最近一直在思考比特幣的情況，其實有一些值得拆解的地方。過去幾個月加密貨幣市場大崩盤，讓人們都在問同一個問題：這是買入的好時機，還是警訊？

讓我們從基本面開始。比特幣仍然主導著加密貨幣市場，市值約1.5兆美元，這真的相當龐大。但讓我注意到的是——它從高點下跌超過40%，整個加密市場崩盤的說法越來越大聲。我們看到投資者在政治和經濟不確定性增加的情況下，開始撤回投資於投機性資產。

現在，有趣的是，即使是一些最大的比特幣信徒也開始產生疑慮。Michael Saylor仍在逢低買入——剛用他的公司又買了價值$204 百萬美元的比特幣。但當你深入挖掘時，就會開始注意到比特幣原本論點的裂痕。

去年本應是比特幣證明自己作為價值存儲的時刻。美國的預算赤字達到1.8兆美元，國債達到38.5兆美元，所有的印鈔行動理論上應該有利於比特幣，對吧？結果，黃金漲了64%，而比特幣卻在年底收跌。這很有啟示性。當投資者真正需要一個安全資產時，他們選擇了黃金，而不是比特幣。這對價值存儲的論點來說，是個真正的問題。

支付貨幣的角度也不太樂觀。甚至Ark投資管理的Cathie Wood也將她對比特幣到2030年的價格預測從150萬美元調低到120萬美元。她的理由是？穩定幣其實做得更好——它們提供零波動、低成本和即時轉帳。根據他們的數據，去年12月，穩定幣的30天交易量達到3.5兆美元，超過Visa和PayPal合併處理的數量。一半的美國消費者表示他們會使用穩定幣，Z世代則高達71%。

歷史上，比特幣總是能從崩盤中恢復。但問題是——在2017-2018年和2021-2022年的重大拋售中，它都從高點下跌超過70%。所以這次的40%下跌，可能還不是底部。

從更大的角度來看，現在加密貨幣市場的崩盤感覺不同，因為持有比特幣的基本論點正變得越來越弱，而不是更強。我個人並不打算在這次下跌中買入，但如果你要買，建議少量。風險與回報目前看起來不太對，即使歷史上最終都會有復甦。這只是我對目前狀況的看法。