#BitcoinMiningIndustryUpdates

#Виклик публікацій у квітні на Gate Square

Велика реструктуризація: як майнінг Біткоїна перетворився на бізнес виживання у 2026 році

Індустрія майнінгу Біткоїна, яка існувала на початку 2025 року — насичена очікуваннями після халвінгу, що трималися на рекордному рівні хешрейту мережі, і підкріплена ціною Біткоїна, яка на початку жовтня торкнулася $124,500 — це вже не та індустрія, що існує сьогодні. Її змінила більш струнка, більш відчайдушна, більш політично заплутана галузь, і в багатьох випадках вона вже не є бізнесом з майнінгу взагалі. Історія майнінгу Біткоїна на початку 2026 року — це не історія зростання. Це історія про те, хто може собі дозволити залишатися в кімнаті, і хто тихо вийшов через бічні двері з написом "AI Infrastructure."

---

**Провал Hashprice, який CoinShares назвала найгіршим з часів халвінгу**

CoinShares у своєму звіті про майнінг за Q4 2025, опублікованому наприкінці березня 2026 року, винесла вердикт, який не потребував пом’якшення: Q4 2025 був найскладнішим кварталом для майнерів Біткоїна з часів халвінгу у квітні 2024 року. Цифри пояснюють чому. На початку жовтня 2025 року Біткоїн досяг піку приблизно на $124,500, а потім втратив близько 31% і завершив рік біля $86,000. Одне лише це падіння ціни було б болісним. Додатково до нього мережевий хешрейт перебував майже на абсолютних рекордах — тобто більше машин змагалися за менший пул винагороди за нижчої ціни. У підсумку відбулася компресія hashprice, яка довела цей показник до найнижчого рівня за п’ять років. Hashprice — це сума, яку майнер заробляє за одиницю хешрейту за день — у липні 2025 року досягала піку близько $63 per петахеш на секунду на день, а потім безперервно падала протягом Q4, коли ціна знижувалася, а складність залишалася підвищеною. До березня 2026 року, коли Біткоїн торгувався приблизно за $69,200, модель регресії складності Checkonchain оцінила середню вартість виробництва по мережі в $88,000 за монету. Різниця між витратами та доходом становила майже $19,000 на кожному блоці, добутому майнерами — це 21% структурних збитків для середнього оператора. Коли ви майните в збиток, ви не ведете бізнес. Ви ліквідуєте свою інфраструктуру блок за блоком.

---

**Зниження складності: коригування на 7.7%, яке підтвердило екзодус**

У березні 2026 року складність мережі Біткоїна зафіксувала одне з найрізкіших спадних коригувань за рік — падіння на 7.7% після періоду, коли середній час формування блоку розтягнувся до приблизно 12 хвилин 36 секунд, що суттєво перевищувало ціль у 10 хвилин. У механізмі автоматичного коригування складності Біткоїна повільніший час блоків означає менше активних майнерів. Менше активних майнерів означає, що мережа зменшує складність, щоб відновити запланований ритм. Падіння на 7.7% — це не технічна подія. Це підтвердження того, що відчутна частка майнінгового флоту перейшла в автономний режим — або була вимкнена, або перепрофільована, або продана. Машини, що виходять з ладу під час компресії складності, майже завжди є найменш ефективними: старі ASIC-устройства, які споживають 25-30 джоулів на терахеш і не можуть наблизитися до беззбитковості, коли hashprice є таким низьким. Їхній вихід не вирішує структурну проблему галузі, але тимчасово знімає тиск із тих, хто залишився. Підлога прибирається. Питання — чи піднімається стеля раніше, ніж очищення стане постійним для компаній, які зараз намагаються здійснити перехід.

