比特幣交易所儲備金升至多月新高，鏈上數據顯示拋壓可能加劇，期權市場暗示9月底看漲 | BTC價格預測

鏈上數據顯示，比特幣交易所儲備金指標近日顯著上升至 338.3 萬 BTC，創下數月高點，預示投資者可能正將大量 BTC 轉移至交易所準備出售，短期拋售壓力或增大。盡管比特幣價格現報 111,200 美元，近 24 小時漲 2%，但儲備金增長與價格反彈主要由被動買盤推動，缺乏強勢買入支撐。期權市場顯示交易者仍看好 9 月底價格突破 120,000–140,000 美元，但對下行風險進行了對沖。市場關注焦點集中於本週五美國非農就業報告及联准会利率決議。

交易所儲備金大幅回升，或預示短期拋壓增加

CryptoQuant 社區分析師 Maartunn 指出，比特幣交易所儲備金（Exchange Reserve）近日結束下跌趨勢並快速反彈，目前達到 338.3 萬 BTC，爲多月以來最高水平。該指標上升通常意味着投資者正將資產存入交易所，往往與出售意圖相關，可能對價格形成看空信號。

（來源：CryptoQuant）

與此同時，Glassnode 數據顯示，盡管近期價格出現回調，目前僅有 9% 的比特幣供應處於虧損狀態，平均虧損幅度爲 10%，遠低於本輪週期低點（>25% 供應虧損，最大虧損 23%）和歷史熊市（>50% 供應虧損，最大虧損 78%），表明本次回調幅度相對較淺。

衍生品市場謹慎布局：期權看漲但加大下行保護

過去兩天比特幣價格漲 3%，至 110,000 美元左右，未平倉合約增加 2.35% 至 300 億美元，但 CoinGlass 數據表明此番反彈主要由被動買單推動，而非主動強勢買入。

Derive 研究主管 Sean Dawson 表示，期權市場顯示出對 9 月 26 日到期的看漲傾向，120,000、130,000 和 140,000 美元行權價位的未平倉合約顯著增加。但由於做市商整體持正 Gamma 頭寸，價格漲時會對沖賣出，下跌時則需買入對沖，因此價格波動可能被抑制。

目前比特幣 30 日隱含波動率維持在 30% 左右，顯示市場預期價格仍將處於低波動區間。不過，一周 25Delta 偏斜指數一夜之間從 6.75 升至 12，表明投資者雖預期市場整體平穩，但仍加強對下行風險的防護。

非農報告與联准会決議成爲市場關鍵節點

Dawson 認爲，即便非農數據表現積極，可能也僅會減輕“紅色九月”的傳統看跌影響，而難以推動大幅漲。市場目前基本確定联准会在下次 FOMC 會議降息 25 個基點的可能性，但如果最終未實現降息，九月市場情緒可能進一步惡化。

結語

交易所儲備金上升提示短期拋壓可能增大，但期權市場仍對九月下旬價格突破抱有期待。投資者在非農就業報告和联准会利率決議前保持謹慎，普遍通過期權工具對沖下行風險。比特幣價格能否維持當前水平並進一步上行，將極大取決於宏觀數據結果及市場流動性變化。