BTCFi生态资产沉淀策略分析

近期，随着BTCFi概念的演进,比特币资产的链上流动性成为各大生态和协议关注的焦点。BTC正从静态价值存储转变为可参与更多链上收益场景的资产,提升了在DeFi生态中的应用潜力。

Core、BOB和Corn是下半年BTCFi领域的代表性增长案例:Core聚焦大体量BTC LST资产;Corn与Pendle合作推出积分衍生玩法快速抢占增量市场;BOB通过丰富生态和流动质押服务吸引流动性。各生态围绕"生息"的系列动作极大激活了BTC资产流动性。未来随着BTC流动性的逐步释放,BTCFi生态中资产的链上沉淀规模仍有巨大增长潜力。

1. 背景

1.1 BTC资产链上流动路径

BTC及其锚定资产在链上的流动方向可分为三层:

• 第一层:原生BTC
• 第二层:(1)基于中心化托管发行的封装BTC (2)运行在BTC L2及SideChain的映射资产 (3)流动性质押BTC
• 第三层:各种下游DeFi场景中的BTC衍生资产

1.2 BTC资产市场现状

从BTC锚定资产在以太坊、Arbitrum、BNB三大网络的发行情况看,中心化托管发行的封装BTC仍占据绝大多数市场份额,其中WBTC和BTCB合计占整体BTC锚定资产流通量的75%以上。此外,LBTC和SolvBTC.BBN等BTC LST近几个月增长迅速,成为BTC锚定资产市场的另一股新兴力量。

作为共识最高、市值最大资产的锚定代币,BTC锚定资产的主要应用场景集中在借贷协议中。就体量最大的WBTC和BTCB而言,两者最大的下游应用分别在Aave v3和Venus协议中,TVL占各自总供应量的20%以上,反映出大资金对BTCFi领域相对稳定收益的需求。

目前BTC LST的市场总量约为25.1K枚BTC,其中Lombard和Solv Protocol两大协议占据超过70%的市场份额。BTC LST的吸纳和发行直接影响各条链上BTC资产的流动和沉淀。其中,Solv对各条链TVL的影响尤为显著,为Core和Scroll分别带来了$309.7M和$177.8M的净流入,显著提升了这两条链的资产规模。

相比中心化托管模式发行的封装BTC,BTC LST作为生息资产拓展了更丰富的应用场景。除了借贷协议外,积分交易市场成为BTC LST另一块重要的下游应用。Avalon和Pendle分别是"lending"和"points derivative market"板块中BTC LST资金积累最多的协议,伴随BTCFi和BTC staking叙事的发展实现共赢增长。

2. BTCFi生态的资产沉淀策略

2.1 Core:聚焦增量资产与代币激励双轮驱动生态增长

Core是一个由BTC驱动的L1扩展方案,允许用户在无需将BTC转移或封装的情况下,通过非托管比特币质押获得被动收益。自2024年4月上线以来,已有超过7,500枚BTC在Core上进行了质押。2024年7月,Core推出了BTC和CORE双重质押机制。目前,Core的TVL已达到$591.5M,半年增长4757.9%,跻身成为TVL排名第16位的区块链。

Core TVL的增长主要由以下几个因素驱动:

1. 聚焦BTC锚定资产的增量市场来提高生态流动性,吸纳增长迅速的Solv衍生资产
2. 构建配套Colend等原生协议并与Pell Network等项目快速集成,建立完备的生态应用
3. 利用原生代币$CORE的空投和市场表现支撑起激励结构,形成多维度的生态协同效应

主要增长策略包括:

• 与Solv衍生资产的深度集成和合作
• 由Colend和Pell Network主导的BTCFi生态建设
• 由原生代币$CORE的空投和市场表现支撑起的激励结构

2.2 Corn:积分衍生玩法高效吸引BTC LST市场流动性

Corn是近期推出的ETH L2网络,采用混合代币化的比特币(BTCN)作为gas费用和经济激励工具。目前Corn尚未启动主网,但已通过联合多方推出的存款活动有效吸纳了$425.8M的资金存储,显著超过了Merlin和BSquared等已经上线的BTC扩展层。

Corn的主要增长策略包括:

• 与Pendle合作引领BTC LST积分衍生玩法
• TVL BootStrap Campaign

2.3 BOB:安全桥接与强劲生态助力资产聚拢

BOB是一个创新的混合型Layer2网络,将比特币和以太坊的优势结合在一起。当前BOB总TVL达到$65.7M,资产构成主要来自$WBTC。

BOB的主要增长策略包括:

• 流动质押服务与生态集成
• 激励计划BOB Fusion

3. 总结

通过对Core、BOB和Corn三个BTC生态新兴力量的观察,可以看到不同网络在资产沉淀策略上的差异化打法。有效实现生态资金沉淀的关键在于打通和激励大体量增量锚定资产,并通过多样化DeFi应用形成可组合的生息策略并提供多方激励预期,协同效应将推动BTC锚定资产在各条链上的活跃度和流动性。

目前,BTC锚定资产在L2和侧链扩展网络的TVL约为16亿美元,占BTC总市值的比例仅为0.14%。随着未来BTC流动性逐步释放,BTC资产在各条链上的沉淀规模以及BTCFi生态的应用场景仍有巨大的增长潜力。