За цим великим коливанням на американському ринку цього тижня: хедж-фонди "продають все в коротку" , у четвер почали з'являтися покупки у софтверних акціях, у п’ятницю — "жорстке коротке зжиття"

Цього тижня американський ринок пережив рідкісні різкі коливання між різними класами активів, що стало наслідком безпрецедентних масштабних коротких позицій хедж-фондів, які згодом у п’ятницю переросли у жорстке закриття коротких позицій.

Згідно з даними головного брокера Goldman Sachs, обсяг коротких продажів американських акцій у один день цього тижня досяг найвищого рівня з 2016 року, з співвідношенням коротких до довгих позицій 2.5:1. Ця хвиля коротких продажів поширилася не лише на фондовий ринок, а й на дорогоцінні метали та криптовалюти, що спричинило найбільше за десятиліття падіння золота та срібла, а також найбільше з листопада 2022 року одноденне падіння біткойна.

Настрій ринку змінився у четвер. Goldman Sachs зауважили, що інституційні інвестори почали купувати IGV (ETF сектору програмного забезпечення), обсяг його активів у середу зріс на 12%, що стало найбільшим одноденним зростанням з початку 2023 року. Цей сигнал свідчить про можливе завершення хвилі продажів.

У п’ятницю ринок знову пережив закриття коротких позицій, найпопулярніший набір коротких акцій Goldman Sachs зріс на 8.8% за один день, встановивши другий за величиною приріст з 2022 року. Але за даними Goldman Sachs, закриття коротких позицій у п’ятницю покрило лише близько 20% від існуючих коротких позицій, що свідчить про можливе продовження тренду закриття коротких позицій.

Безпрецедентний масштаб коротких продажів

Дані головного брокера Goldman Sachs показують, що хедж-фонди четвертий тиждень поспіль чисто продають американські акції, причому обсяг коротких операцій значно перевищує обсяг покупок.

Одна акція стала особливо уразливою для коротких продажів. За даними Goldman Sachs, обсяг коротких продажів окремих американських акцій цього тижня досяг найвищого рівня з 2016 року, що перевищує середнє за п’ять років більш ніж на 3.2 стандартних відхилення, а співвідношення коротких до довгих позицій становить 2:1. Макроекономічні продукти, такі як індекси та ETF, також зазнали чистих продажів, що становить 30% від загального обсягу чистих продажів, і все це під впливом коротких позицій.

З 11 секторів 8 зазнали чистих продажів, найбільше у доларовому еквіваленті — інформаційні технології, необов’язкові споживчі товари, обов’язкові споживчі товари, промисловість і нерухомість. Єдині сектора з чистим купівлею — охорона здоров’я, телекомунікації та комунальні послуги.

Сектор програмного забезпечення став фокусом коротких продажів

Сектор інформаційних технологій став найгіршим за показниками та найбільшим за обсягами чистих продажів, що становить друге за величиною за останні п’ять років, і співвідношення коротких до довгих позицій тут досягло 5.4:1.

Індустрія програмного забезпечення — це найбільший уражений сектор, що становить 75% чистих продажів у секторі інформаційних технологій у доларовому еквіваленті, за ним йдуть телекомунікаційне обладнання та технічне обладнання. У порівнянні з цим, напівпровідники та обладнання для напівпровідників, а також IT-послуги є найбільшими за чистими покупками підсекторами. Дані Goldman Sachs показують, що загальний чистий леверидж (у відсотках від загальної ринкової капіталізації США) та співвідношення довгих і коротких позицій у секторі програмного забезпечення наразі становлять 2.6% і 1.3 відповідно, що є історичним мінімумом.

Команда аналітиків JPMorgan зазначає, що поточне падіння акцій і коливання факторів знизили доходність хедж-фондів, і що всі глобальні стратегії за місяць у середньому втратили 1.8%, з них стратегії на основі акцій — 2.0%, мультистратегічні фонди — від 2% до 2.5%, а кількісні стратегії — 1% у нейтральних умовах ринку.

Ключові сигнали купівлі у четвер

Зміна настрою ринку сталася у четвер. Команда ETF Goldman Sachs зауважила, що інституційні інвестори почали купувати IGV у середу та четвер.

Обсяг активів цього фонду у середу зріс на 12%, що стало найбільшим одноденним зростанням з початку 2023** року.** Трейдери Goldman Sachs вважають, що це “схоже на те, що прямі покупці намагаються знайти дно, а учасники, можливо, закривають короткі позиції у пік”.

Хоча команда аналітиків JPMorgan залишає обережний погляд на ринок, зазначаючи, що леверидж хедж-фондів залишається високим, а за останні чотири тижні зняття левериджу у Північній Америці становило лише -1.1 стандартних відхилень, команда Goldman Sachs у четвер чітко заявила, що сектор програмного забезпечення вже знайшов дно.

Вибух закриття коротких позицій у п’ятницю

У п’ятницю ринок підтвердив висновки Goldman Sachs: не лише акції сектору програмного забезпечення різко відновилися, а й активи з високим бета-коефіцієнтом, такі як біткойн, срібло та інші, також різко зросли.

Обсяг коротких продажів у найбільш популярному наборі акцій Goldman Sachs у п’ятницю зріс на 8.8%, встановивши другий за величиною одноденний приріст з 2022 року. Ця хвиля закриття коротких позицій торкнулася найбільш постраждалих секторів.

Однак Goldman Sachs попереджає, що закриття коротких позицій у п’ятницю покрило лише близько 20% від накопичених коротких позицій. Це означає, що, якщо продавці не подвоять свої ставки на падіння, у понеділок може статися ще більш масштабне відновлення, яке торкнеться не лише найбільших падінь на ринку, а й інших секторів.

Ризики та застереження

Ринок має ризики, інвестиції — з обережністю. Цей матеріал не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради, думки або висновки їхнім конкретним обставинам. За цим — відповідальність на інвестора.