Звернув увагу на цікаву ситуацію на ринку облігацій, яка може сигналізувати про більш серйозні проблеми. Доходність 10-річних облігацій США зросла до 4,22% незважаючи на торгові потрясіння та волатильність. Здавалося б, коли інвестори тікають у безпечні активи, ціни облігацій мають зростати, а доходність падати. Але стало навпаки.

Оле Хансен із Saxo Bank звернув увагу на масштаб цього руху. За його словами, такі скачки доходності не бачили з часів пандемії. 30-річні облігації підскочили з 4,30% до 4,65%, а 10-річні піднялися з 3,85% до 4,17% за один день. Хансен припустив, що це може бути сигналом репатріації активів іноземними тримачами, особливо Китаєм, який нібито розвантажив близько 50 млрд доларів казначейських паперів.

Але тут втрутився Джим Б’янко з цікавим контраргументом. Він вказав на рух індексу долара, який виріс на 2,2% за три дні. Якби іноземці справді продавали облігації у таких масштабах, їм довелося б конвертувати долари у іноземну валюту, що спричинило б падіння долара. Замість цього долар укріпився. Б’янко вважає, що продажі були швидше внутрішніми і пов’язані з інфляційними побоюваннями, а не з геополітичним тиском.

На початку року Китай все ще тримав приблизно 761 млрд доларів американського державного боргу, але більша частина його інвестицій у доларові активи зосереджена у короткострокових інструментах, агентських облігаціях і банківських депозитах, а не у довгострокових паперах. Економіст Майкл Петтис давно пояснює, що китайські інвестиції у казначейські облігації безпосередньо пов’язані з профіцитом поточного рахунку і не можуть бути просто використані як зброя проти США.

Тим часом, поки всі обговорюють облігації та торгові війни, крипторинок коливається не менш дико. Біткойн коливався на цілих 10% протягом дня, а його ціна зараз тримається біля 72,69K із деновим приростом 1,42%. Цікаво, що навіть Бутан, який колись активно накопичував біткойни завдяки гідроенергетиці, здається, затримав або зупинив майнінг, продавши близько 70% свого запасу ще минулого року.

Все це вказує на одне: волатильність поширюється на всі класи активів. Доходність 10-річних облігацій США залишається у центрі уваги, бо це ключовий індикатор того, наскільки дорогим стає рефінансування державного боргу. Якщо ця доходність продовжить зростати, це створить тиск на весь фінансовий ринок, включаючи крипто. Слідкуємо за розвитком.