刚刚发现5月纽约可可在周三反弹了45点，此前一周早些时候遭受重挫。美元走软促使部分回补，但真正有趣的是供应状况。由于中东紧张局势推高了运输成本，这正推动进口费用上升，从而应当支撑价格。但问题在于——全球待售的可可荚实际上在不断堆积。ICCO刚将2024/25年度的供应过剩（surplus）预测上调至75,000 MT，这是四年来的首次盈余。象牙海岸和加纳都大幅削减了对农民的支付（象牙海岸削减57%），这意味着供应短期内不会收紧。需求也同样疲软——Barry Callebaut报告称，上季度其可可业务的销量下滑了22%。欧洲研磨量同比下跌8.3%，这是12年来最差的Q4。ICE库存升至2.2百万袋，创下6.5个月高位。此次反弹看起来像是空头回补，但基本面仍指向下行：在所有这些过剩供应压在市场之上，以及巧克力生产商削减订单的情况下。接下来要观察它能否守住，还是会再次测试新低。