#深度创作营 Чому при великих геополітичних конфліктах криптовалюти різко падають? Адже їх вважають активами-укриттями?

Насправді, падіння — це нормальна економічна та фінансова поведінка!

1. Глобальна реакція капіталу: спочатку зниження ризику, не звертаючи уваги на «історію», а лише на «коливання»
З точки зору чистого ціноутворення активів:
Золото, американські облігації: низька волатильність, висока ліквідність, традиційні активи-укриття
Криптовалюти: висока волатильність, високий ризик, високий рівень гнучкості активів
При виникненні геополітичного конфлікту стандартна реакція світових інституцій одна: зменшити загальну волатильність портфеля, перенести гроші з активів з високою волатильністю до активів з низькою.
Не тому, що не вірять у криптовалюти, а тому, що перевага ризику зменшується, капітал спершу шукає «стабільність», а вже потім — дохідність.
2. Зростання цін на нафту → підвищення інфляції → відтермінування очікувань зниження ставок → тиск на високоризикові активи
Це найважливіша ланцюгова лінія макроекономіки:
01. Конфлікт між США та Іраном у нафтових регіонах
02. Страх зменшення нафтових поставок → різке зростання цін на нафту
03. Зростання цін на нафту підвищує глобальні очікування інфляції
04. Час зниження ставок ФРС відсувається
А криптовалюти, як і технологічні акції США, належать до активів, що дуже чутливі до змін ставок:
Очікування зниження ставок сильне → гроші дешеві → високоризикові активи зростають
Очікування зниження ставок слабке → гроші дорогі → високоризикові активи падають
Це стандартна логіка ставки — оцінки вартості, чиста економіка.
3. Вихідні дані у вихідні дні слабкі + криптовалюти з високим кредитним плечем → падіння більш виразне
Це проблема структури ринку:
У вихідні дні американські та європейські біржі закриті, обсяг торгів у світі низький
Криптовалютний ринок працює 24 години, ліквідність і так слабка
Криптовалютний ринок має високий рівень кредитного плеча, тому навіть невелика продажа може спричинити ліквідацію позицій
Якщо з’являються новини про конфлікт, невелика кількість продажів може знизити ціну, — це не через «незначність валюти», а через посилення падіння за рахунок ліквідності та плеча.
4. Посилення долара, активи, номіновані у доларах, пасивно під тиском
При напруженості у геополітиці світові інвестиції спершу купують долари. Індекс долара зростає:
Золото, нафта, криптовалюти — всі вони оцінюються у доларах
Зміцнення долара спричиняє пасивне зниження цін на ці активи
Це найпростіший механізм ціноутворення валют.
Зниження ризикового апетиту + погіршення очікувань щодо інфляції/ставок + слабка ліквідність + посилення долара —
чотири економічні фактори, що разом викликають нормальну реакцію ринку.
Це та сама логіка, що й зростання золота, лише з різними активами, що рухаються у протилежних напрямках.