Тому Трамп активно тисне на ФРС щодо зниження ставок, і чесно кажучи, фондовий ринок, ймовірно, теж про це думає. Однак цікаво те, що дані про те, що насправді відбувається, коли нарешті починають знижувати ставки, досить переконливі.

Давайте розберемося. Зараз ФРС тримає ставку федеральних фондів на рівні 3.5% до 3.75%, що насправді вище, ніж у Канаді, Європі, Японії та більшості інших розвинених економік. Трамп чітко дав зрозуміти, що він хоче значно нижчих ставок — він згадував про бажання приблизно 1% або навіть нижче. Справа в тому, що коли знижуєш ставку федеральних фондів, позики стають дешевшими для всіх. Бізнеси витрачають більше, споживачі — більше, економіка набирає обертів. Це зазвичай призводить до кращих прибутків і більш сильного фондового ринку.

Ось де стає цікаво з історичної точки зору. З 1990 року, коли ФРС знижувала ставки поза рецесійним періодом, індекс S&P 500 за наступний рік приносив медіанну прибутковість у 11%. Це насправді краще за довгострокову середню. Тому теоретично, якщо ми дійсно отримаємо зниження ставок, є вагомі історичні підстави для позитивної реакції ринку.

Але ось у чому справа — і це велике «але». Інфляція все ще тримається вище за цільовий рівень ФРС у 2%. Ми бачимо CPI близько 2.4%, а улюблений показник ФРС — PCE — на рівні 2.9%. Саме тому ринок закладав менше ніж 5% ймовірності зниження ставки у березні, згідно з даними CME. ФРС фактично застрягла між тим, що хоче Трамп, і тим, що показують дані про інфляцію.

Головне питання зараз — коли саме відбудеться перше зниження. Ринки розглядали червень як можливий варіант, але чесно кажучи, все залежить від того, як буде йти інфляція протягом наступних кількох місяців. Поки ми не отримаємо більш ясних економічних сигналів, фондовий ринок може просто залишатися на місці. Усі чекають, що принесе наступне засідання ФРС, і ця невизначеність, ймовірно, зараз тисне на ситуацію. Історичний досвід каже, що зниження ставок — це бичачий сигнал, але спочатку потрібно дійсно до цього дійти.