Metaplex:资产发行协议的隐形巨头

引言

在本轮牛市周期中,Solana无疑是发展最迅猛的L1公链。无论从活跃地址数还是手续费收入来看,Solana在L1市场中的份额都呈现爆发式增长:

• 活跃地址数份额从3.48%增至56.83%,同比增长1533%
• 手续费收入份额从0.62%增至28.92%,同比增长4564%

Meme代币热潮是推动Solana各项核心指标快速增长的主要动力。除Solana外,Raydium等DEX项目也从Meme交易中获益良多。本文将聚焦另一个受益于Solana资产发行热潮的项目:Metaplex。

以下内容将围绕四个问题展开讨论:

1. Metaplex的业务定位和商业模式是什么?有哪些竞争优势?
2. Metaplex的业务数据如何?发展态势如何?
3. Metaplex的团队背景和融资情况如何?
4. Metaplex目前的估值水平如何?是否具有投资价值?

Metaplex的业务定位和商业模式

Metaplex是一个建立在Solana及支持SVM的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统。它为开发者、创作者和企业提供了构建去中心化应用的工具和标准。Metaplex支持的资产类型包括NFT、同质化代币(FT)、实物资产(RWA)、游戏资产、DePIN资产等。

近期Metaplex还将业务拓展至Solana生态的数据索引和数据可用性服务领域。长远来看,Metaplex有望成为Solana生态最重要的多领域基础服务项目之一。

Metaplex的产品矩阵

Metaplex作为一个综合性的资产发行和管理平台,其产品矩阵包括:

• Core:新一代NFT标准,采用"单账户设计",大幅降低铸造成本
• Bubblegum:用于创建和管理压缩NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:为Solana上的同质化和非同质化资产附加元数据
• Candy Machine:Solana上最常用的NFT铸造和发行程序
• MPL-Hybrid:混合式NFT存储和管理解决方案
• Fusion:NFT合并功能
• Hydra:大规模NFT铸造解决方案
• Aura:为Solana和SVM提供去中心化索引与数据可用性服务

Metaplex的商业模式

Metaplex通过提供链上资产相关服务来收费。虽然直接合作对象是Solana上的项目方,但大部分收入来自使用这些项目的小型项目或个人用户。

具体收费标准如下:

• Mint NFT:0.0015 SOL/次
• 使用Token Metadata:0.01 SOL/次

对于用户而言,这些费用在总成本中占比很小,因此价格敏感度较低。

Metaplex的竞争优势

Metaplex的护城河主要来自两个方面:

1. 高转换成本:用户深度依赖Metaplex工具后,切换到其他协议的成本很高

2. 制定标准:Metaplex的资产格式成为Solana生态内的通行标准,新项目会优先选择兼容性更强的Metaplex

这些优势使Metaplex在Solana生态中缺乏直接竞争对手,保证了其较强的盈利能力。

Metaplex的业务数据

月活跃用户

截至2024年11月30日,Metaplex月活跃用户数达844,966,创历史新高,同比增长253%。

经协议铸造的资产数

2024年11月,Metaplex月度铸造资产种类超过144万,创历史新高。其中94%为同质化代币,6%为NFT。这一比例在2024年1月时还是18.6% NFT对81.4% FT。

协议收入

2024年11月,Metaplex月协议收入达330万美元,同样创下历史新高。

这些数据表明:

• Metaplex作为底层资产协议,直接受益于Solana生态的发展
• Metaplex同时受益于NFT和FT的活跃,不仅仅是一个"NFT资产服务协议"
• Metaplex的业务需求有机增长,不依赖代币补贴就能获得收入

Metaplex团队背景

Metaplex创始人Stephen Hess曾是Solana早期员工,参与了Solana Stake Pools、SPL治理系统和Wormhole的开发。他也是第一版Solana NFT标准的团队成员。

2022年1月,Metaplex获得Multicoin、Jump和Alameda等机构4600万美元投资,估值约4.5亿美元。

团队规模精简(约10多人),但产品迭代和开发效率很高。

2024年9月,包括Pantera Capital、ParaFi Capital在内的机构从Wave Digital Assets购买了大量MPLX代币,购买价格在0.2-0.25美元。

MPLX代币分析

代币基本信息

• 代币名称:MPLX
• 总量:10亿
• 流通率:75.6%

主要分配如下:

• 创作者和早期支持者:21.9%
• Metaplex DAO:16%
• Metaplex基金会:20.31%
• 战略轮:10.2%
• 合作伙伴Everstake:10%
• Metaplex Studios:9.75%
• 社区空投:5.4%
• 创始顾问:3.34%
• 创始合伙人:3.1%

代币效用

• 治理投票
• 协议回购:每月用协议收入的50%回购MPLX
• 未来将作为Aura节点的质押资产

估值分析

与Raydium相比,Metaplex的估值略高。但两者业务定位差异较大,仅供参考。

Metaplex的优势:

• 处于资产服务上游,掌握标准制定权
• 产品与市场契合度高,无需代币补贴即可盈利
• 积极拓展新增长点
• 团队素质过硬,与Solana生态关系密切
• 代币设有回购机制,市值相对较低

潜在上行推动力:

• Solana生态出现新的活跃赛道
• 上线更大交易平台,提升流动性
• 提高服务费率

潜在风险:

• Solana Meme热潮消退
• 收入模式以一次性收费为主,缺乏持续性

总结

Metaplex实际上是服务于Solana全类资产的基础协议,是Meme热潮的直接受益者。对看好Solana生态发展的投资者而言,Metaplex值得长期关注。