‍#我在Gate广场过新年 #StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

MicroStrategy (яка значною мірою перейменувала свою корпоративну ідентичність на Strategy Inc.) дійсно змінює свою стратегію залучення капіталу. 12 лютого 2026 року компанія підтвердила свій план перейти від продажу звичайних акцій до випуску безстрокових преференційних акцій як основного способу фінансування своєї агресивної стратегії купівлі Bitcoin.

Ця зміна спрямована на вирішення двох основних питань: розмивання частки існуючих звичайних акціонерів та надмірної волатильності ціни акцій MSTR.
Нова стратегія: "Розтягнуті" преференційні акції

Центральним елементом цього плану є спеціальний інструмент, який компанія називає Stretch (STRC). Ось що робить його відмінним від їхніх звичайних пропозицій акцій:

Цільова стабільність: STRC розроблені для торгівлі за $100 номінальною вартістю. Пропонуючи змінну дивідендну ставку, яка оновлюється щомісяця, компанія прагне підтримувати стабільну ціну торгівлі, навіть коли Bitcoin є волатильним.

Висока дохідність: станом на лютий 2026 року річна дивідендна дохідність цих акцій становить приблизно 11,25%.

Зменшене розмивання: випускаючи преференційні акції замість звичайних, компанія може залучити мільярди, не засмічуючи ринок новими звичайними акціями, що часто тисне на ціну акцій вниз.

Інституційна привабливість: Strategy орієнтує ці акції на "стабільність-орієнтованих" інституційних інвесторів, таких як пенсійні фонди та страхові компанії, які хочуть мати експозицію до Bitcoin без "шлункових" коливань ціни на 10% щодня.
Чому саме зараз?

Цей крок відбувається в складний період для компанії. Хоча Bitcoin торгується приблизно за $69,000, середня базова вартість MicroStrategy становить приблизно $76,056, що залишає їхній величезний казначейський запас у 714 644 BTC "під водою" на папері на кілька мільярдів доларів.

Загальні володіння BTC 714 644 BTC

Середня ціна покупки~$76,056

Поточна ціна BTC~$69,000

Дивіденд на преференційні акції 11,25% (Щомісячне оновлення)
Проблема "Безперервного руху": Критики, включаючи короткострокових продавців, стверджують, що модель компанії з продажу акцій для купівлі Bitcoin чудово працює на бичому ринку, але створює "спіраль вниз", коли ціна акцій падає швидше за сам Bitcoin. Безстрокові преференційні акції — це спроба компанії зламати цей цикл, створивши більш "нудний" спосіб фінансування їхньої "захоплюючої" звички до Bitcoin.

Ключовий висновок для інвесторів

Якщо ви володієте звичайними акціями MSTR, ця зміна зазвичай спрямована на захист вас від подальшого розмивання. Однак вона також додає постійний "орендний платіж" (11,25% дивіденду), який компанія повинна виплачувати преференційним акціонерам перед тим, як звичайні акціонери отримають хоч копійку вартості.
‍$BTC