Chỉ mới theo dõi những gì đang xảy ra với Visa ở Mỹ Latinh và thực sự điều đó khá rõ ràng về hướng đi của toàn bộ lĩnh vực thanh toán hiện nay.

Vì vậy, Visa đã hoàn tất việc mua lại Prisma và Newpay ở Argentina - cả hai đều là các nhà xử lý thanh toán thuộc sở hữu của Advent International. Trên bề mặt, có vẻ như đây là hoạt động mở rộng tiêu chuẩn, nhưng thời điểm lại rất thú vị vì điều này diễn ra ngay sau khi Mexico chặn đứng nỗ lực của Visa trong việc chiếm lấy Prosa. Ủy ban chống độc quyền của họ về cơ bản đã nói không, điều này cho thấy các thị trường này đang ngày càng bảo vệ chặt chẽ hạ tầng thanh toán.

Điều Visa thực sự đang làm ở đây là khéo léo. Họ đang tích hợp công nghệ của Prisma vào mạng lưới toàn cầu của mình - chúng ta đang nói về token hóa, xác thực sinh trắc học, các công cụ rủi ro tiên tiến, toàn bộ công thức thanh toán thế hệ tiếp theo mà mọi người đều theo đuổi. Tuy nhiên, phần thưởng thực sự là quyền truy cập trực tiếp vào luồng giao dịch của Argentina. Nhiều khối lượng hơn đồng nghĩa với phí xử lý cao hơn, nhiều cơ hội bán thêm các dịch vụ cao cấp cho ngân hàng và thương nhân.

Nhưng đây là điểm phức tạp. Cả Visa và Mastercard đều đang bị các cơ quan quản lý ở khắp nơi gây áp lực. DOJ ở Mỹ về cơ bản đang nói rằng họ đang sử dụng quy mô của mình để giữ phí của thương nhân ở mức cao giả tạo - vụ kiện này vẫn đang trong quá trình xét xử. Có tin đồn về việc hồi sinh Đạo luật Cạnh tranh Thẻ tín dụng (Credit Card Competition Act) sẽ gây rối các quy tắc định tuyến. Và Vương quốc Anh cũng đang trở nên quyết đoán, với các tòa án đang phản đối phí và các ngân hàng lớn thực sự đang xem xét liệu họ có thể xây dựng mạng lưới thẻ nội địa riêng để không phải phụ thuộc vào các gã khổng lồ thanh toán Mỹ hay không.

Nếu phương án thay thế ở Anh thực sự xảy ra, đó sẽ là mối đe dọa lớn hơn đối với Visa và Mastercard so với American Express chỉ vì mô hình vòng kín của AmEx hoạt động như thế nào. Nhưng thực tế, bất kỳ áp lực phí rộng nào cũng sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ ngành.

Cổ phiếu Visa đã giảm 12,2% trong năm qua - không tệ so với một số tên tuổi khác nhưng vẫn kém hơn thị trường chung. Đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 23,6X, cao hơn mức trung bình ngành là 18,4X. Thống nhất dự đoán lợi nhuận sẽ tăng trưởng 11,9% trong năm nay và sau đó 13,3% vào năm tới, điều này khá ổn định nhưng không quá điên rồ khi xét đến các rủi ro pháp lý.

Chiến lược Argentina có vẻ như Visa đang cố gắng giữ chân tăng trưởng ở những nơi có thể trong khi các thị trường phát triển ngày càng thắt chặt hơn. Động thái thông minh, nhưng về cơ bản là chơi phòng thủ trong khi cuộc chiến pháp lý lớn hơn diễn ra trên toàn cầu.