Підштаники на показ! $BTC міцно затиснутий у цьому діапазоні "м'ясорубки", інститути колективно відступають, чи зможете ви витримати свою позицію?

Ринковий аналіз показує, що $BTC наразі застряг між реальним середнім значенням ринку (близько 79 200 доларів США) та реалізованою ціною (близько 55 000 доларів США). Ціна утримується в діапазоні 60 000–72 000 доларів, але зверху накопичилося багато позицій у збитку в діапазонах 82 000–97 000 доларів і 100 000–117 000 доларів, що створює значний тиск на продаж. Виведення капіталу, низька активність у спотових торгах і охолодження ф’ючерсного ринку свідчать про недостатній попит, ціна більше реагує пасивно, ніж активно намагається прорватися.

З моменту досягнення максимуму в жовтні минулого року, рух $BTC можна поділити на три етапи: швидке падіння з багаторазовими тестами реального середнього значення; потім боковий рух до кінця січня цього року; і третій етап, коли ціна прорвала цей рівень і прискорилася до 60 000 доларів. Структура ринку зараз дуже схожа на першу половину 2022 року, новий торговий діапазон — верхня межа 79 200 доларів, нижня — 55 000 доларів. За відсутності екстремальних подій, ціна ймовірно тривалий час коливатиметься в цьому діапазоні, витрачаючи час на пошук нових покупців.

Діапазон 60 000–72 000 доларів досі виконує функцію підтримки для продажу. Це зона високої концентрації торгів у першій половині 2024 року, і якщо вона зможе залучити покупців і накопичити позиції, це закладе основу для подальшого зростання. Однак цей сценарій залежить від рішучості покупців і їхнього капіталу. За даними розподілу реалізованої ціни UTXO, підтримка в цьому діапазоні справді сформована, що свідчить про те, що ранні покупці залишаються на своїх позиціях. Водночас, у діапазонах 82 000–97 000 і 100 000–117 000 доларів зосереджено багато застряглих позицій, що створює постійний тиск на продаж.

У умовах ведмежого ринку важливо визначити локальні вершини. Історичний досвід показує, що відскок зазвичай припиняється, коли частка прибуткових короткострокових тримачів досягає «середнього значення +0,5 стандартного відхилення». Зараз цей показник становить лише 4,9%, що означає, що більшість недавніх входжень у ринок перебувають у збитках. Це обмежує короткостроковий тиск на продаж, але водночас свідчить про крайню слабкість ринку і відсутність нових капіталів для поширення відскоку.

Дані з позабіржового сегмента підтверджують обережність ринку. Володіння цифровими активами з боку різних інституцій демонструє синхронний відтік капіталу: ETF, корпорації, уряди — всі виходять з ринку, що свідчить про скорочення ризикових позицій у всьому ринку, а не про окремі перестановки. Такий масштаб відтоку капіталу ускладнює підтримку спотового сегмента.

Обсяг спотових угод короткочасно збільшується лише при падінні ціни до 70 000 доларів, потім швидко зменшується. Це пасивна реакція на падіння, а не активне збирання позицій, що свідчить про недостатню силу покупців для протистояння продавцям. Поточний обсяг більше відображає паніку або ліквідацію позицій, ніж здорове накопичення.

Фінансова ставка perpetual контрактів повернулася до нейтральних рівнів, що свідчить про вихід з ринку спекулянтів з високим кредитним плечем і відсутність чіткої ринкової консолідації. Ринок деривативів вже не задає ціновий імпульс, торгівля повернулася до домінування спотового сегмента, а загальна емоція — нейтральна.

Структура волатильності опціонів зазнала значних змін. 1-місячна імплітна волатильність у точці рівня показує, що волатильність для всіх термінів переоцінена, з короткостроковою волатильністю, що зросла більш ніж на 20 в.п. Це, хоча й трохи знизилося пізніше, але рівень волатильності залишається високим, що свідчить про тривалу невизначеність ринку.

Дані по дельті 25% показують, що попит на пут-опціони залишається високим. Вартість пут-опціонів на 1 і 3 місяці зросла з приблизних 8% 28 січня до 23% і 19% відповідно. Навіть за відскоку ці страхові купони залишаються актуальними, що свідчить про сильний страх перед падінням.

Ця захисна опціонна структура формує позицію маркет-мейкерів із негативним гамма-ефектом. У такій структурі зростання ціни активує покупців, а падіння — продавців, що посилює волатильність і не зменшує її. Поточний відскок не змінює цю чутливість, роблячи ринок вразливим до будь-яких хеджувальних операцій, що прискорюють рухи, з більшою ймовірністю вниз.

Графіки відкритих позицій опціонів показують, що значна кількість хеджованих позицій зосереджена в опціонах пут з датою закінчення у лютому та ціною страйку 60–70 тисяч доларів. У довгострокових контрактах також багато пут-опціонів у діапазоні 50–30 тисяч доларів. Це не ставка на різке падіння у конкретний момент, а типова хедж-стратегія в межах діапазону, що забезпечує захист від широкого спектра ризиків. Водночас, відкриті позиції на колл-опціони з цінами понад 120 тисяч доларів і з термінами до другої половини року свідчать про переважання захисної позиції, а не ставку на ринковий розворот.

Загалом, ринок $BTC перебуває у стані рівноваги під тиском. Ціна обмежена ключовими рівнями витрат, основна підтримка проходить випробування. Хоча діапазон 60 000–72 000 доларів виконує функцію підтримки, тиск з боку продавців залишається сильним, а довіра короткострокових тримачів — слабкою. Дані з позабіржового сегмента свідчать про відтік інституційних коштів, пасивність спотових торгів і охолодження спекулятивних настроїв у деривативах. Ліквідність ринку низька, участь розпорошена, структура позицій — захисна. Щоб прорвати цю застійну ситуацію, потрібен або стабільний потік покупців у спотовому сегменті, або значне покращення ризикового апетиту. До цього моменту цінові коливання будуть визначатися короткостроковими позиціями, і тенденційного руху не очікується.

Слідкуйте за мною: отримуйте актуальні аналітики та інсайти крипторинку! $BTC $ETH $SOL

#Явід Gate святкую Новий рік

#Розворот крипторинку