Чи знову обвалиться фондовий ринок? Чому наратив про апокаліпсис штучного інтелекту захоплює — і водночас не відображає — реальну картину

Нещодавній аналіз Citrini Research, що малює картину економічної катастрофи, спричиненої штучним інтелектом, викликав шок на фінансових ринках. Під час волатильної торгової сесії в понеділок основні індекси, включаючи S&P 500, Nasdaq Composite та Dow Jones Industrial Average, зазнали різкого падіння, оскільки інвестори боролися зі сценаріями, де штучний інтелект може кардинально порушити ринок праці. Питання, яке хвилює Уолл-стріт, є різким: чи відбудуться сценарії ринкових крахів в міру прискорення революції ШІ? Щоб зрозуміти, чи стануть ринки знову жертвами краху, потрібно вийти за межі наративів, що базуються на страху, і вивчити, що насправді говорить історія про технологічні порушення.

Наратив кінця світу Citrini Research: що змусило ринки тремтіти

Звіт Citrini виглядає менш як традиційний фінансовий аналіз і більше як дистопійний сценарій. Представлений як проектування з часовою міткою з червня 2028 року, аналіз описує каскад економічних провалів, викликаних безконтрольною продуктивністю ШІ. У цьому катастрофічному сценарії автономні машини стають настільки ефективними, що рівень безробіття перевищує 10%, що змушує S&P 500 впасти на 38% від свого піку.

Описаний механізм є лякаючим у своїй логіці. Оскільки агенти ШІ замінюють людську працю—ніколи не потребуючи сну, лікарняних або медичного обслуговування—професіонали в білих комірцях стикаються з екзистенційними загрозами для роботи. Бухгалтери, програмісти, юристи та системні адміністратори спостерігають, як їхні галузі корінним чином змінюються. Споживчі витрати обвалюються, оскільки доходи зникають. Компанії різко знижують зарплати для залишених робітників у блакитних комірцях, одночасно прискорюючи інвестиції в ШІ. Цей зворотний зв’язок створює спіраль смерті: зростаюче безробіття погіршує попит, банки посилюють кредитні стандарти, а рецесія поглиблюється.

Що робить цей аналіз особливо тривожним, так це те, що автори Citrini визнають невизначеність, одночасно посилюючи занепокоєння. “Ми так само впевнені, що інтелект машин буде продовжувати прискорюватися,” зазначають вони, просячи інвесторів оцінити “наскільки наші портфелі побудовані на припущеннях, які не переживуть це десятиліття.”

Майкл О’Рурк, головний стратег ринку в Jonestrading, підкреслив сюрреалістичну природу ринкової реакції: “Я бачив, як цей ринок демонструє неймовірну стійкість перед обличчям негативних новин. Тепер жартівлива робота літератури відправляє його в спіраль.” Його спостереження проникає в суть психології інвесторів—спекуляції про катастрофічні наслідки ШІ виявилися більш дестабілізуючими, ніж реальні економічні труднощі.

Чи відбудуться знову ринкові крахи? Історичний шаблон, який ніхто, здається, не пам’ятає

Проте тривога, що охопила Уолл-стріт, ігнорує потужний історичний прецедент: кожна велика технологічна революція викликала подібні прогнози про кінець світу, і кожного разу економіки адаптувалися, а не колапсували.

Найбільш актуальним паралеллю є бум інтернету 1990-х років. Тоді інвестори також переймалися, що цифрове порушення знищить економіку. Фізичні роздрібні робочі місця опинилися на межі зникнення. Відеопрокатні магазини, туристичні агентства, музичні мережі та індустрії друкованих медіа здавалися приреченими на забуття. Стурбованість не була безпідставною—ці порушення були реальними. Робочі місця дійсно зникли в цих секторах.

Але ось що насправді сталося: економіка реорганізувалася навколо нових галузей. Електронна комерція створила безпрецедентний попит на працівників виконання замовлень, фахівців з доставки останньої милі та інженерів ланцюга постачання. Хмарні обчислення згенерували абсолютно нові категорії зайнятості—програмісти, науковці даних, аналітики кібербезпеки—які не існували в масштабах раніше. Мобільні ігри, платформи соціальних медіа, сервіси спільного використання поїздок, мережі доставки їжі та фінансові технології виникли на світ, кожна з яких створила тисячі робочих місць, які ніхто не міг би передбачити в 1995 році.

