Пауелл нарешті сказав правду: у 2026 році не буде зниження ставок

Знаєте, що було найіронічнішим минулої ночі?

Пауелл вийшов на сцену і сказав одну фразу.

У залі запанувала тиша на три секунди.

Потім американські акції почали падати, біткойн впав з 71000 прямо до 70500, Nasdaq закрився з падінням на 1,5%, золото впало нижче 4850, створивши нове 30-денне мінімум.

Що він сказав?

"Ми очікуємо, що інфляція зменшиться, але не настільки, як ми б хотіли."

Переклавши простою мовою:

У 2026 році не буде зниження ставок.

Матриця точок вибухнула — 7:7, ідеальний розкол навпіл

Маю вам показати одні дані — це розподіл голосів 19 членів Федеральної резервної системи щодо ставок у 2026 році:

- 7 осіб сказали: цього року не слід знижувати ставки

- 7 осіб сказали: одного зниження буде достатньо

- 5 осіб сказали: можна знизити 2 рази й більше

7:7.

Ідеальний розкол навпіл.

Що це означає?

В історії FOMC такий "конфлікт напрямків" розколу надзвичайно рідкий. Раніше розбіжності були "плюс 25 чи плюс 50", напрямок був єдиним. Тепер це "чи варто знижувати" — дві групи тягнуть у протилежних напрямках.

Пауелл також підтвердив це на прес-конференції:

"4-5 осіб перейшли від очікування 2 зниження до прогнозу 1 зниження."

Це не консенсус, який складається — це два протилежні табори, кожен з яких консолідується.

Будь-яке несподіване число інфляції може змусити одну з груп масово переорієнтуватися.

Медіана 3,4% не змінилася, але під цією медіаною стоять два табори, які тягнуть у протилежних напрямках.

Що небезпечніше за розбіжність?

Цей симетричний розкол.

Прогнози інфляції — ФРС завжди підвищує прогнози

Корінь суперечки щодо ставок — це суперечка щодо інфляції.

Показую вам набір цифр:

Грудень 2024 року, перший прогноз ФРС інфляції PCE на 2026 рік: 2,1%

Березень 2025 року: 2,2%

Червень 2025 року: 2,4%

Вересень 2025 року: 2,6%

Грудень 2025 року: 2,4% (коротке падіння)

Березень 2026 року: 2,7%

За 6 кварталів накопичене підвищення на 0,6 процентного пункту.

Це не перший раз.

PCE інфляція 2025 року йшла абсолютно однаковим шляхом. У грудні 2024 року прогнозували 2,5%, потім послідовно підвищували до 2,7%, 3,0%, 3,0%, 2,9%. Остаточне значення становило 2,9%.

ФРС витратила цілий рік на переслідування, і лише в останньому періоді ледве наздогнала.

Тепер вони кажуть, що у 2026 році це 2,7%.

За власним історичним записам ФРС, 2,7%, ймовірно, ще раз буде стартовою точкою, а не кінцевою.

Не змова.

Просто закономірність.

Прогнози ФРС щодо інфляції в реальному часі за останні два роки мають лише один напрямок:

підвищення прогнозів.

Пауелл сказав: я не піду

Але найвибуховіший фрагмент сьогоднішнього вечору — це вже не ставки.

Це щось інше.

Пауелл оголосив на прес-конференції: він не піде до закінчення свого терміну повноважень.

Його термін закінчується 15 травня.

Але він сказав: "Я не маю наміру йти до того, як розслідування буде повністю завершено."

Яке розслідування?

Слідчі прокурора США Джинін Пірро розслідують проект реновації штаб-квартири Федеральної резервної системи.

А кандидат на посаду наступника, запропонований Трампом, Кевін Варш, був заблокований сенатором Тіллісом у комітеті з банківських питань.

На поверхні — засідання щодо ставок.

Глибше — залишатися на посаді голови ФРС буде затримувати розслідування ремонту штаб-квартири та вето сенатора.

Вловіть суть.

Прочитайте між рядків.

Отже, що це означає для нас?

Повертаємось до ринку.

Біткойн впав нижче 71000, за останні 24 години впав майже на 5%.

Ethereum впав на 6,5%.

MicroStrategy (MSTR) впав на 5%.

