Рік Коня на A-акціях зустрічає «червоний старт»: циклічний «старий лідер» веде зростання, технології та споживчий сектор охолоджуються

Перший торговий день року Мавпи на А-акціях приніс загальне зростання, більшість ключових індексів піднялися на 1%–2%. З статистичних даних з 2010 року видно, що після святкового періоду ймовірність короткострокового “успішного старту” на А-акціях досить висока.

Однак цього року під час святкового періоду, коли на гонконгському ринку були популярні великі моделі ШІ, роботи та споживчі сектори з хорошими даними, сьогодні на А-акціях вони несподівано охололи. Лідерами ж стали нафтохімічна, будівельна, базова хімія, кольорові метали, вугілля, металургія та інші “старі” активи.

Брокери: весняний тренд ще триватиме

Сьогодні ринок А-акцій демонструє загальне зростання, більшість ключових індексів піднялися на 1%–2%. Індекс Shanghai Composite виріс на 0.87%, закрившись на 4117.41 пункту, повернувшись вище 4100. У порівнянні з цим, технологічний сектор показав відносно слабкий рух: індекси STAR 50 і STAR 100 знизилися відповідно на 0.34% і 1.55%.

З 2010 року середньорічна прибутковість основних широких індексів А-акцій після свят становить (джерело: скріншот звіту Pacific Securities)

Останній звіт Deyun Securities зазначає, що сьогоднішній ринок А-акцій демонструє “успішний старт”. З одного боку, це пов’язано з тим, що на закордонних ринках після свят спостерігалося зростання; з іншого — після значної корекції перед святами виникла потреба у відновленні. У перспективі весняний тренд ще триватиме, короткостроковий ринок ймовірно залишатиметься з секторною ротацією та коливаннями в зростанні. З огляду на політичну підтримку та тенденції розвитку галузей у внутрішньому та зовнішньому секторах, такі сектори, як фотовольтаіка (космічна фотовольтаіка, технологія HJT), комерційний космос (виробництво супутників, обчислювальні послуги), кольорові метали (золото, срібло, мідь, алюміній) мають потенціал для нових каталізаторів. Рекомендується диверсифікувати портфель і купувати на зниження.

Зі статистики з 2010 року видно, що після свят короткострокова ймовірність зростання на А-акціях висока, особливо для малих капіталізаційних секторів, таких як CSI 2000 та мікроакції.

Наприклад, за даними Pacific Securities, з 2010 року середня прибутковість індексів CSI 2000 і Micro Cap за 20 торгових днів після свят перевищувала 10%, що значно краще за Shanghai 50 і CSI 300. Сьогодні CSI 2000 виріс на 1.25%, обігнавши Shanghai Composite; Shanghai 50 зросли лише на 0.23%, не випередивши індекс Shanghai.

“Зростання цін” стало ключовою темою для А-акцій

На закритті сьогодні серед 10 найкращих секторів за приростом у першому рівні індексу Shenwan, крім телекомунікацій, майже всі були “старими” активами: нафтохімічний сектор виріс на 5.53%, будівельний, базовий хімічний, кольорові метали та вугілля — понад 3%.

Перший торговий день року Мавпи на А-акціях (джерело: Choice)

У порівнянні з цим, у святковий період активність новин у популярних секторах, таких як ШІ, роботи та споживчий сектор, не відобразилася сьогодні на ринку А-акцій.

Наприклад, сьогодні індекс робототехніки CSI виріс на 2% при відкритті, але згодом знизився і до закриття впав на 0.51%.

Крім того, індекси секторів харчової промисловості, роздрібної торгівлі та медіа також сьогодні знизилися.

Щодо лідерства “старих” активів, головний стратег одного з брокерів пояснив, що це пов’язано з покращенням даних PPI, а також із високою оцінкою технологічного сектору, що викликає процес переключення оцінок.

Нещодавно Національне статистичне управління опублікувало дані про індекс споживчих цін (CPI) і індекс цін виробників (PPI) за січень 2026 року. У січні PPI знизився на 1.4% у порівнянні з минулим роком, скоротившись на 0.5%, що краще за очікування — зниження на 1.45%, а місячне зростання склало 0.4%, що вже четвертий місяць поспіль зростає.

Стратегічна команда China Merchants Securities вважає, що основними причинами зменшення PPI у січні є: продовження політики “протидії внутрішній конкуренції”, оптимізація попиту та пропозиції у галузях фотовольтаіки та металургії; підвищення попиту у хімічному секторі через експортні стимули та підтримку цін; а також посилення геополітичних ризиків і обмеження у постачанні, що підвищує ціни на кольорові метали.

З минулого року сектор ресурсних товарів, зокрема кольорові метали, став “чорною конячкою” ринку А-акцій, і навіть після значного зростання упродовж року, його бум не припиняється.

За даними стратегічної команди Industrial Securities, “зростання цін” стало ключовою темою структури ринку з початку року. Зростання цін вже не обмежується лише кольоровими металами — воно поширюється на нафту, газ, хімію, будівельні матеріали та технології.

Зображення: стратегічна команда Industrial Securities

У найближчі 1–2 місяці ринок зберігатиме позитивне ставлення до активів із циклічним характером. За словами аналітиків, кожного року у березні-квітні спостерігається сезонне підвищення, що створює сприятливий час для торгівлі з урахуванням зростання цін. Це пов’язано з тим, що після сесій двох важливих політичних зборів у Китаї, макрополітики швидко впроваджуються, викликаючи оптимізм щодо майбутнього економічного розвитку. Крім того, з початком весняного сезону активності, позитивні очікування підтверджуються високочастотними даними. Тому період березень-квітень є найкращим часом для ринку, щоб відчути макроекономічний настрій і позитивно ставитися до секторів циклічного характеру.