Вивчаємо суть ціннісного інвестування у Дуаня Юнпіна: золотий закон і практичні стратегії

«Китайська версія Воррена Баффета» Дань Юнпінг — це не просто інвестор, а інноваційний підприємець і практик ціннісного інвестування. Його інвестиційна філософія та успішні приклади мають надзвичайно важливе значення для сучасних інвесторів. Глибоке розуміння інвестиційної філософії Дань Юнпінга допоможе уникнути багатьох поширених помилок.

Дань Юнпінг: блискучий перехід від підприємництва до інвестування

Життя Дань Юнпінга поділяється на три чіткі етапи. Перший — у 1988 році, у віці 28 років, він успадкував невеликий електронний завод у кризовому стані. Тоді завод мав понад 2 мільйони юанів збитків. Він провів реорганізацію управління і за кілька років збільшив річний обсяг виробництва до 10 мільярдів юанів. Цей початковий успіх підтвердив його управлінські навички та глибоке розуміння ринку.

У 1995 році Дань Юнпінг залишив групу Yihua і разом із ключовою командою заснував компанію Bubugao, яка займалася розробкою та продажем споживчої електроніки — навчальних пристроїв, VCD, MP3, телефонів. Він активно просував маркетинг, отримавши дві роки поспіль нагороду за найкращу рекламу на CCTV, і зробив Bubugao гігантом галузі.

У 1999 році стратегічне поділення бізнесу, яке здійснив Дань Юнпінг, стало основою для створення двох світових брендів смартфонів — OPPO і VIVO. У 2001 році, у віці 40 років, він відійшов від керівництва компанією і переїхав до США, щоб зосередитися на інвестиціях. Саме цей крок став ключовим у його становленні легендарним інвестором. Зараз його статки оцінюють понад 30 мільярдів доларів.

Зустріч Дань Юнпінга з Баффетом: точка перелому в інвестиційній філософії

30 червня 2006 року — надзвичайно важлива дата в житті Дань Юнпінга. Він заплатив 620 тисяч доларів за обід із Ворреном Баффетом, ставши першим китайським інвестором, який отримав цю честь.

На цій зустрічі Дань Юнпінг переконував Баффета, що бізнес-модель Apple має цінність, яка перевищує навіть Coca-Cola. Це справило сильне враження на Баффета, і він почав активно купувати акції Apple. Сам Дань Юнпінг також під впливом Баффета перейшов до ціннісного інвестування і згодом послідовно застосовував цю філософію у своїх інвестиціях.

П’ять ключових інвестиційних прикладів Дань Юнпінга

NetEase: сміливість перетворювати кризу на можливість

У 2001 році NetEase опинилася під шквалом судових позовів і її акції впали до 0,8 долара за акцію. У цей безнадійний момент Дань Юнпінг рішуче влив значні кошти. Його рішення було правильним: через кілька місяців ціна стрімко зросла, і його початкові інвестиції понад 2 мільйони доларів зросли до понад 100 мільйонів, принісши приблизно 20-кратний дохід. За даними галузевих досліджень, за три роки загальний дохід склав 68 разів.

Цей успіх був можливий завдяки глибокому аналізу внутрішньої цінності NetEase і сміливості купувати під час паніки.

Apple: довгострокове утримання — сила інвестицій

У 2011 році, коли ринкова капіталізація Apple ще не перевищувала 300 мільярдів доларів, Дань Юнпінг почав поступово купувати акції. Це рішення стало основою його портфеля на понад 13 років.

На кінець 2024 року його фонд H&H володіє акціями Apple на суму понад 10,2 мільярдів доларів, що становить понад 70% портфеля. Це свідчить про його довіру до довгострокового зростання Apple і непохитність у цьому переконанні. Він утримує акції понад 14 років і ніколи не продавав.

Кайчжоу Маотай: цінність як «довгостроковий облігаційний інструмент»

Дань Юнпінг вважає Кайчжоу Маотай не просто акцією, а «довгостроковим облігацією». За його словами, якщо немає кращих можливостей, інвестиції у Маотай — найнадійніший і найбезпечніший варіант.

Він вкладає майже всі свої кошти у Маотай у юаневому рахунку, оскільки переконаний у стабільності внутрішньої цінності компанії. Він стверджує, що довгострокова вартість Маотай стабільна, і коливання цін не повинні викликати паніку — потрібно терпляче тримати. За його прогнозами, через 10 років ціна буде значно вищою за традиційні активи, наприклад, банківські депозити.

Pinduoduo: використання надмірної песимістичної настроєності ринку

У серпні 2024 року, коли звітність Pinduoduo показала результати нижчі за очікування, і ціна впала, багато інвесторів панікували. У цей час Дань Юнпінг застосував стратегію пут-опціонів і активно нарощував позиції.

За даними 13F за третій квартал 2024 року, його фонд додатково придбав 3,8 мільйонів акцій Pinduoduo, і ця компанія стала його п’ятим за значущістю активом. Це свідчить про його здатність ігнорувати настрої ринку і зосереджуватися на фундаментальній цінності компанії.

Tencent: поступове збільшення при зниженні ціни

У 2022–2023 роках, коли акції Tencent були в низхідній динаміці, Дань Юнпінг кілька разів купував ADR компанії. Спочатку він зменшив частку у 2022 році, переорієнтувавшись на Apple. Але у листопаді 2023 року він оголосив, що купив 200 тисяч ADR за ціною близько 41 долара за акцію, загалом на 8,2 мільйона доларів.

