加密風投行業趨勢分析：代幣主導與流動性投資崛起

近期融資環境日趨嚴峻，主要源於上遊資本回報率下降和有限合夥人資金面臨挑戰。整個風險投資領域內，各階段基金向有限合夥人返還的資金較往年明顯減少。這導致現有和新設風投可用於投資的資金儲備縮水，進一步加劇了創始人的融資難度。

這一趨勢對加密風投產生了顯著影響。2025年，盡管交易筆數有所放緩，但資本部署節奏與2024年基本持平。交易數量減少可能與許多風投基金接近生命週期末端、可用資金減少有關。然而，部分大型基金仍在完成大額交易，使得整體資本部署維持穩定。

值得注意的是，過去兩年加密領域的並購活動持續改善，爲流動性和退出機會創造了有利條件。近期發生的多起大型並購案，爲行業整合和加密股權風投退出提供了更多保障。

從融資階段來看，交易筆數總體保持穩定，其中一些較大規模的後期交易於2024年第四季度和2025年第一季度宣布完成。這主要是因爲更多交易集中在前期階段，如Pre-seed、Seed及加速器階段，這些階段的資本相對充足。

特別是加速器和啓動平台在交易筆數上居首位。自2024年以來，市場上湧現大量此類平台，可能反映出在融資環境趨緊的背景下，創始人更傾向於提前發幣啓動項目。

早期融資輪的中位數規模呈現回升趨勢。Pre-seed輪融資規模同比持續增長，顯示最早期階段的資金依舊充足。種子輪、A輪和B輪的融資中位數已接近或回升至2022年水平。

展望未來，加密風投領域可能出現三大趨勢：

1. 代幣將成爲主要投資機制。市場將從"代幣+股權"雙結構，轉向"單一資產承載價值"的模式。

2. 金融科技風投與加密風投加速融合。傳統金融科技投資者正逐步涉足加密領域，關注下一代支付網絡、新型數字銀行和基於區塊鏈的資產通證化平台。

3. "流動性風投"（Liquid Venture）的崛起。這種模式在可流通代幣市場中尋找類風投機會，具有更高流動性、更低門檻、更靈活的頭寸管理和資金運作等優勢。

總的來說，加密領域將繼續引領風險投資創新。公募與私募資本市場的融合是大勢所趨，而加密行業在這方面已經走在前列。隨着更多資產上鏈，"鏈上優先"的融資方式可能成爲未來主流。盡管加密市場的回報分布更爲極端，但正是這種非對稱回報的潛力，將持續吸引大量資本流入這一領域。