#BitcoinSpotVolumeNewLow 加密貨幣分析公司Glassnode在最新發布的報告中，對比特幣市場發表了引人注目的評估。根據報告，價格被約78–79萬美元區間的“真實市場平均值”以及短期投資者的成本基礎水平強烈拒絕。這一情況限制了市場的上行動能，同時也暗示中期內下行壓力可能會持續。

Glassnode數據顯示，尤其是短期投資者的上升被視為賣出機會。實現利潤在每小時高達40億美元，表明市場正處於密集的分配過程中，而買方則難以應對這一賣壓。這一動態成為解釋為何近期漲勢未能持續的主要原因之一。

報告中還提到，位於65萬至70萬美元區間的強大積累區域。該區域在短期內形成重要支撐，但若出現向下突破，可能會削弱市場結構。特別是68萬美元左右的標準差帶，成為值得關注的關鍵支撐水平。

另一方面，現貨市場的賣壓開始減弱的信號也引人注意。成交量差（volume delta）接近中性水平，並且偶爾轉為正值，顯示買方重新進入市場。然而，Glassnode補充說，為了實現持續的上升趨勢，這一需求還需要更強烈的增長。

在機構投資者方面，則觀察到較為謹慎的復甦跡象。ETF資產規模（AUM）再度增加的信號出現，同時CME未平倉合約也進入底部形成階段。這表明市場已開始有限度地重新進入，但尚未形成強烈的信心。

在衍生品市場方面，則呈現出引人注目的圖景。期貨合約中的空頭淨倉位達到歷史新高，顯示投資者的避險情緒升高。然而，這種過度的空頭倉位在出現正面消息或需求增加時，可能引發劇烈的“空頭擠壓”。

在波動率方面，則顯示出整體的收緊。實現波動率與隱含波動率接近，表明市場缺乏明確的方向預期。同時，期權市場中對保護性需求的增加，也反映出投資者持謹慎態度。

根據Glassnode的整體評估，比特幣目前仍被關鍵阻力位所困。上方區域的賣壓持續，而下方的支撐水平則維持市場平衡。現貨需求的回升與機構資金的進入尚未達到能引發重大突破的程度。

在此背景下，短期內市場可能仍將呈現震盪和橫盤的格局。Glassnode認為，下一次重大價格變動，將更多取決於衍生品市場的持倉狀況是否能轉變，而非純粹的資金流入。

不構成投資建議

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