Stora Enso відновлює прибутки у четвертому кварталі завдяки бухгалтерським прибуткам, оголошує про масштабні плани реструктуризації

Фінський виробник паперу та целюлози Stora Enso здійснив несподіване повернення прибутку у четвертому кварталі, а акції зросли приблизно на 7 відсотків на фондовій біржі Гельсінкі після оголошення фінансових результатів. Реакція ринку підкреслює оптимізм інвесторів, незважаючи на погіршення операційного середовища для компанії.

За стандартом IFRS, Enso вийшла на чистий прибуток у 363 мільйони євро у четвертому кварталі 2025 року, повернувшись з минулорічного збитку у 379 мільйонів євро. Прибуток на акцію склав 0,46 євро, порівняно з збитком у 0,43 євро за аналогічний період. Однак це покращення було здебільшого зумовлене сприятливими бухгалтерськими оцінками, а не операційною силою. Вилучаючи коригування за справедливою вартістю, компанія зафіксувала збиток у 0,03 євро на акцію, що є лише незначним покращенням порівняно з минулорічним збитком у 0,81 євро.

Скориговані показники виявляють внутрішній тиск у основних операціях

Скориговані показники EBIT демонструють більш обережну картину операційної діяльності Enso. Скоригований EBIT знизився на 17 відсотків у порівнянні з минулим роком до 100 мільйонів євро, тоді як скоригований EBITDA впав на 10,7 відсотка до 255 мільйонів євро, що відображає структурні виклики, з якими стикається компанія. Скоригована маржа EBIT зменшилася до 4,5 відсотка з попередніх 5,2 відсотка. Доходи скоротилися на 2,9 відсотка до 2,254 мільярда євро, головним чином через слабкість цін на целюлозу та картон і несприятливу валютну кон’юнктуру.

Компанія пояснила значний тиск на прибутковість початком роботи нової виробничої лінії в Оулю, Фінляндія, що негативно вплинуло на квартальні результати. Крім того, зниження цін на сировину для целюлози та картону знизило прибутковість у всьому портфелі. Компанія частково компенсувала ці негативні фактори за рахунок поглинань, зокрема придбання Junnikkala та розширення лінії виробництва споживчого картону на підприємстві в Оулю.

Збереження дивідендів на тлі ринкових невизначеностей

Рада директорів запропонувала залишити дивіденди на рівні 0,25 євро за акцію, що відповідає минулому року, з подальшим затвердженням на Загальних зборах 24 березня 2026 року. Дивіденди будуть виплачуватися у двох частинах у другому та четвертому кварталах 2026 року, що забезпечить акціонерам стабільний дохід попри операційні труднощі.

Глобальна стратегічна трансформація для Enso

Поглядаючи за межі квартальних результатів, Stora Enso здійснює масштабні зміни у портфелі, які можуть змінити обличчя компанії. Керівництво просуває плани розділити свої шведські лісові активи у незалежну публічно-лістингову компанію, завершення яких заплановано на першу половину 2027 року. Паралельно компанія розпочала стратегічний огляд своїх центральноєвропейських лісопильних заводів і підрозділу будівельних рішень, що може призвести до додаткових коригувань у структурі бізнесу.

Вихід із викликаного ринкового середовища до 2027 року

Прогноз на 2026 рік залишається обмеженим через постійні ринкові виклики. Enso очікує, що запуск виробничої лінії в Оулю продовжить тиск на скоригований EBIT у перший квартал, зниженням на 15-30 мільйонів євро. Керівництво застерігає, що довіра споживачів залишається низькою, а попит на пакувальні матеріали та целюлозу, ймовірно, залишатиметься на пригнічених рівнях протягом усього року.

Компанія планує продовжити запуск виробництва споживчого картону в Оулю з метою досягнення повної операційної потужності у 2027 році. Це інвестиція, яка відображає переконання керівництва, що ринкові умови з часом покращаться, навіть якщо короткострокова видимість залишається обмеженою. За поточними рівнями торгів — близько 10,53 євро за акцію — інвестори враховують як короткострокові труднощі, так і довгостроковий потенціал реструктуризаційних ініціатив компанії.