Messari 2025年加密貨幣市場展望報告分析

一、概述

Messari發布了一份190頁的報告，內容涵蓋加密貨幣行業現狀、各賽道分析以及分析師觀點。報告採用了區塊空間經濟學、生態系統估值框架、敘事經濟學和創新理論等分析方法。

二、宏觀環境

1. 經濟與監管環境

2025年可能成爲美國加密政策改革的關鍵年份。FIT21和穩定幣法案有望推動全球加密監管政策的透明化和標準化。然而，未來政策走向仍存在不確定性。

多家機構預測2025年市場走勢呈現"香蕉型"：第一季度創新高，第二季度大幅調整，第三、四季度復蘇並再創全年新高。

2. 機構動態

2024年，機構主要關注比特幣/ETH現貨ETF的申請和運營，以及推動RWA業務。金融科技、支付和加密貨幣之間的界限逐漸模糊。

投資方面，機構採用AI和DePin組成的"槓鈴策略"，這兩個領域的融資總額分別比去年增長約100%和300%。預計2025年美國政府可能考慮與DePin項目合作。

3. 鏈上用戶分布

據估計，活躍地址中約有3000萬到6000萬是真實月活用戶。用戶主要分布在Phantom錢包、穩定幣、Telegram小程序、預測市場、某交易平台和某DEX等平台。

2025年鏈上用戶增長可能更多依賴於Dapp的產品力，而非比特幣創新高或MeMe幣暴富故事。鏈抽象和聚合前端可能在2025年得到廣泛採用。

三、賽道分析

Bitcoin

• 銘文/符文可能在消費者鏈主網發射和NFT復興的刺激下復蘇
• BitVM2工程化有望取得進展
• BTC Staking項目可能專注於提高BTC持有者的滲透率

Ethereum

• ETH現貨ETF通過後地位提升
• 坎昆升級後的Blob定價機制可能影響L1捕獲L2的DA費用
• 以太坊生態系統仍然是最強大的L1生態

Solana

• 2025年關鍵事件包括Firedancer客戶端發布、MetaDAO採用、新DePin項目、AI Agent發展以及SOL現貨ETF可能通過

其他L1和基礎設施

• Monad、Sonic等高性能單體L1可能加入競爭
• 區塊空間可能出現嚴重過剩
• 模塊化公鏈的DA敘事可能結束，Celestia和Avail向全局跨鏈互操作協調層轉型
• Avalanche可能迎來重大升級，在RWA和Web3遊戲方面有所表現
• Cosmos前景不確定，取決於ICF的協調能力
• 鏈抽象協議如某網路可能加速從概念走向產品化

DeFi

• PerpDEX交易量與CEX的比值值得關注
• RWA可能focus於美債代幣化和鏈上收益率輸出
• 積分金融方面，Pendle可能佔據關鍵生態位置
• 抗MEV方面，出現新的意圖架構模型

AI x Crypto

• 可分爲去中心化計算網路、協調平台、AI工具和服務、應用程序四類
• 2025年值得關注的事件包括新AI項目發幣平台崛起、去中心算力訓練進展、AI Agent鏈上化等

DePin

• 分爲物理資源網路(PRN)和數字資源網路(DRN)
• 新能源DePin項目和某些數據存儲項目值得關注
• 2025年DePin領域的競爭可能加劇

消費者領域

• Web3遊戲可能從Play2Airdrop轉向Pay2Airdrop
• MeMe幣發射平台趨向遊戲化和個性化設計
• DeSoc和SocialFi在2025年可能仍無明顯突破
• NFT可能迎來文藝復興，消費者鏈概念可能興起