Отже, є цікавий кейс-стаді про те, як мита можуть повністю змінити показники ETF, і я постійно про нього думаю. На початку 2025 року оголошення Трампа про мита на сталь і алюміній створило цей шалений ринковий момент, який варто зрозуміти, якщо ви дивитеся на ротацію секторів або експозицію до ETF з алюмінію.

Ось що сталося. Початкове мито у 25% на імпорт сталі та алюмінію мало набрати чинності, але потім Трамп висунув ідею подвоїти його до 50%. Ринок злякався, але вітчизняна сталеливарна індустрія фактично підтримала цю ідею. Дев’ять керівників сталеливарних компаній публічно підтримали цей крок у листі президенту. Вони бачили в цьому захист від дешевих імпортів.

Тепер ось де стає цікаво для інвесторів ETF. Вітчизняний сектор сталі та алюмінію виглядав на папері явним переможцем. ETF VanEck Steel злетів на новинах, і зрозуміло чому — мита зазвичай підтримують внутрішніх виробників. Але ширша картина була більш заплутаною. Економіст з Інституту конкурентної підприємницької діяльності зазначив, що хоча попередні металеві мита створили близько 1000 робочих місць у сталеливарній та алюмінієвій галузях, вони також призвели до втрати 75 000 робочих місць у суміжних галузях, таких як автомобілебудування та будівництво. Це суттєвий компроміс.

Якщо ви тримали ETF на алюміній або фонд, сфокусований на сталі, спочатку ви могли побачити зростання. Але справжній тиск відчули галузі, що працюють нижче по ланцюгу. Акції будівельної сфери стикнулися з труднощами, оскільки ціни на сталь зросли з приблизно $700 до майже $1000 за тонну. ETF Invesco Building & Construction став потенційним програшем, оскільки будівництво сильно залежить від сталі як сировини. Та сама історія з сектором напоїв та пакування їжі — вищі витрати на алюміній означали тиск на компанії, такі як Coca-Cola і PepsiCo, що вплинуло на ETF Invesco Food & Beverage.

Реакція сектору алюмінію була особливо розділеною. Хоча деякі виробники алюмінію вважали митний захист позитивним, інші, наприклад Alcoa, висловлювали занепокоєння щодо порушених ланцюгів постачання, особливо враховуючи їхні канадські операції. Тому інвестору в ETF на алюміній потрібно було ретельно думати, які компанії в секторі справді виграють, а які — страждають.

Оглядаючись назад, це хороший нагадувач того, що секторні ETF можуть приховувати внутрішні протиріччя. Ви можете купити ETF на алюміній, думаючи, що робите ставку на митний захист, але насправді можете тримати компанії, які постраждають від порушень ланцюгів постачання. Реальними переможцями були чисті виробники сталі та алюмінію, тоді як компанії, залежні від цих матеріалів як від входів, стикнулися з тиском на маржу.

Це один із тих ринкових динамік, які варто пам’ятати, якщо знову заговорять про мита. Поверхневий сценарій з ETF на алюміній може здаватися простим, але реальні виконавці та виграшні сторони часто розповідають іншу історію.