Space Tổng quan｜DeFi liên tục gặp sự cố, hệ sinh thái TRON của Tron làm thế nào để trở thành tiêu chuẩn thực hành cho lợi nhuận ổn định?

Gần đây, lĩnh vực DeFi đã xảy ra nhiều sự kiện an ninh đáng chú ý, như các dự án sụp đổ, thanh lý chuỗi, thao túng oracle, thiếu thanh khoản và các rủi ro liên tiếp khác, khiến tâm lý thị trường chuyển sang thận trọng và tự bảo vệ. Trong bối cảnh này, DeFi không còn chỉ là biểu tượng của đổi mới công nghệ và tăng trưởng tài sản, mà còn trở thành đấu trường thử thách của rủi ro và sự dễ tổn thương.

Chính trong giai đoạn phản tư này, SunPump đã tổ chức phiên đối thoại trực tuyến SunFlash mới. Phiên bàn tròn tập trung vào chủ đề “Các vụ sụp đổ liên tiếp trong DeFi, làm thế nào để cân bằng phòng ngừa rủi ro và phân bổ tài sản?” – một vấn đề cấp bách, mời nhiều KOL dày dạn trong ngành tham gia, nhằm vượt qua nhiễu loạn thị trường để đi sâu vào bản chất: Những sự kiện rủi ro này là ngẫu nhiên bùng phát, hay là hệ quả tất yếu của giai đoạn phát triển hiện tại của DeFi? Trong bối cảnh nhiều rủi ro đan xen, người dùng và tổ chức cần xây dựng hệ thống phòng thủ như thế nào? Và quan trọng hơn, sau mỗi lần mất niềm tin, liệu DeFi còn khả năng xây dựng lại uy tín không, và con đường nào sẽ dẫn đến một tương lai ổn định và bền vững hơn?

Phân tích các vụ sụp đổ trong DeFi: Ảo tưởng lợi nhuận cao, thiếu quản trị và rủi ro hệ thống

Trong những vụ sụp đổ liên tiếp gần đây của lĩnh vực DeFi, nhiều chuyên gia và nhà nghiên cứu đã tụ họp tại Space để thảo luận về nguyên nhân. Mặc dù góc nhìn phân tích khác nhau, nhưng các khách mời đều chung nhận định rằng chuỗi sự kiện này không phải là lỗi kỹ thuật đơn lẻ, mà là sự bùng phát tập trung của các rủi ro cấu trúc tích tụ trong quá trình phát triển nhanh của ngành. Trong đó, “quản trị giả mạo phi tập trung” và mô hình lợi nhuận cao không bền vững thường xuyên được đề cập, xem như hai điểm rủi ro cốt lõi.

Ông Mís nhấn mạnh, nhiều dự án sụp đổ khoác áo “phi tập trung”, nhưng quyền hạn cốt lõi như điều phối vốn và kiểm soát hợp đồng thường tập trung cao độ vào một số ít thành viên nhóm. Ông dẫn ví dụ, một số dự án thậm chí còn chưa áp dụng cơ chế đa chữ ký cơ bản, khiến khi nội bộ nhóm xảy ra vấn đề, quyền lực dễ bị lạm dụng, dẫn đến sụp đổ. Tình trạng “giả phi tập trung” này khiến dự án về bản chất vẫn là tập trung, nhưng lợi dụng vẻ ngoài “minh bạch” của blockchain để giảm bớt cảnh giác của nhà đầu tư.

RIVER và Zane đồng tình, bổ sung rằng, lỗ hổng quản trị này có thể bị che giấu trong thời kỳ thị trường ổn định, nhưng khi gặp phải biến động cực đoan hoặc tấn công ác ý, sẽ lộ rõ. 0xPink mô tả sinh động, hợp đồng mở nguồn và quản trị cộng đồng chỉ là bề nổi, còn các logic thanh lý và oracle vẫn do một số ít người nắm giữ, hệ thống có thể lập tức mất khả năng vận hành do sai sót hoặc thao túng của nhóm.

Mặt khác, mô hình lợi nhuận cao không bền vững là một nguồn rủi ro cực lớn. Ông Mís đặt câu hỏi, “Lợi nhuận 100%, 200% mỗi năm đến từ đâu?” Ông chỉ ra rằng, lợi nhuận cao như vậy thường dựa vào dòng vốn mới liên tục chảy vào, và khi tâm lý thị trường lạnh đi hoặc thanh khoản giảm, mô hình lợi nhuận mong manh này sẽ làm rủi ro tăng vọt.

Cuối cùng, nhiều khách mời đều nhấn mạnh rằng rủi ro trong DeFi không phải là vấn đề đơn lẻ, mà có tính lây lan mạnh. 0xPink chỉ ra, một vụ sụp đổ của giao thức sẽ gây ra thanh lý, rồi lan truyền đến các tài sản thế chấp liên quan và các giao thức khác, tạo thành phản ứng dây chuyền giống như trong tài chính truyền thống. Trong hệ thống tài chính công nghệ cao này, do quản trị tập trung, mô hình lợi nhuận không bền vững và đòn bẩy phổ biến, tất cả cùng xây dựng nên một hệ thống lợi nhuận cao nhưng cực kỳ dễ tổn thương.

