超越以太坊：探索新興區塊鏈在穩定幣採用中的潛力

背景

穩定幣市場快速增長，已成爲數字經濟中的一股重要力量，甚至與傳統金融網路相競爭。某研究顯示，2023年穩定幣的交易總量超過10.8萬億美元。在剔除"非自然"交易後，實際交易量約爲2.3萬億美元。這一調整後的數據反映出穩定幣有機年增長率達到17%，凸顯了穩定幣在零售和機構金融中日益重要的角色。以下圖表提供了穩定幣在主要區塊鏈生態系統中的當前格局及增長軌跡的可視化洞察。

該圖表展示了2020年至2025年前20個區塊鏈的整體市值趨勢。以太坊表現尤爲突出，市值在峯值時期超過1000億美元，主導着整個區塊鏈生態系統。如此高的市值與以太坊作爲DeFi和穩定幣發行的主要平台的角色密切相關，這使得它即便在市場波動中也能保持強勁地位。其他區塊鏈（如BSC、Tron和Solana）的市值相對較低但表現穩定。特別是Tron和BSC，呈現出穩定的增長趨勢，凸顯了它們作爲穩定幣和DeFi的替代平台的作用，尤其在交易成本和速度至關重要的地區和應用場景中。

值得注意的是，像Arbitrum、Sui和Optimism這樣的新興平台的市值逐步增長，顯示出日益增加的採用率。這一增長軌跡表明，隨着這些生態系統不斷成熟，未來可能通過滿足特定需求或提供具有競爭力的交易效率來挑戰現有的領導者。數據表明，盡管以太坊在整體市值上佔據主導地位，其他區塊鏈仍在吸引用戶和開發者，預示着隨着生態系統成熟，穩定幣活動可能會發生潛在的轉移。

該圖表更詳細地展示了前20個區塊鏈的穩定幣市值趨勢。以太坊以超過80億美元的穩定幣市值領跑，反映出其作爲USDT、USDC和DAI等主要穩定幣的托管平台的重要角色。以太坊的大規模市值支撐着其作爲穩定幣樞紐的地位，需求主要來自DeFi應用及尋求合規穩定幣的機構用戶。然而，Tron作爲一大競爭者表現亮眼，穩定幣市值約爲40億美元。Tron的吸引力在於其低交易費用和快速處理速度，這使其在高頻交易場景中尤爲流行，例如匯款和跨境支付。

其他鏈（如BSC、Terra Classic和Solana）的穩定幣市值相對較小，但在多樣化穩定幣生態系統中發揮着關鍵作用。例如，BSC的穩定幣市值約爲20億美元，吸引了尋求比以太坊更低費用的DeFi項目和零售用戶。較小的區塊鏈（如Algorand和Stellar）則定位爲穩定幣的利基平台，通常針對跨境支付和小額交易等特定用例。

以太坊：穩固的領導者

以太坊通常被視爲去中心化金融（DeFi）的基石，仍然是穩定幣活動的主導鏈，其穩定幣市值超過80億美元。幾個因素使以太坊在穩定幣生態系統中保持領導地位：

• 成熟且互聯的DeFi生態系統：以太坊龐大且成熟的DeFi生態系統包括某些知名協議，這些協議在運營中高度依賴穩定幣流動性。穩定幣對流動性池、借貸及收益農場至關重要，使得以太坊成爲尋求全面DeFi服務的用戶不可或缺的平台。

• 機構和監管信任：以太坊上的穩定幣（尤其是USDC和DAI）獲得了監管認可和機構信任。隨着更多機構進入加密領域，以太坊作爲安全和去中心化網路的聲譽，使其成爲合規、機構級穩定幣的理想選擇。USDC和DAI是以太坊原生的主要穩定幣，作爲生態系統中信任的支柱。

• 多樣化的穩定幣及用例：以太坊托管着廣泛的穩定幣，包括USDT和USDC等法幣支持的穩定幣，以及如DAI等算法及去中心化穩定幣。這種多樣性使以太坊用戶能夠選擇最適合其風險承受能力、監管需求及偏好的穩定幣。例如，DAI因不直接與法幣儲備掛鉤而具有獨特吸引力，這與以太坊社區推崇的去中心化價值觀一致。

• 二層解決方案應對擴展問題：以太坊面臨擴展性挑戰，高昂的Gas費用限制了小用戶參與DeFi。然而，像Arbitrum、Optimism和zk-Rollups等二層解決方案正在顯著降低交易成本，提高吞吐量，使以太坊在不犧牲去中心化的前提下繼續保持穩定幣用例的領導地位。

隨着以太坊不斷發展其二層生態系統，並全面過渡到Ethereum 2.0，預計其在穩定幣市場的主導地位將持續保持。隨着圍繞穩定幣的監管逐漸清晰，機構採用將進一步增長，可能促使更多法幣支持和合規穩定幣在以太坊上推出。此外，以太坊的DeFi生態系統也可能持續創新，開發新的穩定幣用例，包括合成資產、跨鏈穩定幣及更復雜的收益生成產品。

