DeFi协议加速推进代币持有者价值积累

近期，多个主要DeFi协议正在积极探索如何为其原生代币引入价值积累机制。这一趋势反映了行业整体向可持续代币经济学的转变，项目更加注重真实收入分配而非通胀性激励。

Aave的重大经济学改革

Aave最近推出了一项重大的代币经济学改革，主要包括以下几个方面：

回购计划

• 启动为期六个月的回购计划，每周投入100万美元
• 目标是控制代币排放，同时增强协议金库实力
• 六个月后回购资金池可能达到1亿美元

新财政与治理举措

• 设立Aave财务委员会(AFC)，负责金库资金管理和流动性策略
• 完成从LEND代币的过渡，回收32万枚AAVE备用

风险管理系统Umbrella

• 推出Umbrella系统优化资本效率并降低风险
• 将集成到多个区块链，包括以太坊、Avalanche等

新奖励机制Anti-GHO

• 取代GHO持有者的旧折扣模式
• 持有代币可1:1销毁抵消GHO债务或转换为StkGHO
• 激励机制直接与Aave收入挂钩

Jupiter的回购计划

Jupiter自2025年2月17日起，开始将50%的协议费用用于回购并锁定JUP代币，为期三年。该举措旨在减少流通供应量，增强长期稳定性。

• 首次回购以333万美元购入4.88万枚JUP
• 累计回购超1000万枚JUP(约600万美元)
• 按年计算，回购规模可能超过3500万美元

Hyperliquid的代币经济学

代币分配

• 总供应量10亿枚HYPE
• 31.0%空投给早期用户
• 38.888%预留用于未来排放和社区奖励
• 23.8%团队分配，锁定1年

收入模式与回购机制

• 主要收入来源：交易手续费和HIP-1拍卖费用
• 46%永续合约手续费分配给HLP持有者
• 54%用于通过Assistance Fund(AF)回购HYPE

双重通缩机制

• 回购：AF使用部分收入回购HYPE代币
• 销毁：
  1. HYPE计价的现货交易手续费直接销毁
  2. 未来HyperEVM主网Gas费全部销毁

质押机制

• 2024年12月30日启动质押
• 当前年化收益率约2.5%
• 已质押3000万枚HYPE

Ethena的收费开关计划

Ethena Labs已跻身TVL前五的DeFi协议，年收入超3亿美元。目前正在推进启用收费开关，为质押者提供直接的收入分享机会。

关键指标进展

• USDe供应目标：6B (目标差距仅剩9%)
• 累计收入：已达330M美元，超额完成
• 交易所集成：尚无明确时间表
• 储备基金：61M美元支持61亿USDe
• sUSDe与sUSDS APY差距：因市场下行而收窄

未来展望

Ethena将继续专注于USDe供应量增长、确保更多交易所集成以及监控市场情况。一旦所有条件满足，ENA质押者将开始享受收入分享。

总结

DeFi主要协议正在加速向代币持有者价值积累转型，通过回购计划、收费开关和新的激励结构，使其代币在投机之外变得更有价值。随着监管环境的逐步改善和DeFi的成熟，那些成功与社区激励对齐的协议将迎来蓬勃发展。