Біткойн стабільно тримається біля $72 800, оскільки спотові ETF минулого дня залучили ще $155 мільйонів. Це приблизно $1,47 мільярда за останні два тижні, що досить солідно після досить тихого початку року. Здається, інституційні інвестори нарешті починають почуватися більш комфортно з рівнем цін, який ми знайшли.

Але ось у чому справа — картина в блокчейні розповідає іншу історію. Дані Glassnode показують, що реалізовані прибутки знизилися приблизно на 63% з початку лютого, і лише 57% пропозиції біткойнів наразі перебуває у прибутку. Це історично той рівень, який зазвичай спостерігається перед початком глибших ведмежих ринків. Не зовсім переконливий сигнал.

Що цікаво, так це те, як змінюється наратив навколо біткойна. Трейдери та інвестори все більше сприймають його як цілодобовий геополітичний хедж, а не просто ще один ризиковий актив. На відміну від золота, він може миттєво рухатися через кордони, що має сенс у часи напруги. Надходження в ETF і стійкість біткойна під час останніх геополітичних напружень, здається, зміцнюють цю точку зору серед деяких гравців.

Одне, що варто пам’ятати — ці $155 мільйонів інвестицій у ETF не обов’язково безпосередньо перетворюються у покупний тиск на спотовому ринку. Авторизовані учасники можуть створювати та коротити ETF-акції перед тим, як фактично отримати біткойн, що затримує момент, коли ці гроші фактично потрапляють на ринок. Тому потоки виглядають добре на папері, але реальний попит під поверхнею все ще здається досить крихким згідно з даними блокчейну.