Chỉ mới nghĩ về câu chuyện gián đoạn AI này đã làm sụp đổ các cổ phiếu phần mềm gần đây. Mọi người đều hoảng loạn rằng ChatGPT và các công cụ tương tự sẽ khiến các công ty như Wix và Adobe trở nên lỗi thời, nhưng thị trường giảm giá trong lĩnh vực phần mềm hiện tại có vẻ quá mức cần thiết.

Nhìn vào Wix. Cổ phiếu bị giảm xuống còn khoảng 72 đô la, nhưng doanh nghiệp thực sự của họ vẫn hoạt động tốt. Tăng trưởng doanh thu thực tế đã tăng tốc lên 14% trong quý vừa rồi, điều ngược lại với những gì bạn mong đợi nếu AI thực sự đang giết chết họ. Họ sở hữu lĩnh vực xây dựng website không mã và vừa mới mua lại Base44, một nhà phát triển ứng dụng di động đã hướng tới $50 triệu đô la doanh thu định kỳ hàng năm. Phố Wall đang giữ mục tiêu giá $151 trong khi cổ phiếu giao dịch với mức thấp hơn một nửa. Đó là một sự mất cân đối lớn.

Rồi còn Adobe. Giảm gần 45% trong năm qua, giao dịch ở mức $258 trong khi các nhà phân tích có mục tiêu $429 . Chắc chắn, câu chuyện gián đoạn AI nghe có vẻ đáng sợ trên giấy tờ - như thể một startup có thể yêu cầu AI sao chép toàn bộ bộ sản phẩm của họ. Nhưng đây là điều: Adobe vừa công bố doanh thu kỷ lục 6,2 tỷ đô la trong quý vừa rồi và họ đang mua lại cổ phiếu với mức giá chiết khấu này. Họ đã tăng trưởng liên tục trong một thập kỷ và mô hình đăng ký của họ vẫn hoạt động vì chi phí chuyển đổi là thực sự. Không ai loại bỏ Adobe khỏi quy trình làm việc của họ chỉ vì có một chatbot AI tồn tại.

Thị trường giảm giá trong phần mềm đã tạo ra một sự mất cân đối kỳ lạ nơi các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc đang giao dịch với định giá rẻ hơn lịch sử. Wix có 0 triệu đô la dòng tiền tự do trên vốn hóa thị trường dưới 0 tỷ đô la. Đó không phải là một bẫy giá trị, đó chỉ là tiền miễn phí nếu bạn tin vào độ bền của công ty.

Tôi hiểu tại sao mọi người lại lo lắng về AI. Nó là một yếu tố gây gián đoạn thực sự trong một số ngành công nghiệp. Nhưng ý tưởng rằng các chủ doanh nghiệp nhỏ sẽ đột nhiên bỏ Wix, hoặc các nhóm sáng tạo sẽ ngừng trả tiền cho Adobe vì AI tồn tại? Đó không phải cách phần mềm được chấp nhận. Chi phí chuyển đổi, sự trì trệ của tổ chức và niềm tin quan trọng hơn nhiều so với các tiêu đề công nghệ mới nhất.

Thị trường giảm giá này có lẽ là điểm vào tốt nhất trong nhiều năm cho các tên tuổi phần mềm chất lượng. Chỉ nói vậy thôi.