央行數字貨幣研究所長詳解全球穩定幣風險與監管建議

近日，中國人民銀行數字貨幣研究所所長穆長春在一場金融峯會上，就全球性穩定幣對金融市場、貨幣體系以及社會體系的影響進行了詳細分析。

穆長春指出，全球性穩定幣在法律確定性、治理、反洗錢、反恐融資、支付系統安全、市場穩健、個人隱私保護等方面都帶來了挑戰。他強調，如果穩定幣擴展到全球範圍，這些挑戰和風險將被進一步放大。

具體而言，穆長春從三個方面闡述了全球性穩定幣可能帶來的影響：

首先，它可能削弱金融市場的公平競爭。由於發行者通常是大型科技公司，網路效應可能導致市場集中度提高，同時穩定幣的封閉生態系統可能提高市場準入門檻。

其次，全球性穩定幣生態系統存在信用、期限和流動性錯配以及操作風險，可能加劇國內貨幣金融部門的脆弱性，並加速危機的跨境傳導。穆長春指出，穩定幣的價值很大程度上依賴於運營者的信譽，一旦出現風險事件，維持幣值穩定可能面臨挑戰。

第三，如果全球性穩定幣廣泛用於支付，系統中斷可能導致市場金融波動並影響實體經濟。如果用作價值儲存，幣值下跌將導致持有人財富縮水。此外，大規模的儲備資產在極端情況下可能引發金融市場劇烈波動。

鑑於這些潛在風險，穆長春建議在法律、監管和風險控制等問題得到解決之前，不應推出全球性穩定幣。他呼籲對可能存在的監管漏洞進行全面評估，並以最高標準對穩定幣進行監管。

針對如何監管全球性穩定幣，穆長春提出了幾個具體建議。他認爲可以將全球性穩定幣整體框架歸類爲支付系統，而其發行、托管和交易環節可分別歸類爲存款吸收類機構、交易型開放式指數基金和貨幣市場基金，穩定幣本身則可歸類爲電子貨幣。

穆長春還指出，對於系統重要性全球性穩定幣的監管，可以借鑑一些現有的國際標準，如金融市場基礎設施原則、虛擬資產標準、反洗錢框架、銀行加密資產敞口審慎標準、貨幣市場基金操作規則等。

總的來說，穆長春的分析強調了全球性穩定幣可能帶來的廣泛影響，並呼籲在推出此類貨幣之前，需要建立完善的監管框架和風險控制措施。