Останнім часом я занурився у вивчення ETF на золото, і тут насправді є набагато більше нюансів, ніж більшість людей усвідомлює. Багато інвесторів вважають, що експозиція до золота — це просто експозиція до золота, але реальність набагато цікавіша.

Отже, ось що стосується ETF на золото — вони стали надзвичайно популярними, тому що дозволяють отримати доступ до дорогоцінних металів без головного болю зберігання фізичних злитків або роботи з ф’ючерсами. Вони торгуються як акції, що означає, що ви можете купувати і продавати їх під час торгових сесій. Ця гнучкість дуже важлива у порівнянні з взаємними фондами, які розраховуються лише наприкінці дня. В основному, якщо ви хочете експозицію до золота, але не бажаєте бути колекціонером золота, ETF — це практичний варіант.

Тепер, існує два абсолютно різні типи. Є трекери за спотовою ціною, які тримають реальний фізичний злиток — вони дають вам прямий доступ до руху ціни на золото. Потім є ETF, сфокусовані на видобувних компаніях, які дозволяють ставити на компанії, що саме добувають золото. Це важливо, оскільки вони поводяться по-різному залежно від ринкових умов.

Дозвольте спершу розібратися з боку спотового золота. SPDR Gold Shares (GLD) — це важковаговик — під управлінням близько 139 мільярдів доларів активів станом на кінець минулого року. Це майже 100 відсотків фізичного золота, що слідкує за 24-годинним OTC-ринком, а коефіцієнт витрат становить 0,4 відсотка. Тут ви отримуєте чисту експозицію до ціни на золото. iShares Gold Trust (IAU) схожий, але трохи дешевший — з коефіцієнтом витрат 0,25 відсотка і активами на 64 мільярди. Обидва хороші, якщо ви просто хочете метал без ускладнень.

Але тут стає цікаво — якщо ви шукаєте нижчі витрати, SPDR Gold MiniShares (GLDM) пропонує коефіцієнт витрат 0,1 відсотка. Це майже нічого. iShares Gold Trust Micro (IAUM) ще нижчий — 0,09 відсотка. Ці менші фонди ідеальні, якщо ви прагнете мінімізувати втрати на витрати. Abrdn Physical Gold Shares (SGOL) — ще один варіант із коефіцієнтом 0,17 відсотка, з активами 6,95 мільярдів.

Тепер, справжня розмова, яку я останнім часом веду з людьми, — це про експозицію до видобувних компаній. Тут все стає цікаво. Якщо ви думаєте про найкращий ETF на золото для ширшої експозиції, то VanEck Gold Miners (GDX) — очевидний старт. Це має 23,89 мільярдів під управлінням і дає доступ до найбільших світових виробників золота та компаній-роялті. Майже 90 відсотків активів — це компанії з ринковою капіталізацією понад 5 мільярдів. Тут у топі — Agnico Eagle, Newmont і AngloGold Ashanti. Коефіцієнт витрат — 0,51 відсотка, що цілком розумно для такого рівня.

А якщо ви шукаєте більш агресивний варіант, то VanEck Junior Gold Miners (GDXJ) — це те, що потрібно. Цей фокусується на менших компаніях і молодших акціях — ризик вищий, але потенціал прибутку справді інший. Тут у портфелі — Pan American Silver, Equinox Gold і Alamos Gold. Такий самий коефіцієнт витрат — 0,51 відсотка, активів 8,66 мільярдів. Ризик і нагорода тут приваблюють тих, хто вважає, що сектор видобутку має ще багато потенціалу.

Якщо хочете глобальну диверсифікацію по компаніях, що займаються видобутком, то BlackRock’s iShares MSCI Global Gold Miners (RING) — це розподіл по індексах Morgan Stanley Capital International. Активів 2,63 мільярда, коефіцієнт витрат — 0,39 відсотка, а топ-акції — Newmont (15,85%), Agnico Eagle (13,33%). Це більш збалансований підхід до експозиції.

Плюс є ще і підхід Sprott. Sprott Gold Miners (SGDM) відстежує індекс Solactive Gold Miners Custom Factors і зосереджений на великих золотих компаніях, що котируються в Канаді та США. Менший — 611 мільйонів у активах, але створений для відстеження конкретного індексу з платою 0,5 відсотка. Топ-акції — Agnico Eagle, Newmont і Wheaton Precious Metals. Якщо шукаєте більш концентрований найкращий ETF на золото для видобувних компаній, це може бути він.

Sprott також має ETF для молодших компаній — (SDGJ), що орієнтований на компанії з ринковою капіталізацією від 200 мільйонів до 3 мільярдів. Це найагресивніша гра — 280 мільйонів у активах, періодично ребаланситься, з платою 0,5 відсотка. Тут у портфелі — Bellevue Gold і Novagold Resources, що свідчить про менший розмір компаній.

Ось чому я вважаю, що ETF на видобуток золота важливіші, ніж здається. Золото — це хедж проти невизначеності, звичайно. Коли долар слабшає, золото зазвичай зростає. Це класична стратегія. Але компанії з видобутку мають операційний важіль — коли ціни на золото рухаються, їхні прибутки можуть значно зростати. Ви отримуєте не просто товар, а й експозицію до бізнес-циклу видобутку і виробництва.

Ще варто згадати про податковий аспект. ETF, що підтримуються фізичним золотом, оподатковуються як колекційні предмети у США, що означає вищі ставки капітального доходу для людей у верхніх податкових групах. ETF на видобувні компанії цього не мають, оскільки ви володієте акціями, а не товаром. Це важливо враховувати при плануванні податків.

Ще одна річ — більшість ETF на золото не дозволяють вам викупити фізичний злиток. Ви торгуєте самим ETF, а не перетворюєте його на злитки. Це добре, якщо вам потрібна лише цінова експозиція, але важливо, якщо ви думали про можливість згодом отримати доставку.

Що я помітив — найкращий вибір ETF на золото залежить від вашої толерантності до ризику і ринкового погляду. Якщо вважаєте, що компанії з видобутку недооцінені відносно ціни на золото, обираєте більш видобувний портфель. Якщо хочете чисте хеджування без операційних ризиків — зупиняєтесь на трекерах за спотовою ціною. Молодші компанії — для тих, хто вірить у довгостроковий потенціал сектору.

Диверсифікація тут теж має значення. Замість того, щоб обирати окремі компанії і хвилюватися через управлінські рішення або провали проектів, ви розподіляєте ризик по кошику. Це справді цінно, якщо у вас немає часу досліджувати кожну компанію.

Підсумовуючи — ETF на золото перетворилися на складний інструмент. Чи то для спотової експозиції, чи для пошуку найкращого ETF на видобувні компанії для вашого портфеля, є варіанти для різних стратегій і рівнів ризику. Головне — розуміти, що саме ви купуєте і чому це відповідає вашій загальній структурі активів.