Він також планує щодня продавати 1000 пут-опціонів на Tencent, щоб поступово збільшувати позицію, вважаючи, що поточна ціна є оптимальною для «страхового захисту» і відповідає реальним показникам компанії.

10 інвестиційних правил Дань Юнпінга: теорія і практика

1. Обирайте правильне місце: «Ловіть рибу там, де вона є»

Як казав Чарлі Мангер, важливо обирати ринки, де риба є. Це означає, що правильний напрямок — ключ до успіху. Наприклад, китайські A-акції вже понад 10 років коливаються біля 3000 пунктів, тоді як американські — зростають понад 20 років. Саме тому Дань Юнпінг зосередився на США — він вибрав правильний напрямок.

2. Вибирайте акції з розрахунком на 10 років, а не на один

Після ретельного відбору потрібно чекати, поки час зробить свою справу. Баффет казав: «Якщо ви не можете тримати акцію 10 років, не варто тримати її і 1 секунду». Це ідея Дань Юнпінга.

Як і легендарний інвестор Лінь Юань, який казав: «Великі прибутки — це спокійно, сплячи», справжні прибуткові акції — ті, що можна тримати довго і без тривог. Це дає змогу максимально використовувати силу складних відсотків.

3. Інвестуйте у бізнес, а не просто у акції: розумійте суть бізнес-моделі

Купуючи акції, ви стаєте співвласником компанії. Якщо компанія має якісні продукти, міцну бізнес-модель і її засновники мають далекоглядність і бачення — не варто боятися короткострокових коливань цін.

Приклади — Tencent і Tesla, які зазнали короткочасних падінь, але їх внутрішня цінність залишилася незмінною. Це — можливість купити.

4. Необхідна непохитна віра: розділяйте інвестиційний і спекулятивний рахунки

Якщо ви щиро вірите у свою інвестицію, не піддавайтеся паніці через короткострокові коливання. Важливо мати дві окремі рахунки: один для довгострокових інвестицій, інший — для спекуляцій.

Дань Юнпінг тримає довгостроковий рахунок для ціннісних інвестицій, наприклад, у Apple, і ніколи не продає протягом понад 14 років. Це — прояв його переконань.

Другий — для короткострокових спекуляцій, але з часом він визнає, що прибутки з них мізерні.

5. Немає коротких шляхів: інвестиції — шлях самовдосконалення

Якщо хтось вірить у короткий шлях у інвестуванні, через 20 років він все одно шукатиме його. Інвестиції — це не гра в кості, і шанси виграшу близько 55%. В довгостроковій перспективі це — програш.

6. Зменшуйте кількість рішень: більше 20 рішень на рік — помилка

Якщо ви приймаєте понад 20 рішень щороку, ви обов’язково помилитеся. Це свідчить про те, що ви вже перейшли у сферу спекуляцій, а не ціннісного інвестування.

Дань Юнпінг вважає, що достатньо робити близько 20 рішень за все життя. Важливо ретельно їх обдумати і триматися обраної позиції.

7. Переглядайте стратегію, якщо немає прибутку: вихід із спекулятивної пастки

Якщо інвестиції не приносять прибутку, потрібно об’єктивно проаналізувати причини і переглянути стратегію. Як кажуть, злодій, що потрапив у полон, думає, як покращити свою техніку крадіжки. Але у інвестуванні — це безглуздо. Необхідно радикально переосмислити підхід.

8. Купуйте, коли ніхто не звертає уваги, і продавайте, коли натовп біжить

Принцип протилежної поведінки — найскладніший. Коли інвестор запитав у Дань Юнпінга, чому він купив NetEase, він відповів: «Якщо щось коштує 10 юанів і продається за 1 юань, що тут страшного?»

Тоді NetEase мала 4 юані готівки на акцію, а її ціна впала до 1 юаня. Він був переконаний, що навіть у разі ліквідації компанії, вона варта купівлі — і це підтверджувалося глибоким аналізом.

9. A-акції — не азартна гра: ціннісне інвестування приносить прибуток

Багато вважають, що ринок A — це азартна гра. Це — велика помилка. Реальні прибутки отримують ціннісні інвестори, які тримають акції довго.

Наприклад, у випадку з Maotai, він тримав її понад 10 років і ніколи не продавав. Це — приклад максимальної сили складних відсотків.

10. Вірте у свою долю: станете тим, ким прагнете бути

Останнє правило — філософське. Людина не може змінити свою природу. Якщо ви — спекулянт, ніякі вчення не допоможуть. Якщо ж ви щиро підтримуєте ціннісне інвестування — з часом станете цим самим.

Саме тому Дань Юнпінг і зустрів Баффета — він практикує ціннісне інвестування і досяг реальних результатів. Це дозволило йому цінувати спілкування з Баффетом, який поділяє цю філософію.

Що дає інвестиційна філософія Дань Юнпінга

З його стратегій і правил випливає, що суть інвестування — не у короткострокових прогнозах ринку, а у глибокому розумінні довгострокової цінності компанії і здатності вірити у неї.

Його статки і результати — не випадковість, а результат послідовної філософії та її довгострокової практики. Для тих, хто прагне до успіху в інвестуванні, шлях Дань Юнпінга — найнадійніший орієнтир.