Solana：高性能的以太坊替代方案

Solana經常被視爲以太坊的高性能替代方案，以其快速的交易速度和低費用而聞名。盡管Solana的穩定幣市值明顯小於以太坊，但它成功吸引了忠實的用戶羣，並且在零售用戶和尋求低成本解決方案的開發者中日益受到歡迎。

• 高速低成本交易：Solana獨特的歷史證明（Proof of History, PoH）共識機制支持高吞吐量和低延遲，使網路每秒能處理數千筆交易且費用極低。這使得Solana成爲需要頻繁交易的應用（如小額支付和零售穩定幣轉帳）的理想選擇。因此，像USDC和USDT這樣的穩定幣在Solana上經常用於日常支付和生態系統內的快速轉帳。

• 支付與遊戲應用的整合：Solana定位於遊戲和支付等行業的理想平台，這些行業對快速且廉價的交易要求較高。其用戶友好的開發工具和對高性能應用的支持，使其成爲開發者構建去中心化應用（dApp）的首選平台，這些應用通常與穩定幣整合。例如，某些區塊鏈遊戲和音樂流媒體服務正利用Solana的速度和穩定性，分別將穩定幣用作遊戲內貨幣和打賞工具。

• 網路穩定性問題：盡管Solana的高性能是一大優勢，但它也面臨網路中斷和穩定性問題。這些停機時間導致一些用戶對其可靠性產生質疑，特別是在高價值交易或機構使用場景中。Solana的網路彈性仍在發展中，它需要解決這些技術挑戰以獲得穩定幣和DeFi市場的全面信任。

• 與USDC的合作及跨鏈解決方案：Solana與USDC發行方的合作，是推動平台上穩定幣採用的關鍵因素。USDC在Solana上的可用性爲用戶提供了一種值得信賴的美元支持穩定幣，增強了Solana的吸引力。此外，Solana正在探索跨鏈解決方案，這將允許資產在Solana和以太坊之間無縫流動，爲用戶提供更多靈活性，並擴大其在穩定幣市場的影響力。

Solana在穩定幣領域具有顯著的增長潛力，特別是如果它能夠維持網路穩定性，並進一步鞏固其在遊戲和零售支付領域的地位。通過持續與USDC合作並探索跨鏈能力，Solana有望吸引更多的穩定幣交易和DeFi應用。然而，其集中的驗證者結構和網路中斷問題可能會限制其對機構的吸引力，除非這些問題得到解決。

穩定幣增長的關鍵條件

隨着穩定幣在加密貨幣和金融市場中的吸引力不斷增加，某些生態系統特徵和環境更有利於穩定幣的採用與增長。這些環境不僅在技術上具備優勢，而且在戰略上能夠滿足零售用戶和機構投資者的需求。以下是最有可能經歷穩定幣爆發的區塊鏈生態系統的具體特徵，以及市場中觀察到的最新數據和趨勢。

1. 低交易費用

穩定幣交易通常頻繁且要求低延遲，尤其是在用戶依賴穩定幣進行日常交易、跨境支付和匯款的場景中。低交易費用和高可擴展性的生態系統更具吸引力，因爲它們能夠在沒有網路擁堵的情況下實現經濟高效的交易。

在2023年一項針對穩定幣用戶的調查中，超過60%的受訪者表示，交易成本是他們選擇區塊鏈平台的主要因素。以太坊的平均交易費用在網路擁堵期間往往超過10美元，而Tron和BSC等網路的平均交易費用低於0.10美元。這吸引了大量USDT從以太坊遷移到Tron，Tron捕獲了約30%的USDT供應量，主要得益於其低費用，尤其在跨境匯款需求高的地區具有吸引力。此外，幣安智能鏈（BSC）由於交易費用遠低於以太坊，持續吸引零售用戶參與其DeFi生態系統。

提供低費用和高可擴展性的區塊鏈環境（如Polygon的以太坊二層解決方案和Solana）也非常適合穩定幣的增長。Solana每秒最多可處理65,000筆交易，且平均費用較低，特別是在支付和遊戲應用中，其穩定幣採用率逐漸上升。

2. 多樣化用例的強大DeFi生態系統

強大的DeFi生態系統不僅吸引穩定幣流動性，還提供超越簡單交易的實用性。在擁有借貸、收益生成等應用的環境中，穩定幣作爲穩定的交易媒介和抵押品，成爲各種DeFi產品的核心。

以太坊全球托管超過70%的DeFi應用，穩定幣佔以太坊DeFi協議總鎖倉量（TVL）的近50%。這一對穩定幣的廣泛使用，是以太坊在穩定幣採用中保持領先的核心原因，盡管其費用較高。截至2024年第二季度，以太坊的DeFi鎖倉量約爲400億美元，其中穩定幣（如USDC、USDT和DAI）佔據了重要部分。

幣安智能鏈（BSC）同樣擁有活躍的DeFi生態系統，某些平台廣泛使用穩定幣作爲流動性池和借貸市場的基礎。在2023年，BSC的DeFi鎖倉量超過50億美元，其中穩定幣約佔流動性池的40%。這種實用性和生態系統的可訪問性進一步鼓勵了穩定幣的採用。

3. 互操作性

隨着加密領域逐步邁向多鏈生態，互操作性已成爲穩定幣採用的重要因素。穩定幣需要在不同區