Останнім часом я задумувався про стратегії з опціонами, і одна з них постійно з’являється в розмовах трейдерів — синтетична довга позиція з опціонами. Варто розібратися, бо це чесно кажучи кмітливий спосіб отримати довгу експозицію без великих початкових витрат.

Отже, що таке синтетична довга позиція з опціонами. Ви фактично намагаєтеся імітувати ситуацію, коли купуєте акцію, але робите це дешевше за допомогою опціонів. Суть проста: купуєте колл і продаєте пут із однаковим страйком і датою закінчення. Продаж пута допомагає фінансувати купівлю колла, тому ваша чиста вартість значно зменшується.

Дозвольте провести реальний приклад порівняння. Припустимо, ви налаштовані на зростання акції, яка торгується за $50. Один із підходів — просто купити 100 акцій за $5,000. Прямо і просто, але капіталомістко. Альтернатива — синтетична довга позиція з опціонами? Купити колл $50 за $2 і продати пут $50 за $1.50. Чиста вартість? Лише $50 загалом. Це величезна різниця у капіталовкладеннях.

Ось де стає цікаво. За допомогою цієї стратегії, ви отримуєте прибуток, коли ціна акції перевищує $50.50 ( — страйк плюс ваша чиста вартість). Порівняно з простою покупкою колла за $2 — вам потрібно, щоб акція піднялася вище $52 , щоб отримати прибуток. Плече реально велике.

Припустимо, акція злітає до $55. Якщо ви купили акції, ваш дохід становить $500 (10%). Але з позицією синтетичної довгої опціонної — ваш колл має внутрішню вартість, пут втрачає цінність, і після віднімання $0.50 за вартістю, ви отримуєте $5 лише з інвестиції. Це 900% прибутку від початкових вкладень. Ті самі грошові прибутки, але зовсім інша капітальна ефективність.

Але — і це дуже важливо — збитки тут теж інші. Якщо ж акція зірветься до $450 , ваші акції втратять $50 $45 10%$500 . А з синтетичною позицією? Ваші колли стають безцінними, і ви змушені викупити проданий пут за $500. Загальний збиток: ( на позицію. Це 1100% збитку. Плече працює і вгору, і вниз.

Саме тому стратегія синтетичної довгої позиції з опціонами вимагає впевненості. Ви маєте бути справді переконані, що акція зросте вище точки беззбитковості, перш ніж застосовувати її. Потенційний прибуток необмежений, але ризики більші, ніж просто купівля колла, через продані пути. Якщо ви не впевнені — краще купувати колли. Але якщо ви налаштовані на зростання і хочете максимально ефективно використовувати капітал, синтетична довга позиція з опціонами — це стратегія, яку варто зрозуміти.