加密市場週報：BTC震蕩反彈，PumpSwap異軍突起

宏觀市場概況

近期，美股經歷了自疫情以來最劇烈的調整之一。美國關稅政策預期趨緩，提振了市場情緒，美股底部信號初現。加密貨幣市場隨之出現震蕩反彈。

全市場行情

本週比特幣震蕩反彈，某大型機構投資者增持了6億美元BTC。市場主要關注BSC和SOL生態。漲幅前五的代幣分別是ZETA、LAYER、FARTCOIN、MEW和BEAM，漲幅在40%-60%之間。跌幅較大的包括NTGL、PI、PLUME等。

值得注意的是，SOL生態中有大型做市商重新活躍，近期可能有場外交易需求。BSC鏈上推出了總額1億美元的流動性激勵計劃，帶動相關項目漲。同時，某鏈上交易所因疑似遭到做市商攻擊而緊急下架，引發信任危機，反映了小市值代幣合約易被操縱的風險。

鏈上數據分析

比特幣新增需求持續減弱，大部分短期投資者處於虧損狀態。長期持有者的供應量開始回升。目前短期持有者持有40%的財富，較2025年初50%的峯值有所下降，但仍明顯低於往期牛市高點70-90%的水平。這可能與本輪大型機構投資ETF有關。

穩定幣市值大幅下降，顯示資金有避險傾向。機構資金態度轉向樂觀，結束了連續5周的資金流出局面。

MVRV-Z Score指標當前爲2.0，接近行情中段水平。該指標大於6時爲頂部區間，小於2時爲底部區間。

衍生品市場

期貨多空比爲1.1，市場情緒處於正常水平。比特幣期貨持倉量小幅下降，反映市場缺乏明確方向。資金費率維持在0.01%的低位。

現貨市場

比特幣本週震蕩反彈。市場波動率大幅下降，處於暴跌後的橫盤修復階段。各交易平台加速上線風投支持的代幣項目。

公鏈生態發展

BTC生態

某大型機構投資者繼續增持近7000枚比特幣，並推出永續優先股在納斯達克上市交易，彰顯其持續最大化比特幣持倉的戰略決心。截至3月23日，該機構持有的比特幣總量已達506,137枚，累計購入成本約337億美元，平均持倉成本爲66,608美元。

ETH生態

以太坊Pectra升級已在新的Hoodi測試網上成功啓動。此次升級將引入EIP-7702，實現多幣種支付gas費的功能。如果測試順利，Pectra有望在約30天後在主網上線。

Celo已成功遷移至以太坊二層網路，採用了Optimism的OP Stack技術。此次遷移提升了Celo的安全性、可擴展性和互操作性，區塊生成時間從5秒縮短至1秒，同時保持了超低的交易費用。

ETH生態TVL達46.288b，較上周增長1.53%。

TON生態

全鏈兼容的HiBit DEX登入TON生態，有望在連接TON生態系統與其他區塊鏈網路方面發揮重要作用。HiBit DEX結合了中心化和去中心化交易所的優勢，支持高效交易和無許可代幣發行。

TON DeFi鎖倉量達170.3m，增長14.99%。

SOL生態

Pump.fun推出原生DEX PumpSwap，一周內佔據Solana生態DEX市場21%的份額，交易量達15億美元。PumpSwap採用AMM模型，具有即時遷移、零遷移費用等特點。這一發展可能會進一步壓縮Raydium的市場空間。

SOL生態DeFi TVL爲6.809b，較上周微降0.24%。