Tìm kiếm sự ổn định trong bất định: Chiến lược lợi nhuận ổn định của hệ sinh thái TRON

Đối mặt với rủi ro trên chuỗi không thể loại bỏ hoàn toàn, người dùng cá nhân và nhà đầu tư tổ chức cần xây dựng “hàng phòng thủ” như thế nào để phòng ngừa rủi ro và cân bằng lợi nhuận? Trong phần thứ hai của Space, các khách mời đã cung cấp chiến lược toàn diện từ cơ bản đến nâng cao, với điểm chung là: thông qua chiến lược đầu tư ổn định và giám sát linh hoạt, đưa các rủi ro hệ thống không thể kiểm soát vào phạm vi kiểm soát được.

Với người dùng phổ thông, các khách mời đều nhấn mạnh nguyên tắc “đừng đặt tất cả trứng vào một giỏ”. RIVER và 77 đều đề xuất phân bổ phần lớn tài sản vào các stablecoin chính như USDT, USDC và các tài sản cốt lõi như Bitcoin, Ethereum, chỉ dùng một phần nhỏ (ví dụ 10%-20% tổng vốn) để thử các dự án lợi nhuận cao mới, như một chi phí thử sai, để dù có mất mát cũng không gây tổn hại quá lớn.

Trong chiến lược đầu tư cụ thể, 0xPink lấy hệ sinh thái TRON làm ví dụ, đề xuất một phương án cân bằng giữa ổn định và lợi nhuận. Ông nhấn mạnh ưu điểm của các stablecoin thế chấp quá mức như USDD trong hệ sinh thái, có thể kiểm tra trên chuỗi. Ngoài ra, ông còn xem TRX – token nền tảng của TRON – là một tài sản cốt lõi đáng giữ, vì trong năm nay đã tăng giá tốt, mang lại lợi nhuận ổn định. Bằng cách kết hợp các stablecoin, token nền tảng và các giao thức sinh lời ổn định trong hệ sinh thái TRON, người dùng có thể xây dựng hệ thống phòng ngừa rủi ro linh hoạt và hiệu quả.

Dựa trên đó, ông đề xuất phương án phân bổ cân đối: phân chia nửa số vốn vào USDT hoặc stablecoin chính, nửa còn lại đầu tư vào các giao thức cốt lõi như JustLend DAO, USDD trong hệ sinh thái TRON. Nhờ hệ sinh thái DeFi phát triển hoàn chỉnh của TRON, người dùng có thể mở rộng lợi nhuận qua các danh mục đầu tư. Ví dụ, chuyển TRX thành token gửi tiết kiệm sTRX, gửi vào JustLend DAO để nhận lợi nhuận cơ bản khoảng 7.1%. Đồng thời, sTRX còn có thể làm tài sản thế chấp để tạo ra stablecoin USDD, rồi gửi lại vào JustLend DAO để nhận thêm lợi nhuận. Với chiến lược “gửi tiết kiệm – đúc tiền – tái đầu tư” này, người dùng có thể đạt lợi nhuận tổng hợp khoảng 13% mỗi năm.

Chiến lược “bán an toàn, tiến tới” này giúp tối đa hóa hiệu quả vốn trong khi vẫn kiểm soát rủi ro. So với các hình thức lợi nhuận cao ẩn chứa rủi ro lớn, chiến lược này có ưu điểm là kiểm soát rủi ro tốt, rõ ràng trong lộ trình, mang lại sự yên tâm cho nhà đầu tư.

Đối với các nhà đầu tư lớn hoặc tổ chức, chiến lược cần phải phức tạp hơn, Mís nhấn mạnh, cần xây dựng cơ chế cảnh báo trên chuỗi theo thời gian, theo dõi các chỉ số như tỷ lệ thanh lý, sức khỏe thanh khoản để kịp thời giảm bớt vị thế hoặc cắt lỗ khi rủi ro mới xuất hiện.

Tổng thể, việc xây dựng lại niềm tin trong DeFi có thể là một hành trình dài, như các khách mời đã nói, niềm tin không thể xây dựng nhanh chóng qua các chiến dịch marketing, mà chỉ có thể dựa vào cơ chế đáng tin cậy, dữ liệu minh bạch và các sản phẩm có khả năng kiểm chứng để từng bước lấy lại. Trong đó, hệ sinh thái TRON của Wave đã thể hiện sự khám phá về minh bạch, hạ tầng, lợi nhuận ổn định và tuân thủ pháp lý, đang cung cấp những hướng đi thực tiễn quý giá cho hành trình tái thiết niềm tin này.