稳定币行业巨头对话：构建数字美元新格局

在加密货币和区块链技术快速发展的时代，Frax Finance创始人Sam Kazemian和Aave创始人Stani Kulechov是稳定币领域的两位领军人物。在最新对话中，他们分享了稳定币行业的迅速增长、项目创新历程，以及对即将到来的监管变革的看法，特别是在2022年加密市场波动后，稳定币如何成为行业焦点。

他们的目光聚焦于GENIUS法案，这项具有里程碑意义的立法可能将稳定币提升为合法货币，彻底改变美元的全球格局。本文深入探讨Sam和Stani对稳定币市场的洞察、他们对法案的期待，以及稳定币如何塑造未来金融生态的前景。

稳定币热潮与立法风口

当被问及目前稳定币行业的发展势头时，Sam Kazemian表示难以按捺激动心情。他指出，投资报告和ETF简报都将"AI"和"稳定币"列为当今世界最热门的两个领域。作为稳定币协议的创始人，看到这个行业终于被全世界理解和接受，这种感觉令人振奋。

Stani Kulechov补充道，稳定币不仅在全球金融动荡地区提供稳定性，在西方国家也将DeFi的收益变成主流用户能理解和使用的工具。这是金融科技从"纸币→数字货币→链上资产"的自然演进，开启了跨境价值传递的新范式。

稳定币对美元影响的争议

关于稳定币如何影响美元在全球货币体系中的地位，Sam认为这完全误解了稳定币的作用。他指出稳定币实际上是美元的"扩展体"，是美元影响力的全球延伸。Sam将稳定币的发展分为两个阶段：首先是"去中心化算法稳定币"理想，如Terra那样纯粹靠市场机制维稳，最后以崩盘告终；其次是现在进入的现实主义阶段，即获得美国政府的认可，让稳定币具备"美元法定资格"。

Stani则认为，美元作为交易结算工具简单且有效，互联网的普及反而扩大了全球美元贷分。他预计未来稳定币也会发生类似情况，因为互联网的覆盖范围会更广。Stani预测，未来2-3年内，稳定币将成为链上最大的资产类别，而在5-7年内，证券代币将超越稳定币和加密原生资产的总和。

证券型代币的未来

Stani进一步解释了他对证券型代币的看法。他认为这个概念涵盖了广泛的资产，从上市公司股票、私营股权、债务工具到未来可能的结构化金融产品。DeFi提供了全球可达的流动性网络，可以让这些资产从"封闭"的金融结构中解放出来，直接在链上定价、交易，从而重塑整个资本市场结构。

GENIUS法案的核心影响

Sam详细解释了GENIUS法案的重要性。他指出，该法案首次允许非特许银行通过严格规定发行M1货币。这些规定要求稳定币必须由高安全性的资产支持。Sam认为这项发展目前还没有被市场完全定价，可能会在未来几个月随着更多关于银行发行合法稳定币的消息而逐渐被认可。

Stani则强调了监管平衡的重要性，认为GENIUS法案需要设定清晰明确但包容的规则，不能因过度审慎而让创新者退出。

稳定币的竞争与合作

关于未来稳定币之间可能出现的竞争，Stani认为这更像是"支付通道"或"轨道"的选择，而非直接竞争。Sam也同意这一观点，认为数字美元是一个正和游戏，全球M1市场的规模巨大，而目前链上稳定币的总市值只占很小一部分，意味着整个行业的渗透率仍极低。

Frax与Aave的未来规划

Sam透露，Frax正从"算法稳定币协议"转型为"数字美元发行+结算网络"。他们计划在Fraxtal这条高性能EVM链上实现稳定币的发行、跨链结算与价值转移。

Stani则介绍了Aave V4的"统一流动性架构"，引入了"流动性枢纽 + 风险分支"的设计，以应对未来链上资产种类的多元化和风险曲线的拉长。

最后，Sam提出了一个合作构想，希望让frxUSD持有人将资产直接存入Aave，通过真实借贷市场获取收益。Stani对此表示欢迎，认为这展示了Aave V4的模块化和可组合性，也期待这种"链上美元收益"变成现实场景。