Raoul Pal解析政府停擺結束後加密市場走向：流動性洪水即將來襲

Real Vision CEO Raoul Pal 在政府停擺結束後發布最新市場展望，預測美國財政部一般帳戶（TGA）將釋放巨額流動性，美元走弱與資產負債表擴張可能形成“流動性洪水”。盡管比特幣在停擺結束後跌破10萬美元關口，但 Pal 對加密市場中期前景保持樂觀，同時預計《加密清晰法案》將加速推進。联准会官員在12月降息問題上的分歧加劇市場不確定性，促使投資者轉向等待12月10日FOMC會議的政策信號。

流動性動態與財政支出前景

Raoul Pal 在 X 平台的分析指出，政府停擺期間積壓的財政支出將在重新開門後集中釋放，形成顯著的流動性注入。美國財政部一般帳戶（TGA）在停擺前持有約8000億美元餘額，這些資金將按計劃投入經濟運行，可能逆轉近期金融條件的收緊趨勢。歷史數據顯示，類似的流動性釋放通常對風險資產形成支撐。

從貨幣政策配合角度，Pal 預計联准会將採取臨時性措施如定期融資來緩解年末資金緊張，這種組合拳可能形成他所說的“流動性洪水”。這一判斷與近期隔夜逆回購工具使用量下降的趨勢一致，顯示銀行系統流動性需求正在回升。高盛分析師估計，停擺結束後六周內可能釋放約3000億美元流動性，相當於一次中等規模的量化寬松。

全球政策協調與加密市場影響

Pal 的分析不限於美國，還涵蓋主要經濟體的政策動向。他預計中國將繼續推進資產負債表擴張，而歐洲可能追加財政刺激，這種全球性的寬松傾向爲加密貨幣等風險資產創造有利環境。特別值得關注的是，中國在數字人民幣和區塊鏈基礎設施方面的投資可能加速，爲加密市場提供間接支持。

對於加密行業具體的立法進展，Pal 樂觀認爲《加密清晰法案》將獲得新的推動力。該法案在停擺前已通過衆議院金融服務委員會審議，旨在爲數字資產提供明確的監管分類和合規路徑。兩黨在政府停擺解決方案上的合作可能爲這類爭議較小的技術性法案創造快速通道，消除困擾行業多年的監管不確定性。

後停擺時期市場關鍵變量

• TGA釋放流動性：約3000億美元（估計）
• 联准会資產負債表：預計擴張
• 12月降息概率：50%（分歧顯著）
• 《加密清晰法案》：加速推進預期
• 美元指數：看跌趨勢
• 全球流動性：中美歐協同擴張

联准会政策分歧與市場定價困境

联准会內部在12月利率決策上出現罕見分歧，加劇市場不確定性。聯準會理事 Stephen Miran 支持50個基點的大幅降息，認爲不繼續寬松是“短視的”；而舊金山聯儲主席 Mary Daly 和明尼阿波利斯聯儲主席 Neel Kashkari 則表示尚未做出決定，強調混合的經濟信號使判斷復雜化。

這種政策不確定性反映在利率期貨市場上，12月降息概率從一周前的72%驟降至50%。CME美聯儲觀察工具顯示，交易員現在定價約50%的概率維持現狀，50%的概率降息25個基點，大幅降息的可能性已基本被排除。這種猶豫不決與9月和10月連續降息時的果斷形成對比，顯示數據真空期對決策者的影響。

加密市場技術面與機構資金流向

盡管流動性前景樂觀，比特幣仍在政府停擺結束後跌破10萬美元心理關口，顯示“賣事實”行情主導短期交易。技術分析顯示，比特幣關鍵支撐位在9.3萬美元（50%斐波那契回撤位），若失守可能下探8.8萬美元（100周均線）。這種技術面疲軟與機構資金流向一致，比特幣現貨ETF在過去11個交易日中出現8天淨流出。

從市場結構角度，這種調整可能爲後續漲奠定健康基礎。衍生品市場槓杆率下降15%，永續合約資金費率回歸中性，減少強制平倉的連鎖反應風險。同時，長期持有者雖在近期減持81.5萬枚比特幣，但實現虧損保持低位，表明出售行爲屬於獲利了結而非恐慌拋售，這種分布有利於市場穩定。

流動性週期與加密市場的新階段

Raoul Pal 的“流動性洪水”預測，在政府停擺結束的特殊時點描繪了加密市場面臨的宏觀圖景。當財政支出重啓、央行資產負債表再度擴張時，加密貨幣可能迎來新一輪流動性驅動的漲行情。然而，這種樂觀前景需要跨越短期技術面疲軟和联准会政策不確定性的障礙。在流動性週期的這個轉折點上，加密市場再次證明其與全球資本流動的深度關聯——它既受益於流動性充裕時的風險偏好上升，也首當其衝面對流動性收緊時的逃離反應。隨着政府停擺的塵埃落定，加密貨幣或許正站在新一輪宏觀驅動行情起點。