Чому бум ШІ, ймовірно, слідує тому ж сценарію

Розгляньте більш широкий історичний арк. Перша промислова революція замінила ручні вироби на продукцію, виготовлену машинами. Друга промислова революція замінила парову енергію на електрифіковане виробництво. Третя замінила паперові системи на цифрову інфраструктуру. Кожен перехід створював справжні короткострокові порушення. Кожен також викликав економічний ріст, який перевершував витрати на виведення з експлуатації.

Докази лежать у вашому інвестиційному портфелі. Незважаючи на руйнівні наслідки інтернету—включаючи катастрофічний крах доткомів, який знищив 50% ринку акцій США—S&P 500 забезпечив загальний дохід у 2570% з 1995 року, що перекладається в середньорічну прибутковість 11,1%. Це не рятунок за рахунок втручання уряду чи вдача. Це економіка робить те, що роблять економіки: адаптуються до нових технологій і генерують нові можливості.

Випадки Netflix і Nvidia ілюструють цю точку. Інвестори, які визнали трансформаційний потенціал стрімінгових медіа в грудні 2004 року і інвестували $1,000 у Netflix, спостерігали, як ця позиція виросла до $409,970. Аналогічно, ті, хто підтримав амбіції Nvidia в центрі даних в квітні 2005 року з $1,000, спостерігали, як їхня інвестиція зросла до $1,174,241. Це були не вдачі на одиничний результат. Це були ставки на те, що технологічні порушення генерують нові засоби створення багатства.

Механізм: як ринки поглинають порушення, а не крах

Агенти ШІ справді можуть замінити певні категорії робочих місць. Це не спекуляція—це вже відбувається в професіях з білими комірцями. Але переміщення не є ліквідацією економічної діяльності; це перенаправлення. Коли автоматизація знижує витрати на знання, вона вивільняє нові застосування, які раніше вважалися економічно недоцільними.

Зниження витрат на обчислення відкриває нові галузі в навчанні ШІ, контролі ШІ, етиці ШІ, управлінні автоматизованими системами та інфраструктурі співпраці людини з ШІ. Уявлення про те, що технологія створює “нічого” для заміни того, що вона знищує, суперечить п’ятисторічній економічній історії. Технологія не робить людей непотрібними; вона робить певні форми людської праці непотрібними, водночас створюючи попит на інші форми.

Основний висновок: чи повинні інвестори боятися наступного краху?

Питання “чи відбудуться знову ринкові крахи?” заслуговує на нюансовану відповідь. Ринки завжди зазнають корекцій і періодичних спадів—це не прогноз, це те, як працюють ринки. Але катастрофічний крах, спричинений ШІ, в масштабах, які уявляє Citrini? Історія вказує на те, що цей результат малоймовірний.

Справжній урок для інвесторів такий: волатильність, спричинена спекуляціями про майбутні кризи, є саме тоді, коли терплячі інвестори повинні зберігати свою впевненість. Індексний фонд S&P 500 залишається відповідним засобом для довгострокового накопичення багатства, не тому, що крахи ніколи не відбуваються, а тому, що історичні дохідності постійно винагороджували тих, хто залишався інвестованим через наративи про порушення, які були раніше.

Аналітична команда Motley Fool нещодавно визначила, що, на їхню думку, є 10 найкращих акцій для навігації вперед, і найкращі можливості не обов’язково будуть знайдені серед сучасних домашніх імен. Розгляньте, що Netflix і Nvidia також не домінували під час піку інтернет-анxії. Наступне створення багатства виникне з визнання того, як ШІ трансформує галузі, а не з припущення, що вона їх знищує.

Технологія прискорювалася протягом історії. Щоразу люди питали, як попередні покоління виживали без неї. Цей цикл ШІ не буде іншим—окрім того, що буде швидшим, потужнішим і більш прибутковим для інвесторів, які навчилися з історії.