Позиція банків щодо стейблкойнів ставить під сумнів порядок денний CLARITY Білого дому

Адміністрація Трампа стикається з серйозною дилемою: впровадити свою стратегію інтеграції стабілікоінів у фінансову систему США або піддатися тиску традиційних банків, які вважають цю технологію прямою загрозою їхній бізнес-моделі. Позиція банківських установ цього тижня стала більш жорсткою, створюючи значну перешкоду для прийняття закону CLARITY, ключового документу цієї трансформації.

Чому стабілікоіни становлять екзистенціальну загрозу для банків

Суть конфлікту полягає у простій економічній реальності: стабілікоіни пропонують доходність понад 5 %, що масово приваблює капітали, які зазвичай проходили через традиційну банківську систему. Фінансові інститути бояться, що безперешкодний доступ до цифрових альтернатив спричинить масову міграцію депозитів у децентралізовані протоколи.

Крістофер Віллістон, президент Асоціації незалежних банкірів Техасу, висловив цю тривогу, заявивши, що будь-який компроміс щодо CLARITY означатиме «підрив місцевого кредитування та економічного виробництва». Для банків ця жорстка позиція — не стратегія переговорів, а лінія розмежування: або стабілікоіни залишаться у спекулятивних нішах, або вся регіональна фінансова система зазнає краху.

Стратегічна позиція Мінфіну США щодо федеральних облігацій

На відміну від побоювань банків, Білий дім бачить у стабілікоінах більше ніж просто технологічну інновацію. Нові дослідження показують, що стабілікоіни поступово перетворилися на значущого гравця на ринках облігацій: у грудні 2025 року вони придбали 153 мільярди доларів американських казначейських облігацій, ставши третім за величиною покупцем. Ці покупки навіть знизили доходність T-bills більш ніж на 3,5 базисних пункти.

Для адміністрації Трампа цей механізм відкриває унікальну стратегічну можливість: фінансувати державний борг за меншими затратами та одночасно розвивати технологічний сектор відповідно до своєї концепції цифрової домінанти. Обмеження винагород стабілікоінів може сповільнити цю вигідну для державних фінансів динаміку.

Політична глухота між твердою позицією та необхідністю компромісу

Патрік Вітт, радник Трампа з криптовалют, заперечив аргументи банків, підкреслюючи, що їхня жорстка позиція у довгостроковій перспективі обійдеться дорожче. Він попередив, що «жодного компромісу щодо CLARITY не буде, якщо не буде обмежень для посередників, що пропонують винагороди у стабілікоінах». Його неявне послання: банкам вигідно погодитися на регульоване регулювання, а не стикатися з неконтрольованим поширенням стабілікоінів.

Варто зазначити, що закон GENIUS, ухвалений минулого року, вже дозволяє емітентам стабілікоінів виплачувати винагороди через біржі та протоколи DeFi. Це означає, що навіть якщо банки заблокують CLARITY, ринок високодохідних стабілікоінів і далі буде процвітати поза рамками банківського регулювання.

Перспективи та виклики для сектору

Незважаючи на загострення конфлікту цього тижня, ринок все ще оцінює ймовірність ухвалення закону про криптовалюти на рівні 71 % цього року. Це свідчить про переконання, що компроміс у кінцевому підсумку переможе у протистоянні, з огляду на те, що американські податкові інтереси перевищують інтереси традиційних банків.

Питання вже не в тому, чи стабілікоіни інтегруються у фінансову систему США, а за яких умов. Поточна позиція банків ризикує поставити їх на неправильний бік швидкої трансформації, тоді як Білий дім готується переосмислити межі між традиційними фінансами та цифровими технологіями.