---

**MARA: $1.1 мільярда проданого Біткоїна, 15% штату пішло, AI — новий план**

Найзначніша корпоративна реструктуризація в майнінговому секторі сталася у MARA Holdings, раніше Marathon Digital Holdings, і одному з найбільших публічних майнерів Біткоїна у Сполучених Штатах. У період з 4 березня по 25 березня 2026 року MARA продала 15,133 Bitcoin приблизно на $1.1 мільярда. Кошти використали для погашення конвертованого боргу — загальне боргове навантаження компанії скоротилося з приблизно $3.3 мільярда до приблизно $2.3 мільярда, тобто на 30%. Помітною була $88.1 мільйона економії грошових потоків, яку прогнозували завдяки скороченню боргу. Наступні звільнення було складніше піднести красиво. На початку квітня 2026 року MARA скоротила приблизно 15% своєї робочої сили в кількох відділах у рамках реструктуризації, яку Bitcoin Magazine описала як таку, що вплинула на компанію загалом і одночасно. Контекст цих змін — чистий збиток приблизно $1.3 мільярда, який компанія повідомила за весь 2025 рік, спричинений компресією маржі після халвінгу. MARA прямо позиціонує себе як "digital energy and compute provider" замість суто майнера Біткоїна, здійснюючи поворот до AI та інфраструктури high-performance computing, із заявленим наміром продавати Bitcoin зі свого казначейства "час від часу" протягом 2026 року для фінансування переходу. Компанія, яка колись вимірювала свій успіх терахешами та винагородою за блоки, тепер вимірює його потужністю дата-центрів і контрактами на AI обчислення.

---

**Bitfarms виходить повністю: ребрендинг у Keel Infrastructure**

Якщо поворот MARA був різким, то вихід Bitfarms із бізнесу Біткоїна був повним. Канадська майнінгова компанія наприкінці березня 2026 року оголосила, що орієнтується на нуль Bitcoin у своєму балансі, повністю переходячи до AI та інфраструктури high-performance computing. Bitfarms, яка, як повідомлялося, на момент оголошення ще тримала 1,827 BTC, підтвердила, що розпочала продаж своїх активів і планує продовжувати робити це "opportunistically into strength." Компанія проводить повний ребрендинг — у Keel Infrastructure — і нарощує конвеєр 2.2 гігават AI та HPC дата-центрів разом із переоформленням (re-domiciliation) до Сполучених Штатів. Фраза "maximize free cash flow before selling the miners" точно передає підхід: тримати на ходу наявні майнінгові установки, доки вони генерують позитивний грошовий потік, а потім ліквідувати їх. Згортання відбувається поступово — так задумано. Не поступово — це ідеологічний відхід. Bitfarms був майнером Біткоїна. Keel Infrastructure — це компанія з AI дата-центрів, яка раніше майнила Bitcoin. Ця різниця не є лише семантикою — вона означає повну переалокацію інвестиційної тези: від споживання енергії proof-of-work як механізму створення вартості до GPU обчислень як механізму створення вартості.

---

**Riot Platforms: продано 3,778 BTC у Q1, майниться більше, ніж зберігається**

Riot Platforms, яка історично була серед найвідданіших "HODL" майнерів у галузі — відмовлялася продавати вироблений Біткоїн, щоб формувати резерв у казначействі — порвала з цією позицією в Q1 2026. Компанія продала 3,778 BTC протягом кварталу, отримавши приблизно $290 million виручки при середній ціні $76,626 за монету. За той самий період Riot видобула лише 1,473 BTC — тобто продала більше ніж у 2.5 рази більше, ніж виробила, зменшивши резерви на балансі, щоб покрити операційні витрати. Загальні BTC-активи впали до 15,680 монет на кінець кварталу. Продаж пояснювали відповіддю на потреби в операційному грошовому потоці, спричинені високими витратами на енергію та вимогами до інвестицій в обладнання, але ринок зчитав це правильно: коли компанія, яка роками вибудовувала казначейство BTC як ключовий стратегічний актив, починає продавати швидше, ніж майнить, економіка змушує змінити філософію. Цифри Riot за Q1 — це не капітуляція у технічному сенсі на ланцюгу — компанія не зупиняється. Але вони відображають філософську капітуляцію: поступку, що утримання Bitcoin під час тривалого періоду видобування нижче собівартості більше не є стратегією, яку здатний підтримувати баланс.

