Пітер Шифф оновлює атаку на ставку MicroStrategy на Bitcoin на тлі спаду ринку

Криптовалютний ландшафт зазнав різких змін на початку лютого 2026 року, коли різке падіння Bitcoin викрило критичну вразливість однієї з найагресивніших корпоративних стратегій накопичення Bitcoin. Масивні активи MicroStrategy вперше з моменту початку безперервної купівлі Bitcoin Майклом Сейлором у серпні 2020 року опинилися в мінусі, що стало приводом для нових критичних зауважень від голосних скептиків. Петро Шифф, давній прихильник золота та критик криптовалют, скористався моментом, щоб відновити один із своїх основних аргументів: що корпоративні покупки, а не фундаментальні показники ринку, сприяють неймовірному зростанню Bitcoin.

Цифри малюють яскраву картину. У перші дні лютого Bitcoin знизився приблизно на 15%, що вперше за понад п’ять років вивело позицію MicroStrategy у негативну зону. Компанія зазнала приблизно 630 мільйонів доларів паперових збитків, знищивши близько 47 мільярдів доларів нереалізованих прибутків, накопичених лише чотири місяці тому. Це сталося після того, як Bitcoin опустився нижче середньої вартості закупівлі компанії у 76 037 доларів, що відображає роки агресивного накопичення.

Аргумент Шиффа: корпоративні покупки як рушій ціни

Основний аргумент Петра Шиффа зводиться до суті дискусії навколо Bitcoin. Замість того, щоб вважати MicroStrategy пасивним інвестором, що отримує вигоду з природного зростання ринку, він стверджує, що компанія фактично керує неймовірним зростанням Bitcoin завдяки своїй купівельній спроможності. У повідомленні в соцмережах Шифф заявив, що безперервне накопичення MicroStrategy було «однією з головних причин, чому ціна Bitcoin зросла на 550%», вказуючи на кореляцію між кампаніями купівлі компанії та рухами ціни Bitcoin з серпня 2020 року.

Ще більш провокаційно, Шифф попереджає, що Bitcoin не знайде дна, доки MicroStrategy не вичерпить свою купівельну здатність. «Якщо Bitcoin коли-небудь дійде до дна, це станеться лише після того, як Strategy продасть свій останній сатоші», — писав він, натякаючи, що зменшена купівельна спроможність компанії — обмежена зниженням вартості акцій і зменшенням капіталу — тепер створює тиск на ціни вниз. Критика влучає у чутливу вразливість бізнес-моделі MicroStrategy: здатність компанії випускати акції вище за чисту вартість активів і залучати новий капітал значною мірою залежить від підтримки цін на Bitcoin.

Контрнаступ Сейлора: переосмислення стратегії як шлюзу до масової Adoption

Майкл Сейлор, характерно незворушний перед падінням, подвоїв свою віру у Bitcoin, а не відступив. Він ще раз підкреслив основну тезу MicroStrategy: «Правила Bitcoin: 1. Купуй Bitcoin 2. Не продавай Bitcoin». Його позиція у соцмережах залишалася незмінною, незважаючи на червоні цифри.

Більш суттєво, Сейлор переосмислив весь нарратив MicroStrategy, зосереджуючись не на концентрації ризиків, а на інструменті масового впровадження. У виступі на конференції Bitcoin MENA у грудні 2025 року він навів дані, що близько 15 мільйонів людей вже мають Bitcoin через цінні папери MicroStrategy — через пенсійні фонди, страхові компанії, суверенні фонди та роздрібних інвесторів. Окремо рахунки Charles Schwab становлять 15% акцій MicroStrategy, що свідчить про глибоку проникність у портфелі звичайних інвесторів.

Цифри, які наводить Сейлор, вражають. MicroStrategy стверджує, що вже забезпечила доступ до Bitcoin близько 50 мільйонам людей, з очікуваннями досягти 100 мільйонів з часом. Ще більш сміливо, він стверджує, що накопичені покупки компанії додали приблизно 1,8 трильйона доларів до ринкової капіталізації Bitcoin, причому більша частина вигідна тримачам поза корпоративною структурою.

Питання концентраційного ризику

Критики, такі як Петро Шифф, вказують на те, що контроль MicroStrategy над приблизно 3% від загальної циркулюючої пропозиції Bitcoin є ознакою небезпечної концентрації. Однак Сейлор заперечує цю ідею, зазначаючи, що частка компанії фактично розподілена між мільйонами індивідуальних інвесторів, які володіють акціями через різні інституційні та роздрібні канали. Його аргумент: концентрація справді існує на корпоративному рівні, але розподілена серед бенефіціарів.

Дивлячись у майбутнє, Сейлор запропонував цікаву кінцівку. Якщо MicroStrategy продовжить накопичувати Bitcoin за високими цінами — особливо коли оцінки досягнуть астрономічних рівнів — він вважає, що власність поступово перейде від корпоративних рук до глобальних не-корпоративних власників, природно вирішуючи питання концентрації. На його думку, це є особливістю, а не недоліком стратегії.

Глибший економічний аргумент

Основна теза Сейлора базується на переконанні, що участь корпорацій у Bitcoin є необхідною для довгострокового зростання. Без інституційної та корпоративної підтримки, що підвищує ціну і розширює екосистему, Bitcoin залишився б на рівні близько 10 000 доларів із набагато меншою мережею. За його словами, за умови тривалого залучення корпорацій шлях веде до трильйонних і навіть соттрильйонних оцінок, що приверне все більше традиційних учасників.

Контраргумент Шиффа фактично інвертує цю логіку: якщо корпоративні покупки сприяли зростанню цін, то органічний попит є слабким, ніж зазвичай вважається, що робить всю систему вразливою до змін у капіталовкладеннях корпорацій.