Circle IPO引發爭議：加密行業與傳統金融的博弈

近日，USDC穩定幣發行方Circle完成了首次公開募股(IPO)，這本應是加密行業邁向主流金融的重要裏程碑。然而，此次發行過程卻在業內引發了廣泛爭議。有觀點認爲，Circle在IPO配售中過度傾向傳統金融機構，忽視了加密原生參與者，這與行業一直倡導的"利益一致"理念背道而馳。

Circle此次IPO定價爲每股31美元，高於最初24至26美元的預期區間。首日收盤價達84美元，一周後更是突破107美元。這一定價和市場表現反映出華爾街對加密資產，尤其是穩定幣的投資熱情高漲。

看好Circle股票(CRCL)的理由包括：

• 作爲目前市場上首個專注於穩定幣增長的上市投資標的
• 穩定幣市場預計將增長至超過1萬億美元的管理資產規模
• USDC當前擁有600億美元的資產管理規模，年增長率達91%

然而，也存在一些令投資者擔憂的因素：

• 商業模式過度依賴利率，收入來源單一
• 對Coinbase和貝萊德等合作方的依賴
• 過去3年半收入和盈利增長緩慢
• 當前股價估值偏高(約30倍毛利、110倍收益)

在IPO配售過程中，有業內人士指出Circle選擇將大部分股份分配給傳統金融機構，而非長期支持USDC的加密原生基金，這一決策引發了爭議。批評者認爲，這種做法背離了加密行業的初衷，忽視了那些在USDC還未獲得市場認可時就給予支持的早期參與者。

支持者們認爲，Circle應該更多地回報那些已經深度參與並持續投入加密行業的基金。如果這些基金獲得好回報，他們就可以募集更多資金，再次投入到加密生態系統中，形成良性循環。相比之下，傳統金融機構可能對加密資產缺乏深入了解，甚至沒有數字錢包，更不會真正使用Circle的產品。

對於這些批評，也有不同聲音認爲：

• IPO和代幣空投不同，投資者應該以相同價格購買股票
• IPO配售決策權在發行人而非承銷商
• 25倍超額認購導致所有投資者配售比例被壓縮

無論如何，Circle此次IPO配售行爲是否會對其未來發展以及USDC的採用造成影響，目前還有待觀察。業界將密切關注即將公開的13F文件，以了解Circle最終選擇了哪些投資者來分享其成長紅利。

這場爭議也引發了人們對加密行業核心理念與傳統金融體系之間矛盾的思考。在追求主流化的過程中，如何平衡新舊勢力、實現多方共贏，將是整個行業面臨的重要課題。