---

**Закон Mined in America Act: геополітика приходить на хеш-ферму**

30 березня 2026 року сенатори Bill Cassidy (R-LA) і Cynthia Lummis (R-WY) внесли закон Mined in America Act — законодавчий документ, який витягнув індустрію майнінгу Біткоїна прямо в рамки геополітичної конкуренції між США та Китаєм. Преміс у законопроєкті жорсткий: приблизно 97% усіх майнінгових апаратних рішень для Біткоїна у світі виробляються двома китайськими компаніями — Bitmain і MicroBT. Сполучені Штати наразі забезпечують приблизно 38% глобального хешрейту мережі — домінуючу частку — але майже не виробляють жодних машин, що генерують цей хешрейт. Mined in America Act пропонує поступово вивести майнінгові установки від виробників, пов’язаних із "foreign adversary", зі сертифікованих майнінгових потужностей у США, доручити National Institute of Standards and Technology та Manufacturing Extension Partnership допомогти американським виробникам створювати в себе вдома, забезпечувати й підтримувати безпечне та енергоефективне майнінгове обладнання, а також закріпити President Trump's executive order, що встановлює Strategic Bitcoin Reserve — із преференцією для Bitcoin, видобутого в США, який має надходити до резерву. Законопроєкт перетинається з більш широким April 2 tariff announcement особливо різко. Якщо запропонований 125% тариф на товари китайського походження застосувати повністю до майнінгового обладнання, машина, яка зараз коштує приблизно $6,000, може подорожчати понад $14,000 — таке збільшення витрат робить заміну застарілого майнінгового парку практично неможливою для будь-якого оператора, який не сидить на багаторічній угоді з постачання або на партнерстві з локальним обладнанням. Mined in America Act є, у одному прочитанні, законодавчим рішенням тарифної проблеми, яку він насправді не може розв’язати найближчим часом, бо інфраструктура внутрішнього виробництва ASIC наразі не існує в масштабі, необхідному для заміни китайського постачання.

---

**Аномалія соло-майнера: $210,000 із 230 терахешів**

На тлі корпоративних негараздів, звільнень і вимушених ліквідацій BTC з’явився тихий момент математичної неймовірності 6 квітня 2026 року. Соло-майнер, який використовував приблизно 230 терахешів хешрейту — схема вартістю, можливо, близько $10,000 на сучасному обладнанні — розв’язав блок номер 943,411 у Bitcoin network і зібрав приблизно 3.139 BTC у винагородах, що дорівнює близько $210,000. Майнер працював через Solo CK Pool, який бере комісію 2% і спрямовує 100% винагороди за блок тому, хто знайде блок. Ймовірність того, що майнер із 230 TH/s знайде блок у мережі, яка працює на сотнях екзахешів за секунду, приблизно рівнозначна виграшу в значній лотереї. Це трапляється тому, що proof-of-work механізм у Bitcoin є імовірнісним: кожен валідний хеш має однаковий шанс незалежно від того, яка машина його виробляє, зважено лише швидкістю. Ця історія була б приміткою в будь-який інший тиждень. Але в тиждень, коли MARA звільняла 15% свого штату, а Bitfarms переформатовувала позиціонування, відходячи від майнінгу Bitcoin повністю, домашній майнер із 230 TH/s, який збирає $210,000, звучить значно переконливіше — нагадування про те, що сама мережа не має значення для корпоративних структур, коефіцієнтів ефективності чи стратегій повороту. Вона продовжує генерувати блоки у запланованому ритмі незалежно від того, хто саме виживе й майнитиме.

---

**Куди галузь рухається далі**

Структурна траєкторія майнінгу Біткоїна у 2026 році — це історія консолідації з твердою нижньою межею, заданою витратами на електроенергію, і м’якою верхньою межею, заданою ціною Біткоїна. Компанії, які переживуть поточну компресію, — це ті, у кого тарифи на електроенергію нижчі за $0.07-$0.08 за кіловат-годину, ефективність флоту на рівні або нижче 16-18 джоулів на терахеш, і баланси, яким не потрібно, щоб Bitcoin був вище $88,000, щоб покривати операційні витрати. Для всіх, хто вище цих порогів, шлях далі веде через один із трьох виходів: перехід до AI/HPC, продаж більшому оператору або зупинка роботи. Звіт May 8 NFP report та зустріч FOMC April 28-29 будуть важливими для майнерів так само, як і для будь-якого іншого учасника ринку — бо Федеральна резервна система, яка відмовляється знижувати ставки в середовищі тарифного шоку, тримає короткострокову стелю для Bitcoin стисненою, а Bitcoin нижче $80,000 означає, що середня виробнича собівартість майнера сидить 8,000$ вище за кожну монету, яку він витягує з винагороди за блок. Mined in America Act — це довгострокове переформатування ланцюга постачання, яке може зайняти 5-7 років, щоб створити в США еквіваленти для обладнання Bitmain та MicroBT, вироблені всередині країни. Тарифний шок — це збільшення витрат "тут і зараз", яке б’є по імпортних замовленнях, розміщених цього кварталу. Розрив між цими двома часовими рамками — саме там, де може бути захований найважчий рік в історії майнінгової індустрії.