Після великих інвестицій у штучний інтелект: чи витратять Amazon, Google і Meta весь свій грошовий потік?
Це означає, що великі технологічні гіганти, такі як Amazon, Google і Meta, тепер вкладають значні суми у розвиток штучного інтелекту, що може призвести до виснаження їхніх грошових резервів.
Загалом, ця тенденція підкреслює зростаючу конкуренцію у сфері штучного інтелекту та потенційні ризики для фінансової стабільності компаній.
**Висновок:** Інвестиції у ШІ стають все більш масштабними, і компанії повинні ретельно планувати свої фінансові стратегії, щоб уникнути виснаження ресурсів.

Зі вступом гонки озброєнь у сфері AI-інфраструктури у «глибокий водний» сектор, вже з’явився тривожний поворотний момент: щоб підтримати потреби у обчислювальній потужності AI, Amazon, Google і Meta стикаються з ризиком виснаження або навіть перевищення вільного грошового потоку.

Згідно з дослідженням JPMorgan від 5 лютого 2026 року, чотири найбільші хмарні гіганти США — Amazon, Google, Meta та Microsoft — у 2026 році загальні капітальні витрати, за прогнозами, досягнуть 645 мільярдів доларів, що на 56% більше порівняно з минулим роком, а нові витрати складуть приголомшливі 230 мільярдів доларів.

Для інвесторів 2026 рік може стати роком, коли вони будуть уважно стежити за балансами активів і пасивів технологічних гігантів.

97% зростання Google і «дисбаланс» Amazon

У цій хвилі інфраструктурних інвестицій Google демонструє дуже агресивний підхід.

У 2026 році керівництво Google підвищило орієнтовні капітальні витрати до 175-185 мільярдів доларів, що на 97% більше порівняно з минулим роком, і їхні кошти безумовно спрямовуються на сервери та технологічну інфраструктуру.

Якщо Google ще просто «безрозсудно витрачає», то Amazon можна назвати «перевищенням майбутнього».

У 2026 році орієнтовні капітальні витрати Amazon становитимуть близько 200 мільярдів доларів (зростання на 52%). Але головна проблема полягає в тому, що готівка, яку Amazon отримує, вже не покриває витрати — за прогнозами аналітиків S&P Global Market Intelligence, операційний грошовий потік Amazon у 2026 році становитиме приблизно 178 мільярдів доларів.

Це означає, що капітальні витрати Amazon перевищать її операційний грошовий потік, що призведе до суттєвого чистого відтоку готівки (Burn Cash). Крім того, за повідомленням «The Information», Amazon веде переговори про інвестиції у OpenAI на сотні мільярдів доларів, що додатково зменшить її грошові резерви.

Ситуація з Meta також не є оптимістичною. Її капітальні витрати у 2026 році прогнозуються зростанням на 75% і становитимуть від 1150 до 1350 мільярдів доларів. Хоча це не так критично, як у випадку Amazon, але така велика витрата майже «згладить» її вільний грошовий потік, що зробить фінансовий стан, раніше досить вільний, більш напруженим.

Тиск на акціонерів, Microsoft — «виняток»

Коли резерви грошового потоку виснажуються, плани щодо повернення акціонерам зазнають тиску.

За останні кілька років технологічні гіганти активно підтримували цінність своїх акцій через масштабні викупу. Але у 2026 році цей двигун може зупинитися:

• Зменшення викупів: минулого року Meta витратила 26 мільярдів доларів на викуп акцій, але з урахуванням прогнозованого значного скорочення вільного грошового потоку цього року, ймовірно, доведеться зменшити обсяги викупів.

• Тиск на дивіденди: Google і Meta у минулому фінансовому році виплатили відповідно близько 10 і 5 мільярдів доларів дивідендів. Вони, ймовірно, зможуть ще їх профінансувати цього року, але це ще більше звузить вже й без того напружений грошовий потік.

Amazon не зіткнеться з такою проблемою, оскільки з 2022 року вона не здійснювала викупів акцій і ніколи не виплачувала дивідендів. У разі дефіциту готівки у 2026 році можливість відновлення викупів є дуже малоймовірною.

У ситуації з дефіцитом коштів гіганти починають використовувати гнучкість своїх балансів:

• Google: Незважаючи на зростання витрат, Google залишається у стані «нульового чистого боргу» (грошові кошти 1270 мільярдів доларів > борги 470 мільярдів). Агентство S&P зазначає, що навіть додавання 2000 мільярдів доларів чистого боргу не призведе до зниження кредитного рейтингу AA+.

• Amazon: Незважаючи на грошовий дефіцит, Amazon станом на кінець минулого року має у своєму розпорядженні 1230 мільярдів доларів готівки і у листопаді минулого року випустила облігації на 15 мільярдів доларів. Нещодавно вона подала реєстраційну заяву до SEC для підготовки до масштабного залучення боргів.

У цьому контексті «спалювання грошей», Microsoft демонструє унікальну фінансову стійкість.

Хоча у 2026 фінансовому році (до червня) капітальні витрати Microsoft, за прогнозами, перевищать 1030 мільярдів доларів (зростання понад 60%), аналітики прогнозують, що компанія зможе генерувати близько 660 мільярдів доларів вільного грошового потоку, достатнього для покриття її великих витрат.

Проте, хоча Microsoft, ймовірно, згенерує багато вільних грошових коштів, вона стикається з додатковими обмеженнями — зокрема, більш високими зобов’язаннями щодо дивідендів. У минулому фінансовому році вона виплатила дивідендів на 24 мільярди доларів і цього року підвищила їх на 10%.

Заключення: остерігайтеся «пастки Oracle»

Для інвесторів 2026 рік стане роком, коли потрібно буде уважно стежити за балансами активів і пасивів.

Oracle надає попередження — щоб фінансувати будівництво дата-центрів, чистий борг Oracle вже зріс до 88 мільярдів доларів, що більш ніж у двічі перевищує її EBITDA. Така надмірна перевитрата активів і пасивів вже спричинила покарання з боку ринку, і її акції цього року впали на 27%.

Зараз на столі вже лежить рахунок на 6450 мільярдів доларів.

Коли гіганти Кремнієвої долини намагаються за допомогою сьогоднішнього грошового потоку або навіть майбутніх боргів купити квиток у епоху AI, якщо ця азартна гра не перетвориться у реальний приріст доходів у майбутньому, криза грошового потоку 2026 року може стати лише прологом до переформатування оцінки вартості.