很多人在篩選投資項目時沒有第一道防線，其實只要拿無風險利率這把尺子一量，就能秒殺掉大多數垃圾項目。

先說說無風險利率是啥——就是你基本不承擔什麼風險，啥都不用折騰，市場自動給你的那點收益。這玩意兒是所有投資決策的及格線，低於這條線還要承風險，那就扯淡了。

現在的無風險利率大概長這樣：美債10年期在4%-5%這個區間，高品質穩定幣的實際收益差不多也是4%-6%。這就是市場擺在台面上說的底線。

聽我問你一個問題：如果某個項目的長期回報就在5%左右，你憑什麼還要去賭它的波動、跑路風險、清算風險或者監管風險？這筆帳怎麼都不划算。

回頭看2021到2022那兩年，DeFi項目鋪天蓋地地承諾什麼50%、100%、甚至300%的APY，聽得人心花怒放。但事實呢？這些承諾從哪兒來的——收益就是靠代幣瘋狂通脹堆出來的，真正的現金流基本為零。等到代幣價格一跌，那些高收益立刻煙消雲散，投資人最後扣掉通脹因素，實際虧的可能是-20%、-50%，甚至-90%。這些項目連無風險利率的邊兒都沒挨到。

後來這些玩家又換了套說辭，改口說"穩定8%-12%收益"，Celsius和BlockFi就是這麼忽悠人的，最後呢？都死了。

問題扎心來了：當市場無風險收益只有3%的時候，你憑什麼能穩定給我10%？這數學邏輯根本對不上。

所以最簡單粗暴的篩選法就是：任何項目首先得跑贏無風險利率，這一關都過不了的，後面編的故事再好聽也是廢話。那些承諾回報還不如國債，風險卻大得嚇人的項目，仔細想想，它們到底在賣什麼呢？