Дивергенція між хешрейтом Bitcoin та ціною: історичні закономірності вказують на можливий зростаючий тренд попереду

Взаємозв’язок між хешрейтом біткоїна — загальною обчислювальною потужністю, що забезпечує безпеку мережі, — і його ціною історично слугував цінним індикатором для трейдерів та аналітиків. Коли співвідношення хешрейту та ціни досягає точки розходження, зростання мережевої сили при одночасному запізненні цін, історичні дані виявляють цікаву закономірність: такі розриви часто передують значним зростанням цін.

За минулий рік саме ця ситуація почала розгортатися. Обчислювальна потужність мережі сягнула рекордних 693 екзахешів за секунду (EH/s) за семиденним ковзним середнім, тоді як BTC торгувався близько $54 000, що свідчить про помітний розрив між внутрішньою силою мережі та ринковою оцінкою. З моменту цього розходження кілька місяців тому біткоїн уже відновився приблизно на $14 000, підтверджуючи правильність цієї історичної закономірності.

Інституційні майнери ведуть мережу до нових вершин

Основним чинником зростання хешрейту є активне розширення з боку публічно торгованих майнингових компаній. Ці добре капіталізовані оператори вийшли з сильнішими позиціями після халвінгу, який зменшив нагороди за майнінг і змусив менш ефективних конкурентів вийти з ринку в середині 2024 року. Замість скорочення, великі майнингові фірми подвоїли свої інвестиції, значно збільшивши свій внесок у хешрейт.

Дані від TheMinerMag показують, що топ-16 публічно торгованих майнингових компаній захопили майже 23% виробництва мережевого хешрейту — найвищий рівень концентрації з початку 2023 року. У той час як ці інституційні гравці змагаються за збереження прибутковості в більш складних умовах, вони консолідують ресурси мережі та стратегічно позиціонуються.

Ця концентрація важлива, оскільки інституційні оператори зазвичай більш стратегічно ставляться до своїх біткоїнових запасів, часто обираючи тримати, а не негайно продавати. Зростання домінування професійних майнингових операцій свідчить про структурну зміну у тому, як біткоїн потрапляє на ринок.

Чому зменшення пропозиції може стати ключем до зростання цін

Недавній сигнал з’явився, коли моніторинг на блокчейні виявив суттєву зміну поведінки майнерів. З кінця 2023 року до більшості 2024 року майнери послідовно продавали вироблений біткоїн, створюючи значний тиск на ціни через фінансування операційних витрат після зменшення нагород. Це було однією з найдовших періодів продажів майнерів у історії.

Однак у останні тижні ця модель різко змінилася. Майнери почали накопичувати біткоїн у своїх гаманцях замість продажу, що свідчить про те, що гострий фінансовий тиск від халвінгу в значній мірі минув. Ця зміна поведінки має велике значення для динаміки цін, оскільки кожен біткоїн, який майнер вирішує тримати, не потрапляє на спотовий ринок, що звужує пропозицію відносно попиту.

У поєднанні з консолідацією інституційних майнерів картина стає яснішою: доступний запас біткоїна зменшується саме тоді, коли мережевий рівень досягає рекордних показників — класична ситуація для зростання цін.

Подолання медвежої серії у вересні

Історично вересень зарекомендував себе як медвежий місяць для біткоїна, із середніми статистичними показниками зниження цін приблизно на 4%. Однак останні ринкові дії спростували цей сезонний сценарій, оскільки біткоїн показав приблизно 7% зростання — сильний контрсезонний результат, що свідчить про можливе початок нових підйомних динамік.

Механізм коригування складності мережі підтверджує цю історію. Зараз блоки майнінгу відбуваються приблизно з інтервалом 10,5 хвилин (трохи вище цільових 10 хвилин), що свідчить про зменшену ефективність роботи майнерів відносно доступної обчислювальної потужності. Це вказує на те, що ціни можуть наздогнати зростання хешрейту, як і передбачає історична закономірність.

Шлях уперед

Поточні умови відповідають історичному співвідношенню між хешрейтом і ціною біткоїна, яке передувало ралі в минулому. Поєднання інституційної сили майнингу, зменшення тиску на продаж і контрсезонних ринкових тенденцій створює переконливу ситуацію для тих, хто слідкує за ончейновою динамікою та історичними прецедентами.

Звичайно, зовнішні макроекономічні фактори — включно з політикою щодо процентних ставок і ширшими фінансовими умовами — продовжують впливати на короткострокову цінову динаміку. Поточна ціна BTC у $68 060 (зростання на 3,75% за 24 години) відображає ринкові оцінки цих кількох сигналів одночасно. Хоча умови виглядають сприятливими, аналітики зазначають, що для підтвердження стійких проривів потрібні додаткові сигнали у ціновій динаміці та позитивні потоки капіталу.