加密市場反思與展望

周末時光讓人有更多機會沉思。我想分享一些對市場的看法。

加密貨幣市場的真正走向可能要到九月後才會明朗。考慮到宏觀經濟阻力、夏季流動性不足以及季度末倉位調整等因素，市場動態可能要等到八月假期結束、參與者重返市場後才會顯現。近期市場活動顯示，多數小幣種上漲主要源於空頭回補。交易者受之前反彈影響而追漲，但缺乏長期持有者支撐。大多數人在之前的市場動蕩中已經受挫。正如預期，大部分急漲的代幣隨後都出現了同等幅度的回落。

以太坊的反彈出乎意料，而AI相關和某些幣種等此前表現較差的板塊引領了反彈。相比之下，具有實際用途、堅實基本面或回購機制的代幣展現出韌性，在下跌期間更爲穩定，恢復也更迅速。Syrup、Hype和AAVE就是很好的例證。SPX雖屬於幣的範疇，但其結構獨特。從這些現象中，我們可以得出以下幾點洞見：

1. 比特幣需求真實且持久

傳統資本正通過ETF等受監管渠道逐步進入市場。

目前支持BTC的資本性質與往年大不相同。這就是爲何大規模BTC清算不太可能發生，除非受到宏觀事件影響。

2. 小幣種間分化加劇

最終，資金會回流至小幣種，但不會全面鋪開。只有那些用途明確、應用場景實在的代幣才可能吸引資金。這就是我認爲以太坊會跑贏其他公鏈的原因。監管明晰、去中心化金融使用率提升、通縮結構和質押需求共同形成了強大的良性循環。而且，由於ETH長期未能達到預期，仍有潛在買家在場外等待時機。

3. 風投支持的代幣面臨結構性風險

代幣解鎖將持續對價格走勢造成壓力。在流動性不足的情況下，驗證者和早期投資者的持續賣壓限制了漲空間。這就是爲何我認爲在中心化交易所上市的估值過高代幣未來前景不佳。某些生態系統的代幣尤其面臨持續賣壓，這源於其驗證者獎勵結構。

4. 梗幣具有結構性優勢

梗幣具有結構性優勢，沒有風投解鎖壓力，發行公平，完全基於關注度。這是純粹的炒作機制，就像早期週期一樣發揮了作用。

但我認爲這個階段正在結束。

某些代幣生成事件和特定幣種的推出標志着幣種關注度的頂峯。此後，對幣種的興趣開始消退。即使在四月的反彈中，某些公鏈的表現也不如以太坊——如果每個人都已持有，當幣種勢頭減弱時，誰會是邊緣買家呢？

部分幣種可能仍有不錯表現，特別是那些在加密社交媒體之外，如短視頻平台或圖片社交平台上，通過有影響力的人物推動而走紅的幣種。這些仍可能帶來不對稱的財富效應。但"可愛動物幣"作爲alpha的時代已經結束。只有那些擁有強大故事和鮮明市場認知的幣種才具有真正的投機價值。

諷刺的是，對風投支持代幣的疲憊和懷疑爲公平發射的Web2/3項目打開了大門，這些項目將成爲下一波財富創造的機會。

某些項目就是很好的例子。但要抓住這些機會，你需要活躍在鏈上。當信息不對稱時，大的機會總是會出現。一旦所有人都知曉某事，它就不再有回報。

這就是爲何我更多地關注鏈上市場。某些項目的成功激發了尋找"下一個機會"的欲望，資本開始追逐類似的公平發射小幣種敘事。就像有人通過交易幣賺取巨額財富一樣——注意力引導資本流向。

5. 未來市場趨勢

那麼，如果梗幣不再是機會所在......接下來會是什麼？

我的看法：AI與加密貨幣的結合。

如果你關注了我的動態，你會知道我在這個週期中的大部分操作——在某些公鏈和風投支持的代幣早期之後——都集中在幣和AI上。

就像去中心化金融熱潮一樣，大多數早期AI項目在炒作後都失敗了。但真正基於實用性的項目正在這個熊市中悄然構建。我們已經看到其中一些項目在鏈上出現。

隨着幣種利潤枯竭，注意力將自然轉向新的敘事。AI憑藉其明確的實用性，非常適合成爲下一個焦點。

許多AI x 加密項目採用公平發射模式，呼應了某些成功項目的敘事。

這就是爲什麼我在市場平靜期研究並提前布局這個領域。現在沒必要急於建立全部倉位——但我相信，如果市場再次強勁漲，這個領域將蘊藏最大的不對稱機會。