Gate 研究院：隱含波動率持續在高檔震盪，大宗交易顯示年底有望出現溫和反彈
Gate 研究院指出，本週比特幣在跌破 $100,000 後反彈至約 $106,000，主要受聯邦政府停擺危機緩解以及風險偏好回升所帶動；雖然 MACD 出現初步金叉，但成交量與資金流仍然不足，趨勢尚未明顯轉強。以太坊則持續於 $3,400–$3,650 區間震盪，反彈動能有限。整體而言，市場氛圍依舊謹慎，本輪反彈多屬技術性修正，而非新一輪漲勢的開啟。期權市場動態
最新數據顯示，BTC 隱含波動率為 45%，ETH 為 74%，整體持續處於高檔震盪，反映市場對後續波動仍有強烈預期。從偏度結構來看，11 月 10 日前後，BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 均曾短暫出現陡峭化，短期結構（7D、30D）分別下探至約 -6 vol 與 -8 vol，顯示市場在短線波動加劇時避險需求提升；中長期 Skew 則大致維持穩定，代表整體看空情緒有限，本輪變化主要來自短線情緒波動。BTC 已實現波動率（RV）降至約 39.7，波動率風險溢價（VRP = IV − RV）由負轉正，顯示市場對未來波動的定價趨於偏高。ETH 的 RV 降至約 62，VRP 本週同樣由負轉正。在風險偏好提升的情況下，隱含波動率相對高估，因此賣方波動策略具備相對優勢。
大宗交易結構
本週 BTC 與 ETH 期權市場以年底多頭佈局為主的大宗交易占主導，顯示投資人傾向以較低成本參與遠期溫和上漲行情，同時兼顧風險控管。BTC 與 ETH 最大規模大宗交易如下：
- BTC：買入 BTC-261225-95,000-P、賣出 BTC-261225-108,000-P，共成交約 1,000 BTC，權利金收入約 598 萬美元。此策略可在溫和上漲或區間震盪行情獲利，同時針對潛在下跌提供部分防護，反映市場對溫和上漲行情的博弈心態。
- ETH：買入遠期看漲期權 ETH-261225-6,500-C，共成交 9,700 ETH，權利金支出約 13.7 萬美元，顯示投資人對以太坊長期價格走勢依然看好。
平台更新
Gate 期權於 11 月 3 日 00:00 至 11 月 30 日 00:00 (UTC+8) 推出最新手續費折扣活動，BTC 與 ETH 期權費率最低至 0.025%，並採用階梯式費率結構，實現「交易量越高、費率越低」的激勵機制。該舉措旨在進一步優化市場流動性，強化專業及機構投資者的交易參與度，推動平台期權市場的深度與活躍度持續提升。
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