📌 Chuyển dịch cấu trúc: Full-time tăng mạnh, part-time đổ vỡ

Đây mới là insight lớn nhất tháng:
- Full-time: +673K
- Part-time: -573K
-> Đảo ngược xu hướng việc làm của tháng 8. Doanh nghiệp đang giảm nhu cầu lao động bán thời gian (loại hình thường được dùng khi nhu cầu yếu) để chuyển sang thuê full-time. Cho thấy chính sách tái cấu trúc lại lực lượng dưới thời Trump (siết lao động nhập cư + ưu tiên native).

📌 Khu vực tư nhân +97K việc làm mới -> tạm ổn.

📌 Tỷ lệ thất nghiệp nhảy lên 4.4% - mức cao nhất 4 năm. U-rate tăng lên 4.4%, tiếp tục break lên trên trendline ổn định của năm 2022–2024.
-> Thất nghiệp tiếp tục tăng và chắc chắn Fed không thể phớt lờ.

📌 Tỉ lệ tham gia lao động tăng nhẹ lên 62.4%.
Mn sẽ thắc mắc tại sao lại như vậy, là do cách tính của BLS.
- NFP được đo bằng Establishment Survey (khảo sát doanh nghiệp).
- Unemployment rate được đo bằng Household Survey (khảo sát hộ gia đình).
-> Tỷ lệ thất nghiệp chỉ tính những người đang tìm việc mà chưa tìm được. Điều này lý giải tại sao thất nghiệp tăng dù số việc làm mới cũng tăng.

📌 Trump Era: Lao động bản địa tăng kỷ lục + lao động nhập cư giảm mạnh
- Lao động bản địa tháng 9: +676K
- Lao động nhập cư: -70K

-> Dữ liệu này nói lên một điều: chính sách nhập cư siết chặt đang tái cấu trúc thị trường lao động Mỹ theo hướng “America First”. Đây là sự thay đổi về cấu trúc lực lượng lao động lớn nhất kể từ thời Reagan.

=> Sau báo cáo, xác suất cắt lãi tháng 12 trên thị trường OIS tăng mạnh trở lại.
Không phải vì dữ liệu đẹp – mà vì thất nghiệp 4.4% + xu hướng mềm hóa lao động khiến Fed có thêm lí do cắt lãi suất. Chứng khoán Mỹ xanh mạnh, nhưng $BTC lại tiếp tục thủng hỗ trợ.