظة الصندوق نفسه. لذلك، إذا وافقت SEC على صندوق ETF فوري بموجب قانون 1933، فهذا يعني أنها تعترف بشرعية الأصول الأساسية، وهو ما يُعتبر عقبة يصعب على العديد من الأصول الرقمية تجاوزها.
• قانون 1940: يُستخدم هذا القانون بشكل رئيسي لتنظيم شركات الاستثمار مثل صناديق الاستثمار المشترك، وصناديق الاستثمار المغلقة، و ETF. (4) يفرض متطلبات أكثر صرامة على تشغيل الصناديق، وتكوين الأصول، وحماية المستثمرين، مثل التنوع، وحدود الرفع المالي، وتقييم الأصول اليومي. نظرًا لتأكيده على حماية المستثمرين، يشعر SEC عادةً بمزيد من الاطمئنان تجاه الصناديق المسجلة بموجب هذا القانون. تعتمد العديد من صناديق ETF المستقبلية والصناديق المختلطة التي تضم أصولًا متنوعة على هذا القانون. XRPR المذكور في المقال يعمل في إطار قانون '40، حيث يحتفظ بمجموعة متنوعة من الأصول، مما يستفيد من مرونة هذا القانون وراحة الرقابة الأعلى.

الخاتمة

إن إطلاق صندوق Rex-Osprey ETF، بغض النظر عن هيكله، يمثل علامة على دخول الأصول الرقمية إلى السوق الرئيسية في شكل منتجات مالية أكثر تعقيدًا. قد يوفر نجاحه في الإدراج فكرة جديدة للجهات المصدرة الأخرى، وهي تخطي المراجعة الصارمة من SEC لصناديق ETF الفورية من خلال منتجات مختلطة تتوافق مع متطلبات تنظيمية أكثر صرامة. هذا يضيف متغيرًا جديدًا إلى عملية مؤسسية للأصول الرقمية.