Bạc vừa chạm mức mà chúng ta chưa từng thấy trong hàng thập kỷ, và thật sự các biến động đã rất dữ dội để theo dõi diễn biến. Kim loại trắng đã vượt qua mức 121 đô la vào tháng Một trước khi giảm mạnh, nhưng điều thú vị là câu chuyện đằng sau những biến động này.

Hãy để tôi đặt điều này vào bối cảnh. Bạc mở đầu năm 2025 ở mức 30 đô la và đã tăng vọt trong suốt năm—đạt hơn 279% vào đỉnh điểm trước khi năm kết thúc. Sau đó, nó tiếp tục đi vào đầu năm 2026, tăng thêm 70% trong tháng Một trước khi chạm mức 121 đô la đó. Để so sánh, mức cao kỷ lục trước đó là 49,95 đô la từ năm 1980, đã tồn tại không bị thử thách suốt 45 năm. Đỉnh điểm năm 1980 đến từ các anh em Hunt cố gắng kiểm soát thị trường, kết thúc thảm hại vào ngày Thứ Năm Bạc khi giá giảm xuống còn 10,80 đô la. Vậy nên, việc phá vỡ mức đó thực sự là một sự kiện lịch sử.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Nó về cơ bản là cơn bão hoàn hảo. Căng thẳng địa chính trị khắp nơi, đồng đô la yếu đi, kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed, và nhu cầu lớn của các nhà đầu tư đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Trong suốt năm 2025, bạc đã liên tục tăng cao từng tháng—vượt qua 36 đô la vào tháng Sáu, vượt qua 40 đô la vào tháng Tám lần đầu tiên kể từ năm 2011, rồi bùng nổ mạnh mẽ trong quý 4. Đến cuối tháng Mười Hai, nó đạt 83 đô la trước khi ổn định lại.

Sự tăng mạnh vào tháng Một thật sự dữ dội. Cuộc điều tra hình sự vào Chủ tịch Fed Powell, căng thẳng giữa Trump và châu Âu về Greenland, vụ kiện của JPMorgan—tất cả đều đẩy dòng tiền vào kim loại quý. Bạc lần đầu vượt qua 100 đô la vào ngày 23 tháng Một, rồi đạt đỉnh 121 đô la chỉ vài ngày sau đó. Nhưng sau đó, đề cử Chủ tịch Fed của Kevin Warsh đã làm thị trường hoảng loạn. Người ta đã kỳ vọng Fed sẽ giữ dovish, nhưng danh tiếng hawkish của Warsh đã gửi tín hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất có thể không diễn ra mạnh mẽ như mong đợi. Bạc bị đẩy xuống còn 71 đô la vào đầu tháng Hai.

Kể từ đó, nó đã ổn định trong khoảng 77-80 đô la, mặc dù cuối tháng Hai đã bật trở lại trên 90 đô la. Nếu bạn xem biểu đồ giá bạc trong 5 năm qua, bạn sẽ thấy đây không phải là một hành trình suôn sẻ—có nhiều đợt điều chỉnh và tích lũy. Nhưng xu hướng tăng cấu trúc là không thể phủ nhận.

Điều đáng chú ý là trong khi giá danh nghĩa của bạc vượt qua mức kỷ lục năm 1980, thì khi điều chỉnh theo lạm phát, nó vẫn thấp hơn mức đó. Tuy nhiên, hiện tại đã vượt qua đỉnh điều chỉnh theo lạm phát từ năm 2011, điều này rất quan trọng. Phần công nghiệp cũng đóng vai trò quan trọng—tấm pin mặt trời, pin, điện tử—nên không chỉ có nhu cầu đầu tư. Mặc dù nguồn cung đang khan hiếm; thị trường dự đoán thâm hụt 117,6 triệu ounce trong năm 2025, là năm thứ sáu liên tiếp thiếu hụt.

Câu hỏi lớn bây giờ là liệu điều này có duy trì được không. Rủi ro địa chính trị vẫn còn đó, nhưng câu chuyện của Fed đã thay đổi sau đề cử Warsh. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm đi, điều đó sẽ lấy đi một trong những yếu tố hỗ trợ chính. Tuy nhiên, nhu cầu đầu tư vật chất đang phục hồi mạnh mẽ, và xu hướng trú ẩn an toàn có thể tiếp tục tùy thuộc vào diễn biến căng thẳng Mỹ-Trung và tình hình toàn cầu rộng hơn. Việc theo dõi cách bạc giao dịch quanh các mức quan trọng này sẽ cho bạn biết nhiều về tâm lý thị trường trong tương lai.