Marathon (MARA)/Bitmine (BMNR) впав на 6%.

Galaxy Digital (GLXY) впав майже на 7%.

Gemini (GEMI) впав на 15%, близький до мінімуму з моменту IPO.

Все червоне.

Чому?

Тому що у вересні 2024 року, коли почини залося зниження ставок, ринок намалював ясну лінію: до кінця 2025 року ставки знизяться до 3,4%, потім ще 4 рази.

6 кварталів минули.

Матриця точок минулої ночі повідомила нам, що ця лінія повністю деформувалась.

У вересні 2024 року ФРС прогнозувала, що до кінця 2026 року ставки знизяться до 2,9%.

Минулої ночі: 3,4%.

На 50 базових пунктів вище початкового прогнозу.

Що означають 50 базових пунктів?

Це ваш щомісячний платіж за кредит.

Це плече вашої позиції.

Це вартість вашого утримання позиції.

Інша фраза Пауелла

На прес-конференції когось запитали: чи ситуація нагадує 1970-ті роки стагфляції?

Пауелл посміхнувся.

Він сказав: "Нинішня ситуація — ні. Безробіття залишається близьким до довгострокової нормальної ставки, і інфляція лише трохи вище цілі. Я залишу термін 'стагфляція' для більш серйозних ситуацій."

Потім він додав:

"Ситуація, з якою ми зараз стикаємось, має певну напругу між нашими цілями. Ми намагаємось знайти способи управління цим викликом."

Переклавши простою мовою:

Ми знаємо, що є проблема.

Але ми не знаємо, як її вирішити.

Наостанок — щось, що дійсно бере до серця

Чи ви помітили одну закономірність?

Кожабля, коли ФРС проводить засідання, ринок чекає на "хорошість новин".

Кожен раз, коли Пауелл вимовляє слово, ринок сподівається на "голубині сигнали".

Але за останні два роки кожне очікування розчаровує.

2023 рік: чекаємо на зниження ставок, отримали повищення.

2024 рік: чекаємо на зниження ставок, отримали "higher for longer".

2025 рік: чекаємо на зниження ставок, отримали зростання матриці точок.

Березень 2026: чекаємо на зниження ставок, отримали 7:7 розкол.

Ринок завжди чекає, що ФРС зміниться.

ФРС завжди каже: ще трохи почекайте.

Чекати чого?

Поки інфляція впаде.

Поки дані підтвердять.

Поки "прогрес, який ми бажаємо" не прийде.

Але інфляція все не падає.

Дані ніколи не дають підтвердження.

"Прогрес, який ми бажаємо" просто не приходить.

Тому ринок постійно падає.

Тому біткойн постійно коливається.

Тому кожен питає: коли це закінчиться?

Ніхто не знає

Пауелл сам сказав:

"Шок від ціни нафти відображається у вищих очікуваннях щодо інфляції."

"Але ніхто не знає, як довго триватиме цей вплив."

Ніхто не знає.

Ці чотири слова — найважливіша інформація сьогоднішнього вечора.

Не матриця точок.

Не прогнози інфляції.

Не скільки разів буде зниження ставок.

Це голова ФРС, який особисто говорить: я не знаю.

Якщо навіть він не знає.

Якщо навіть 19 членів розділилися на 7:7.

Якщо навіть прогнози інфляції завжди підвищуються.

То звідки ви знаєте?

На що ви робите ставку?

Чому ви вкладаєте все?

Отже, що тепер робити?

Я не знаю.

Але я знаю одне:

Коли ФРС сама не бачить напрямку,

Єдина правильна стратегія — не стояти ні на одній стороні.

Не робіть ставку на зниження ставок.

Не робіть ставку на відсутність зниження ставок.

Не робіть ставку на падіння інфляції.

Не робіть ставку на зростання інфляції.

Чекайте.

Чекайте, поки один з цих 19 осіб не почне рухатися в одному напрямку.

Чекайте того дня, коли Пауелл скаже "я розумію".

До того часу.

Готівка — королева.

Залишатися живим важливіше, ніж заробляти гроші.

Терпіння коштує дорожче, ніж сміливість.

Поділіться цим із тим, хто все ще має повну позицію.

Скажіть йому: час почекати. #美联储利率决议