**當礦工退出：比特幣算力下降可能預示多頭反轉**

比特幣的計算能力在過去一個月內下降了4%，這引起了研究界的關注——歷史上，當礦工開始關閉運營時，通常是市場逆勢買入的信號。

VanEck的加密貨幣研究團隊由Michael van Eck領導，資深分析師Patrick Bush協作，發布的研究結果顯示，自2014年以來，當比特幣的算力在30天內收縮時，未來90天內該資產有65%的概率會帶來正向回報。這是一個值得關注的模式。

目前的市場情況呈現出一個混合的故事。比特幣的交易價格約為93,100美元，較其歷史高點126,080美元低約26%。對於使用較舊一代設備如Bitmain S19 XP的礦工來說，經濟狀況已大幅收緊——盈虧平衡的電力成本已從每千瓦時0.12美元壓縮到0.077美元，迫使設備運營商要么優化運營，要么完全退出市場。

**礦業壓力的地理分佈**

近期算力下降的主要原因是中國決定減少約1.3吉瓦的礦業產能。然而，值得注意的是，這代表的是搬遷而非行業的永久收縮——部分計算能力正被轉向人工智能基礎設施，該領域的需求正快速上升。

另一方面，比特幣礦業並未在全球範圍內退縮。俄羅斯和日本等13個國家仍在維持活躍的礦業運營和支持性監管環境。這種地理多元化實際上增強了網絡的韌性，也表明即使某些地區進行產能調整，長期的安全模型仍然完好。

對於關注這些動態的交易者來說，VanEck的研究暗示了一個值得考慮的點：投降往往標誌著轉折點，而非永久的惡化。