Genius法案对加密货币行业的潜在影响

近日，美国参议院通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》，即Genius法案，这是首个全面的联邦稳定币监管框架。该法案已提交至众议院，如果顺利通过，可能在今年秋季成为法律，这将对加密货币行业产生深远影响。

本文将探讨Genius法案如果成为法律，可能对行业产生的三大影响。

1. 支付型替代币可能面临淘汰

Genius法案将创建"许可支付稳定币发行人"执照，要求每个稳定币以1:1的比例由现金、美国国债或隔夜回购协议支持，并对大型发行人实施年度审计。这与当前缺乏实质性保障和储备要求的现状形成鲜明对比。

稳定币已成为区块链上主要交易媒介，2024年占加密货币转账价值的约60%。对于日常支付，始终保持1美元价值的稳定币显然比价格波动的传统支付型替代币更实用。

一旦美国许可的稳定币可以合法跨州流通，继续接受波动性代币的商家将难以证明额外风险的合理性。未来几年，这些替代币的实用性和投资价值可能会大幅下降，除非它们能成功转型。

即使参议院的法案未以当前形式通过，长期趋势已经明确指向美元挂钩的支付渠道，而非支付型替代币。

2. 新合规规则可能重塑行业格局

新规不仅为稳定币提供合法性，还将引导稳定币流向能够满足审计和风险管理要求的区块链。

目前，某知名区块链平台托管了约1303亿美元的稳定币，远超任何竞争对手。其成熟的去中心化金融生态系统为发行人提供了丰富的工具和资源，有助于满足监管要求。

另一个区块链平台则定位为合规优先的代币化货币平台。该平台上最近推出的稳定币内置了账户冻结、黑名单和身份筛选工具，这些功能与参议院法案的要求高度契合。

如果法案以当前形式成为法律，大型发行人将需要实时验证和即插即用的"了解你的客户"(KYC)机制以保持合规。不同区块链平台在技术实施和控制方式上各有优势，最终哪个平台能胜出还有待观察。

3. 储备规则可能带来机构资金流入

Genius法案要求每美元稳定币必须持有等值的现金类资产储备，这将加密货币流动性与美国短期债务挂钩。

稳定币市场规模已超过2510亿美元，预计到2026年可能达到5000亿美元。在这一规模下，稳定币发行人将成为美国短期国债的主要买家之一。

这一联系对区块链有两方面意义：首先，对更多储备的需求意味着更多企业资产负债表将持有国债，同时持有原生代币以支付网络费用，推动对某些代币的有机需求。其次，稳定币的利息收入可能为用户激励提供资金，加速链上支付量和费用吞吐量。

如果众议院保留储备条款，投资者应预期加密货币市场与传统金融市场的联系将更加紧密。监管政策或货币政策的变化可能直接影响稳定币增长和加密货币流动性。

这虽然带来了新的风险，但也表明数字资产正逐步融入主流资本市场，而非独立于其之外。