Tether调整资产配置策略减少美债购买，Q2仅增持70亿美元

Tether发布2025年第二季度审计报告显示，其对美国国债的购买大幅放缓，仅新增70亿美元，相较于第一季度的650亿美元大幅下降。尽管Tether仍在投资比特币、黄金及企业股权，但其“现金等价物”增幅有限，可能影响其对GENIUS法案的合规性操作。

Tether美债购买锐减，或暗示策略转变 2025年Q2，Tether仅新增70亿美元美债敞口，相比Q1高达650亿美元的激进增持行为形成鲜明对比。这一转变令市场对其资产配置方向产生疑问，尤其是在GENIUS法案强制要求稳定币发行方储备大量美债的背景下。

现有持仓：仍以美债为主，但增速放缓 根据审计报告，Tether当前持有约1055亿美元的美国国债，以及244亿美元的间接敞口（如隔夜回购协议和非美国国债，可能涉及欧盟债券以符合MiCA监管）。这意味着尽管整体规模仍在上升，但购买热情明显减弱。

（Tether 资产储备 | 来源：Tether）

非美债资产表现平平，现金等价物波动微小 除了美债以外，Tether对其他现金等价物的投资几乎停滞，非美债资产减少约170亿美元，回购协议等类别的变动不足10亿美元。这种静态资产配置或使其未来面临合规挑战。

策略转向：加大对比特币、黄金与企业投资 Tether近期加大了对BTC、黄金及120多家公司的投资力度，但这些资产不被视为GENIUS法案认可的储备资产。CEO Paolo Ardoino 表示，目前USDT发行量已比其美债资产高出500亿美元，引发外界对其监管对策的担忧。

为何减持？或因市场与监管环境转变 虽然原因尚不明朗，但这可能与债券市场利率变化、风险管理或MiCA监管适配有关。更深层次的变化可能预示Tether正在重新审视其稳定币发行模式。

结语： Tether美债增持节奏放缓，暗示其资产配置策略正在微调。面对GENIUS法案与MiCA法规的双重监管挑战，其未来投资走向及合规路径将对USDT的稳定性与可信度产生深远影响。